建筑装饰行业月报：地产新政暖风频吹，稳增长修复价值

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 [Table_Header] 行业月报●建筑装饰 2024 年 05 月 30 日 [Table_Title] 地产新政暖风频吹，稳增长修复价值 核心观点： [Table_Summary]  建筑业景气度小幅上升。4 月，建筑业商务活动指数为 56.3%，较上月+0.1pct；建筑业新订单指数为 45.3%，较上月-2.9pct；建筑业投入品价格指数为 52.2%，较上月+4.0pct；建筑业销售价格指数为 48.7%，较上月+0.3pct；建筑业从业人员指数为 47.4%，较上月+0.6pct；建筑业业务活动预期指数为 56.1%，较上月-3.1pct。4 月进入施工的相对旺季，建筑行业景气度有所回升。  基建投资彰显韧性，新开工、竣工降幅收窄。1-4 月，全国固定资产投资（不含农户）143401 亿元，同增 4.2%，增速较前值下降 0.3pct。1-4 月，广义基建投资增速为 7.8%，较前值下降 1.01pct，狭义基建投资增速为 6.0%，较前值下降 0.5pct。1-4 月，全国房地产开发投资 30928 亿元，同降 9.8%，降幅较前值扩大 0.3pct；商品房销售面积 29252 万平方米，同降 20.2%，降幅较前值扩大0.8pct；商品房销售额 28067 亿元，同降 28.3%，降幅较前值扩大 0.7pct；房屋新开工面积 23510 万平方米，同降 24.6%，降幅较前值收窄 3.2pct；竣工面积18860 万平方米，同降 20.4%，降幅较前值收窄 0.3pct。  房地产新政发布，首付比例、贷款利率双管齐下。首付比例下限降至历史最低，降低居民购房成本。首套房首付比例下限自历史最高点 30%下降至 15%，二套房首付比例下限自历史最高点 60%下降至 25%。此次央行政策发布后，首套和二套的首付比例下限均达到历史最低值，居民购房加杠杆的空间进一步放开。个人住房公积金利率下调，显著降低购房成本。央行此次下调个人住房公积金贷款利率 0.25 个百分点，5 年以下（含 5 年）和 5 年以上首套个人住房公积金贷款利率分别调整为 2.35%和 2.85%，二套个人住房公积金贷款利率分别调整为不低于 2.775%和 3.325%。  上海多层次优化购房政策，有望带动地产链复苏。在限购政策方面，降低非户籍限购门槛，支持多孩家庭合理需求。在信贷政策方面，下调首付比例、房贷利率，上调公积金额度，显著降低购房成本。1）首套商业房贷利率相较原来的 3.85%下调为 3.5%，最低首付比例相较原来的 30%下调至 20%；2）二套商业房贷利率相较原来的 4.25%下调为 3.9%，最低首付比例相较原来的 50%下调至 35%；3）五大新城与临港片区的二套商业房贷利率相较原来的 4.15%下调为 3.7%，最低首付比例相较原来的 40%下调至 30%；4）首套个人公积金最高贷款额度(含补充)调整为 80 万元，家庭 160 万元；二套 65 万元，家庭 130万元。上海作为首个响应中央政策的一线城市，政策力度较大，或将带动其余一二线城市陆续加入优化楼市政策的行列，提振房地产市场信心，有效需求将得到释放，地产产业链有望加速回暖。  关注稳增长、出海、低空经济等主线。关注高股息、出海、低空经济等主线，看好三大方向：1）低估值高分红、业绩稳健、处于基建房建产业链的央国企，推荐中国铁建、中国建筑、中国中铁、中国交建、中国中冶、中国电建、中国能建、中国化学等；2）业绩高增长的出海国际工程企业，推荐北方国际，中钢国际，中工国际，中材国际等；3）低空经济主力军设计企业，推荐设计总院，华设集团等。  风险提示：固定资产投资下滑的风险；应收账款回收下降的风险。 [Table_IndustryName] 建筑装饰 [Table_InvestRank] 推荐 (维持) 分析师 [Table_Authors] 龙天光 ：021-20252621 ：longtianguang_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519060004 [Table_IndustryData] 相对沪深 300 表现图 2024-05-29 [Table_Chart] 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 [Table_Research] 【银河建筑】行业深度_建筑 2023&2024Q1 业绩总结：峰回路转，关注出海、高股息、低空经济 -30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%23/5/3023/8/1123/10/2324/1/424/3/1724/5/29建筑装饰沪深300 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 [Table_ReportTypeIndex] 行业月报 目 录 一、建筑业景气度小幅上升 ........................................................................................................................................................ 3 二、固定资产投资平稳增长 ........................................................................................................................................................ 4 （一）固定资产投资增速放缓 ....................................................................................................................................................... 4 （二）流动性维持合理充裕 ........................................................................................................................................................... 5 三、基建投资彰显韧性，地产新开工降幅收窄 ........................................................................................................................ 6 （一）基建投资增速彰显韧性 ................................................................................