银行行业周报：银行投资半导体基金，践行“五篇大文章”

银行投资半导体基金，践行“五篇大文章” [Table_Industry] 银行 [Table_ReportDate] 2024 年 06 月 02 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 银行 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 张晓辉 银行业分析师 执业编号：S1500523080008 邮 箱：zhangxiaohui@cindasc.com 廖紫苑 银行业分析师 执业编号：S1500522110005 邮 箱：liaoziyuan@cindasc.com 王舫朝 非银金融行业首席分析师 执业编号：S1500519120002 邮 箱：wangfangzhao@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 银行投资半导体基金，践行“五篇大文章” [Table_ReportDate] 2024 年 06 月 02 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] 近日，国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司(下称“国家大基金三期”)于 5 月 24 日成立，由财政部、国开金融、国有大行等 19 位发起人发起，注册资本 3440 亿元人民币。 六大行入股大基金三期，为半导体行业以及资本市场带来新的增量资金。根据六大行发布的公告，中农工建拟分别向大基金三期出资 215 亿元，交行拟出资 200 亿元，邮储拟出资 80 亿元，中农工建持股比例各自占 6.25%，交行占 5.81%、邮储占 2.33%。此前，国有五大行业参与过国家级基金的投资。2020 年 7 月，国家绿色发展基金股份有限公司正式成立，五大行合计出资占比达到 44.07%。我们认为，六大行此次入股大基金三期，将为中国半导体行业实现国产替代提供新的资金支持。按大基金一期的比例计算，三期 3440 亿元的资金规模有望撬动万亿级别的社会资金。银行对半导体行业的重点资金支持，资本市场有望涌入较多的增量资金，半导体行业或将再次掀起一股投资“热潮”。 大基金三期股权以国有银行占大头，是做好“五篇大文章”金融服务实体经济，发展科技金融的有效举措。区别于大基金一期中央财政出资占大头（36.47％），二期地方国资占大头（64.17％），三期则以国有六大商业银行占大头（33.14％）。我们认为，这是国有银行践行“五篇大文章”、做好金融服务实体经济的重大举措。不仅如此，大基金三期的投资周期或将延长至 10 年，更长的投资周期有利于孵化新的科技企业和保证科技项目的稳定性，也有利于引导资金关注长期的投资效益而非短期的投机盈利，从而助推科技创新和产业升级。这也是国有银行做好“五篇大文章”中科技金融发展层面的重要战略举措。此外，《商业银行资本管理办法》正式稿中规定“对获得国家重大补贴并受到政府监督的股权投资的风险权重为 250%”，相较于对一般工商企业股权投资的 1250%权重较低，因此，此次投资大基金三期，对银行资本占用的影响较为有限。 投资建议： 期待政策工具的持续性，当前可关注基本面持续性强及风险有望逐步出清的银行。我们认为，2024 年银行息差仍有收窄压力，主要是隐含 LPR 下调、银行协助地方债务化解等因素的预期。建议重点关注业绩持续性强、资产质量有望逐步向好的银行。下阶段可重点关注：1）基本面优质、业绩持续性有望加强、存在区域新亮点的银行：齐鲁银行、常熟银行、瑞丰银行；2）随着市场政策及经济预期加强，地产有望修复的趋势下，风险缓释可期的银行：招商银行；3）国企改革背景下，基本功扎实+低估值+高股息的全国性银行：邮储银行、农业银行、中信银行。 ➢ 本周高频数据跟踪： ➢ 银行板块整体跑输沪深 300。本周（5.27-5.31）A 股市场呈现整体下降趋势，上证综指下降至 3086.81 点。银行板块整体跑输沪深 300， 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 本周银行板块指数（申万一级）涨跌幅为-0.62%，跑输沪深 300 指数（-0.60%）0.02 个百分点。本周行业指数整体下降，涨跌幅前五的行业为电子、国防军工、煤炭、汽车和公用事业，周涨跌分别为 2.84%、2.43%、2.03%、1.71%和 0.45%。涨跌幅后五的行业为房地产、建筑材料、综合、农林牧渔、轻工制造，周涨跌分别为-4.72%、-4.62%、-3.58%、-3.10%和-2.80%。 ➢ 银行板块整体下降。本周（5.27-5.31）A 股市场银行股涨跌幅前五分别为南京银行（2.67%）、渝农银行（2.18%）、中信银行（1.84%）、成都银行（0.51%）、江苏银行（0.36%）。涨跌幅末五分别为常熟银行（-10.15%）、青岛银行（-4.72%）、齐鲁银行（-2.91%）、张家港银行（-2.66%）、瑞丰银行（-2.43%）。 ➢ 截至 5 月 31 日，北上资金持股邮储银行、农业银行、招商银行、齐鲁银行分别占其流通 A 股的 1.35%、0.95%、6.03%、4.24％，相较于2024 年年初，邮储银行、农业银行、招商银行和齐鲁银行分别变动0.49pct、0.09pct、0.92pct 和 0.13pct。 ➢ 本周（5.27-5.31）国股银票转贴现利率整体上升。2024 年 5 月 31 日，国股银票转贴现利率：1 个月为 1.55%，较前一周上升 82BP；3 个月为 1.38%，较前一周上升 27BP；6 个月为 1.40%，较前一周上升 9BP。 ➢ 本周（5.27-5.31）存款类机构质押式回购加权利率有升有降。2024 年5 月 31 日，存款类机构质押式回购加权利率：1 天为 1.81%，较前一周上升 4BP；存款类机构质押式回购加权利率：7 天为 1.87%，较前一周上升 4BP；国债质押式回购加权利率 GC001 较前一周上升 7BP，GC007 较前一周下降 4BP。 ➢ 本周（5.27-5.31）银行资本工具到期收益率有升有降。2024 年 5 月 31日，1 年期、5 年期、10 年期 AAA-二级资本债到期收益率分别为 2.12%、2.42%和 2.62%，较前一周分别变动 1BP、-6BP、-6BP；1 年期、5 年期、10 年期银行永续债到期收益率分别为 2.14%、2.47%、2.71%，较前一周分别变动-1BP、-5BP、-6BP。 ➢ 本周（5.27-5.31）同业存单发行利率有升有降。2024 年 5 月 31 日，1 个月期 1.89%，3 个月期 2.01%，6 个月期 2.10%，相较于前一周分别变动 4BP、-1BP、8BP。从 6M 同业存单发行利率来看，股份行、城商行分别变动 3BP、0BP 至