【每周经济观察】海外周报第52期：欧元区5月CPI超预期

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 每周经济观察 2024 年 06 月 02 日 【每周经济观察】 欧元区 5 月 CPI 超预期 ——海外周报第 52 期 ❖ 核心观点： 1、重要数据回顾：①欧元区 5 月 CPI 超预期，欧元区经济信心有所改善。②美国一季度经济增速下修，4 月成屋签约销售指数降幅超预期。 2、美国基本面高频：①景气上行的有：WEI 指数（表征整体经济景气上行）；消费（红皮书商业零售同比边际回落）。②景气下行的有：①就业（美国初请、续请失业金人数回升）；②物价（汽油零售价持续回落）；③地产（美国房贷利率回升、房贷申请数量回落）。 3、美国流动性高频：①美国金融条件边际收紧，欧元区金融条件边际放松。②在岸美元流动性：对于非银，本周 SRF 用量边际回落；对于银行，贴现窗口用量小幅回落；美联储负债端 ONRRP 回落，TGA 余额和准备金提升。③离岸美元流动性：有所改善。日元对美元、欧元对美元三个月掉期基差有所回升。 ❖ 一、过去一周重要数据回顾 1、美国一季度经济增速下修，4 月成屋签约销售指数降幅超预期。1）美国第一季度实际 GDP 年化季环比修正值为 1.3%，初值为 1.6%。2）美国 4 月成屋签约销售指数环比降 7.7%，创 2021 年 2 月以来最大降幅，预期降 0.6%。 2、欧元区 5 月 CPI 超预期，欧元区经济信心有所改善。1）欧元区 5 月消费者信心指数终值为-14.3，高于前值-14.7。2）欧元区 5 月 CPI 初值同比由 4 月的 2.4%加速至 2.6%，超出市场预期的 2.5%，为今年以来首次反弹。 3、日本 4 月工业产出意外下降，零售销售超预期增长。1）日本 4 月工业产出环比初值下降 0.1%，预期增长 1.5%。2）4 月零售销售环比增长 1.2%，预期增长 0.6%，前值下降 1.2%。 ❖ 二、周度经济活动指数 美国经济活动指数继续回升。5 月 25 日当周，美国 WEI 指数升至 2.21%（四周移动平均为 1.77%），上周为 1.68%（四周移动平均为 1.68%）。德国经济活动指数明显回落。5 月 26 日当周，德国 WAI 指数降至-0.17%（四周移动平均为-0.03%），上周为 0.08%（四周移动平均为 0.02%）。 ❖ 三、需求 1、消费：美国红皮书商业零售同比增速边际回升。5 月 25 日当周，美国红皮书商业零售同比升至 6.3%，前一周为 5.5%。 2、地产：美国按揭贷款利率回升，房贷申请数量回落。5 月 30 日，美国 30 年期抵押贷款利率 7.03%，前一周为 6.94%，前两周为 7.02%。5 月 24 日当周，美国 MBA 市场综合指数（反映抵押贷款申请数量情况）降至 190.3，环比前一周下跌 5.7%。 ❖ 四、就业：美国初请失业金人数回升，续请失业金人数回升。 ❖ 五、物价：大宗价格自高位边际回调，美国汽油零售价持续回落。5 月 24 日，RJ/CRB 商品价格指数 294.28，较周初微跌 0.4%，较两周前上涨 1.7%。5 月 27日，美国汽油零售价 3.43 美元/加仑，较前一周-0.5%，较前两周-0.8%。 ❖ 六、金融 1、金融状况：美国金融条件边际收紧，欧元区金融条件边际放松。5 月 31 日，美国彭博金融条件指数为 1.02，一周前为 1.08，两周前为 1.17。同期，欧元区彭博金融条件指数为 1.01，一周前为 1.01，两周前为 0.96。 2、在岸美元流动性：①对于回购市场（非银体系）流动性：本周 SRF 用量边际回落。截至 5 月 31 日当周，SRF 用量（若提升反映流动性紧张）0.05 亿美元，较上周 0.07 亿美元回落 0.02 亿美金。②对于银行体系流动性：本周贴现窗口用量小幅回落。截至 5 月 29 日当周，美联储贴现窗口用量（若提升反映银行体系流动性紧张）66.1 亿美元，较上周回落 0.8 亿美元。③对于美联储负债端：ONRRP 回落，TGA 余额和准备金提升。截至 5 月 29 日当周，ONRRP减少 371 亿美元（环比上周跌幅 7.5%）至 4593 亿美元，TGA 余额小幅增长51 亿美元（涨幅 0.7%）至 7160 亿美元，准备金小幅增加 161 亿美元（涨幅 证券分析师：张瑜 电话：010-66500887 邮箱：zhangyu3@hcyjs.com 执业编号：S0360518090001 联系人：李星宇 邮箱：lixingyu@hcyjs.com 相关研究报告 《【华创宏观】美欧日制造业 PMI 回升——海外周报第 51 期》 2024-05-27 《【华创宏观】出行链走弱——每周经济观察第19 期》 2024-05-27 《【华创宏观】外贸景气度延续——每周经济观察第 18 期》 2024-05-19 《【华创宏观】WEI 指数大幅上行——每周经济观察第 17 期》 2024-05-13 《【华创宏观】等待美国 4 月零售和 CPI 出炉——海外周报第 50 期》 2024-05-13 华创证券研究所 每周经济观察 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 0.5%）至 3.391 万亿美元。 3、离岸美元流动性：有所改善。5 月 31 日，日元兑美元掉期基差为-23.4bp，欧元兑美元掉期基差为-1.6bp，一周前分别为-23.9bp、-2.3bp。 4、国债利差：10 年期美欧国债利差震荡、美日国债利差回升。 ❖ 风险提示：数据更新不及时，美联储货币政策超预期。 每周经济观察 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 目 录 海外高频数据及事件跟踪 ................................................................................................. 5 （一） 过去一周重要数据及事件回顾 ........................................................................... 5 （二） 未来一周重要经济数据及事件 ........................................................................... 5 （三）周度经济活动指数 ................................................................................................. 6 （四）需求 ................................................................................................................