宏观周报(5.20-5.24)：政策助力企业降成本，欧美经济表现走强

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_ReportInfo] 2024 年 05 月 24 日 证 券研究报告•宏观定期报告 宏观周报（5.20-5.24） 政策助力企业降成本，欧美经济表现走强 摘要 西 南证券研究发展中心 [Table_Summary]  一周大事记 国内：5月不降息，财政延续“支快于收”。5月 20日，据中国人民银行，5月 1 年期、5 年期以上 LPR 均与前值保持一致，我们认为在 4 月的社融、投资和消费等数据偏弱的情况下，后续货币政策仍有发力可能；同日，财政部公布 2024年 4月财政收支情况，1-4月全国一般公共预算收入同比下降 2.7%，支出同比增长 3.5%，财政收支进度延续“支快于收”的特点，后续随着财政政策发力，一般公共预算收入增速有望逐步回升；21 日，全国地方党委金融办主任会议在京召开，李强日前对做好地方金融工作作出重要批示，何立峰出席会议并讲话，预计短中期内“防风险、强监管、促发展”依然是我国金融工作的关键词；23日，国家发改委等四部门办公厅联合发布《关于做好 2024年降成本重点工作的通知》，提出从 7 方面部署 22 项任务，为企业提供宽松的融资环境，并降低企业经营成本，有望带动企业信心逐渐回升。 海外：日本 4月贸易录得逆差，美、欧 5月 PMI均超预期。当地时间 5月 20日，由伊朗第一副总统、伊朗议会议长、伊朗司法总监组成委员会举行会议，并对伊朗总统选举做出安排，伊朗总统变更可能会给中东形势带来新的不确定性，后续伊朗最高领袖遴选依然值得关注；当地时间 21 日，韩国 5 月前 20天按开工日数计算的日均出口额同比增长 17.7%，显示当前全球经济状况依然强劲，短期我国外贸形势或将保持良好态势；当地时间 22 日，日本财政部公布，4月日本进口同比上涨 8.3%，出口上涨 8.3%，均低于预期，贸易差额转为逆差，中期若日本央行出手干预汇率、美联储在三季度逐渐开启降息，日元或将有所升值，促进日本贸易趋于平衡；当地时间 23日，5月欧元区综合 PMI初值录得 52.3%，美国 5 月综合 PMI 初值录得 54.4%，均超市场预期，但分项指标中价格的走势不同，预计美国降息开启的时点或在三季度或之后，若欧洲央行于 6 月开启降息，美元指数或将继续得到支撑。  高频数据：上游：布伦特原油现货均价周环比下降 0.75%，铁矿石、阴极铜价格周环比上升 3.73%、5.09%；中游：螺纹钢、水泥价格、秦皇岛港动力煤平仓价周环比分别上升 1.64%、2.44%、1.72%；下游：房地产销售周环比上升1.90%，5月第二周全国乘用车市场日均零售同比上升 2%；本周蔬菜价格周环比下降 2.57%，猪肉价格周环比上升 1.24%。  下周重点关注：中国 4月规模以上工业企业利润同比、德国 5月 IFO商业预期指数（周一）；美国 3月 S&P/CS20座大城市房价指数同比、5月谘商会消费者信心指数（周二）；德国 5月 CPI同比（周三）；欧元区 4月失业率、5月经济景气指数、美国 4月零售库存环比、一季度 PCE 物价指数、实际 GDP 指数年化季环比修正值（周四）；中国 5月官方制造业 PMI、日本 5月东京 CPI同比，4月失业率、欧元区 5月调和 CPI 同比、美国 4月 PCE 物价指数同比、5 月芝加哥 PMI（周五）。  风险提示：政策落地节奏不及预期，海外经济超预期波动。 [Table_Author] 分析师：叶凡 执业证号：S1250520060001 电话：010-57631106 邮箱：yefan@swsc.com.cn 分析师：刘彦宏 执业证号：S1250523030002 电话：010-55758502 邮箱：liuyanhong@swsc.com.cn 相 关研究 1. 财政政策发力在即，美国通胀再迎改善 (2024-05-18) 2. 工业生产偏强，投资和消费偏弱——2024 年 4 月经济数据点评 (2024-05-18) 3. 地产频迎政策暖风，日央行喊话汇率 (2024-05-12) 4. CPI、PPI 增速回升，油价上涨是主因——4 月通胀数据点评 (2024-05-12) 5. 基数和价格波动，进、出口双双超预期——1-4 月贸易数据点评 (2024-05-10) 6. 政治局会议加强部署，美联储保持利率不变 (2024-05-06) 7. 制造业景气平稳扩张，非制造业结构分化——４月 PMI 数据点评 (2024-04-30) 8. 国内财政加力可期，美国通胀仍有韧性 (2024-04-26) 9. 财政、金融政策蓄力，美联储降息预期推迟 (2024-04-22) 10. 数据表现亮眼，但结构上有分化——2024 年一季度经济数据点评 (2024-04-17) 宏 观周报（5.20-5.24） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 一周大事记 ..................................................................................................................................................................................................... 1 1.1 国内：5 月不降息，财政延续“支快于收” ................................................................................................................................ 1 1.2 海外：日本 4 月贸易录得逆差，美、欧 5 月 PMI 均超预期 .................................................................................................... 3 2 国内高频数据 ................................................................................................................................................................................................ 5 3 下周重点关注 ................................................................................................................................................................................................ 8 宏