房地产行业周报(2024年第21周)：多地跟进调降房贷利率、首付比，二手房成交同比上升

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 房地产 2024 年 05 月 27 日 房地产行业周报（2024 年第 21 周） 推荐 （维持） 多地跟进调降房贷利率、首付比，二手房成交同比上升 板块行情：第 21 周（5 月 20 日-5 月 24 日）申万一级行业指数中，房地产指数下降 5.3%，在 31 个一级行业板块中排名第 30 位。  政策要闻：中央层面：1）住房和城乡建设部：各地住房公积金管理中心做好住房公积金个人住房贷款利率下调相关工作，2024 年 5 月 18 日起，下调个人住房公积金贷款利率 0.25 个百分点，5 年以下（含 5 年）和 5 年以上首套个人住房公积金贷款利率分别调整为 2.35%和 2.85%，5 年以下（含 5 年）和5 年以上第二套个人住房公积金贷款利率分别调整为不低于 2.775%和3.325%。2）自然资源部：就《土地储备管理办法》的修订工作向社会各界公开征求意见。地方政府应根据国民经济和社会发展规划以及国土空间规划，制定为期三年的土地储备滚动计划，优先考虑储备未充分利用或闲置的建设用地。地方层面：1）河北、天津、合肥、蚌埠、湖北：下调个人住房公积金贷款利率 0.25 个百分点，5 年以下（含 5 年）和 5 年以上首套个人住房公积金贷款利率分别调整为 2.35%和 2.85%，5 年以下（含 5 年）和 5 年以上第二套个人住房公积金贷款利率分别调整为不低于 2.775%和 3.325%。2）珠海、汕头等广东 19 城河北、厦门、福州、芜湖、重庆、山西、海南、合肥、蚌埠、湖北：取消首套和二套房贷款利率下限，首套首付比例不低于 15%。  公司动态：1）万科：将旗下万科物流发展约 270 亿元的股权出质，获得 200亿元银团贷款。截至目前，贷款已到账 100 亿元；万科向银行申请 77.84 亿元贷款，公司全资子公司深圳万科提供质押、抵押担保，此次担保事项在股东大会授权的 1500 亿元担保额度内进行。截至 2024 年 4 月 30 日，万科 A 及其控股子公司对外担保的余额为 285.82 亿元。2）华润置地：“中信建投-华润置地消费基础设施 2024 年第 1 期资产支持专项计划”项目状态更新为“已受理”，拟发行总额为人民币 42.08 亿元，债券类别为 ABS。3）金地集团：已将 20.744 亿元人民币划入中期票据兑付专户，用于偿付即将于 5 月 27 日到期的“21 金地 MTN004”中期票据本息，2024 年初至今已全额偿付超过了 120亿元的公开市场债务，基本度过偿债高峰期。  销售端：新房成交同比下降 27%，二手房成交同比上升 2%。1）本周 21 城商品房成交面积 250.3 万方，商品房日平均成交面积 35.8 万方，环比上升8%，同比下降 27%；2）从累计数据来看，年初至今 21 城成交面积 4257 万方，累计同比下降 38.3%。3）第 21 周 11 城二手房成交面积 188.9 万方，日平均成交面积 27 万方，环比上升 11%，同比上升 2%。4）从累计数据来看，年初至今 11 城二手房成交面积 3005 万方，同比下降 15%。  投资策略：等待行业右侧的出现。前期报告我们重点提示警惕 2024 年二手房和新房的相互挤压，当前已经有一定体现。而房企价值主要在于土储的价值，其取决于地价的中枢而房企的运营能力影响相对有限，从而导致找 alpha较为艰难，建议等待行业右侧出现。重点关注相对确定性机会：1）城中村改造；2）部分房企率先解决历史土储问题，估值中枢有望提升；3）二手房时代下，具有一定护城河的中介公司。关注绿城中国、越秀地产、招商蛇口、滨江集团、天地源、中新集团、城建发展、中华企业、天健集团、贝壳-W等。  风险提示：微观传导机制失灵，仍无法有效终结房企缩表。 证券分析师：单戈 邮箱：shange@hcyjs.com 执业编号：S0360522110001 联系人：杨航 邮箱：yanghang@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 111 0.01 总市值(亿元) 14,085.83 1.57 流通市值(亿元) 13,275.90 1.91 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -3.7% -9.5% -13.1% 相对表现 -3.3% -1.2% -9.4% 相关研究报告 《销售低温延续，政策端发力复苏有望——头部房企月报（8 月）》 2023-09-20 《房地产行业周报（2023 年第 37 周）：多个二线城市放开限购，新房二手房成交环比回暖》 2023-09-20 《房地产行业重大事项点评：如何看地产销售的年化水平？》 2023-09-18 -30%-14%2%18%23/0523/0823/1023/1224/0324/052023-05-29~2024-05-24房地产沪深300华创证券研究所 房地产行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、行情回顾：房地产下降 5.3%，板块排名第 30 位 ......................................................... 4 二、政策要闻：多地取消商贷利率下限，调整首套房首付比下限至 15% ........................ 5 三、销售端：新房成交同比下降 27%，二手房成交同比上升 2% ................................... 10 （一）新房市场：21 周 21 城成交面积同比下降 27% ................................................ 10 （二）二手房市场：第 21 周 11 城成交面积同比上升 2% .......................................... 11 四、融资端：本周发债企业大部分为地方国企 ................................................................... 12 五、投资建议 ........................................................................................................................... 13 六、风险提示 ........................................................................................................................... 13 房地产行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号