社会服务行业投资策略周报：一季度硬奢需求疲软，头部品牌展店速度不减

社会服务 / 行业投资策略周报 / 2024.05.21 请阅读最后一页的重要声明！ 一季度硬奢需求疲软，头部品牌展店速度不减 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 刘洋 SAC 证书编号：S0160521120001 liuyang01@ctsec.com 相关报告 1. 《Richemont 集团：24Q1 收入同比+2%，硬奢疲软》 2024-05-20 2. 《五月主题思路继续发酵》 2024-05-19 3. 《非头部奢侈品品牌业绩承压，国内线上销售表现不佳 》 2024-05-15 核心观点 ❖ Richemont 集团 24Q1 收入同比+2%，硬奢疲软：公司 FY2024 营收206.16 亿欧元，同比+3%，固定汇率下同比+8%；单季度看 FY24Q4(24Q1)营收 48.02 亿欧元，同比-1%，固定汇率下同比+2%。分品类看，硬奢疲软明显，其中珠宝表现略好于表类：1）核心珠宝部门营收增速环比大幅收窄：24Q1 珠宝部门营收 33.37 亿欧元，贡献占比 69%，同比+3%，较 23Q4 12%的增幅明显收窄；2）专业制表部门：24Q1 部门营收同比-1%至 8.41 亿欧元，行业层面来看，24Q1 瑞士表整体出口额下滑 6%，一季度全球钟表需求相对偏弱。分地区看，亚太（不含日本）表现不佳，其余地区趋势向好：1）第一大市场亚太地区（不含日本）大幅转跌：24Q1 该地区收入 19.09亿欧元，同比-12%，23Q4 增速为 13%；行业层面看，24Q1 至中国大陆/中国香港地区瑞士表出口额大幅下滑 24%/26%，跌幅远大于全球市场的 6%；2）日本地区增幅扩大：24Q1 日本同比+41%至 4.13 亿欧元，较 23Q4 18%的增幅显著扩大，受中国游客量增长以及日元疲软带动；3）美洲地区向好：同比增长+12%至 10.57 亿欧元，营收增速环比连续三个季度扩张，23Q3 和23Q4 分别同比+4%和+8%；4）欧洲地区同比转正：24Q1 营收 9.63 亿欧元，同比+7%，结束 23Q3 和 23Q4 分别-1%和-3%的负增长。 ❖ Burberry 集团 FY24 营收同比-4%，拐点未现：公司 FY2024 收入下跌4%至 29.68 亿英镑，经调整后的经营利润大幅下滑 34%至 4.18 亿英镑，毛利下跌 8%至 20 亿英镑，毛利率为 67.7%，同店销售额全年下跌 1%，其中 FY24Q4（24Q1）同店销售额下滑 12%。分地区看：FY2024 亚洲市场收入下跌 1%至 12.86 亿英镑，EMEIA 市场增长 1%至 10.17 亿英镑，美洲市场则大跌 19%至 6.03 亿英镑，其中公司在亚太市场业绩继续恶化，FY24Q4 亚太地区同店销售额大幅下滑 17%，中国内地市场下滑 19%，美洲市场大跌 12%，EMEIA 市场下跌 3%。 ❖ 爱马仕二季度全球展店动态频繁:1）美国：4 月 24 日，爱马仕位于美国新泽西州普林斯顿大学城的全新精品店开业，该家精品店是爱马仕在美国的第 41 家门店、新泽西州的第 3 家门店，也标志着爱马仕成为首个在常春藤联盟院校所在城镇开设实体精品店的奢侈品牌；2）印度：4 月 25 日，爱马仕在印度孟买的 Jio World Plaza 购物中心开设了品牌在孟买的第二家门店，这也是品牌在印度开设的第三家门店；3）中东巴林：4 月 30 日，爱马仕宣布其迁址至全新海滨购物胜地 Marassi Galleria 后的巴林王国门店全新开业，是爱马仕品牌在中东地区的第六家门店。 ❖ 风险提示：宏观经济波动风险；奢侈品品牌声誉受损；行业竞争加剧。 -36%-28%-20%-11%-3%5%社会服务沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 1 行业动态 ................................................................................................................................................... 4 1.1 Richemont 集团 24Q1 收入同比+2%，硬奢疲软 ............................................................................ 4 1.2 Burberry 集团 FY24 营收同比-4%，拐点未现 ............................................................................... 4 1.3 爱马仕二季度全球展店动态频繁 ....................................................................................................... 5 2 行业数据 ................................................................................................................................................... 5 2.1 奢侈品销售数据 ................................................................................................................................... 5 2.1.1 奢侈品集团销售数据 ....................................................................................................................... 5 2.1.2 奢侈品品牌天猫旗舰店销售情况（更新至 2024.04） ................................................................. 7 2.2 瑞士表出口额（更新至 2024.03） ................................................................................................... 10 2.3 全球旅客流量（更新至 2024.3） ..................................................................................................... 14 2.4 消费者信心指数（更新至 2024.04） ....