房地产行业周报：重磅政策频出，销售仍待改善

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 房地产周报 20240520：重磅政策频出，销售仍待改善 2024 年 5 月 21 日 看好/维持 房地产 行业报告 市场行情：本周 A 股地产板块表现强于大盘、H 股地产板块表现强于大盘。本周（5.13-5.17）A 股房地产指数（801180.SL）涨幅 12.65%（上周 4.38%），A 股中证 A 股指数（930903.CSI）涨幅-0.02%（上周 1.63%）；H 股（5.13-5.17）恒生地产及物业管理指数（HSPDM.HK）涨幅 8.99%（上周 1.64%），H 股恒生指数（HSI.HK）涨幅 3.11%（上周 2.64%）。 行业销售：新房销售维持弱势。从数据来看，24 城商品房年内累计销售面积（1.1~5.18）同比增速为-33.46%，对应前值（1.1~5.11）为-34.08%。其中一线城市(4 城) 年内累计销售面积（1.1~5.18）同比增速为-31.72%，对应前值（1.1~5.11）为-32.06%。24 城商品房销售面积本月至今（5.1~5.18）同比增速为-31.28%，上月（4.1-4.30）整月同比增速为-31.64%。其中一线城市(4城)本月至今（5.1~5.18）同比增速为-30.27%，上月（4.1-4.30）整月同比增速为-28.92%。 5 月以来二手房销售进一步下行。从数据来看，13 城二手房年内累计销售面积（1.1~5.19）同比增速为-12.93%，对应前值（1.1~5.12）为-13.28%。其中一线城市(2 城) 年内累计销售面积（1.1~5.19）同比增速为-13.39%，对应前值（1.1~5.12）为-14.47%。13 城二手房销售面积本月至今（5.1~5.19）同比增速为-22.69%，上月（4.1-4.30）整月同比增速为-4.07%。其中一线城市(2 城)本月至今（5.1~5.19）同比增速为-8.93%，上月（4.1-4.30）整月同比增速为2.19%。 行业要闻：央行连续发布四条支持房地产的重大举措。5 月 17 日，央行宣布下调住房贷款最低首付比例 5 个百分点，首套房贷最低首付降至 15%，二套房最低首付降至 25%；取消全国层面首套房和二套房贷款利率政策下限；并下调公积金贷款利率 0.25 个百分点；同时，央行拟设立保障性住房再贷款，规模3000 亿元，可带动银行贷款 5000 亿元。 投资建议： 我们认为，政治局 4 月 30 日首次提出的“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”，为后续政策发力的重点指明了方向，“以旧换新”将成为消化存量房产的重要抓手，“改建或收购存量住房用作保障性住房”将成为消化存量房产和优化增量住房的重要举措。央行此时出台多项金融支持政策，对于降低居民购房成本，改善市场预期、推动市场去库存有重要作用。我们认为，购房门槛和成本的降低，有望提振核心一、二线城市的购房需求。后续，消化存量房产和优化增量住房的政策措施将会形成组合拳，持续改善市场供需结构，对需求形成托底。需求的提升将利好重点布局一二线城市的优质房企和中介机构，华润置地、招商蛇口、贝壳等有望收益。 风险提示：行业政策落地不及预期的风险、盈利能力继续下滑的风险、销售不及预期的风险、资产大幅减值的风险。 未来 3-6 个月行业大事： 2024 年 6 月中旬，统计局公布 5 月房地产数据。 资料来源：国家统计局，东兴证券研究所 行业基本资料 占比% 股票家数 118 2.57% 行业市值(亿元) 13384.83 1.53% 流通市值(亿元) 12357.62 1.76% 行业平均市盈率 -51.37 / 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 行业指数走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：陈刚 021-25102897 chen_gang@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480521080001 -42.1%-29.9%-17.7%-5.5%6.7%18.9%5/228/2011/182/165/16房地产沪深300P2 东兴证券行业报告 房地产周报 20240520：重磅政策频出，销售仍待改善 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1. 市场行情 表1：本周 A 股地产板块与大盘涨跌幅 资料来源：iFinD、东兴证券研究所 表2：本周 A 股各板块周涨跌幅前 5 位 资料来源：iFinD、东兴证券研究所 表3：本周 A 股房地产板块周涨跌幅前 5 位 资料来源：iFinD、东兴证券研究所 表4：本周 H 股地产板块与大盘涨跌幅 资料来源：iFinD、东兴证券研究所 表5：本周 H 股各板块周涨跌幅前 5 位 资料来源：iFinD、东兴证券研究所 本周涨幅(2024/05/17)上周涨幅近12周累计涨幅房地产(801180.SL)12.65%4.38%0.08%中证A股(930903.CSI)-0.02%1.63%0.06%沪深300(000300.SH)0.32%1.72%0.05%本周板块涨幅前五(2024/05/17)本周板块跌幅前五(2024/05/17)房地产12.65%电力设备-1.68%建筑材料5.03%汽车-1.76%建筑装饰3.00%煤炭-2.10%银行2.94%医药生物-2.12%轻工制造2.76%家用电器-2.36%本周板块涨幅前五(2024/05/17)本周板块跌幅前五(2024/05/17)特发服务33.60%数源科技-1.40%我爱我家32.73%广汇物流-1.90%滨江集团30.69%*ST中迪-11.15%天地源25.44%世茂股份-12.24%华发股份24.54%中润资源-22.73%本周涨幅(2024/05/17)上周涨幅近12周累计涨幅恒生指数(HSI.HK)3.11%2.64%0.17%恒生地产及物业管理(HSPDM.HK)8.99%1.64%0.16%本周板块涨幅前五(2024/05/17)本周板块跌幅前五(2024/05/17)恒生物业服务及管理12.68%恒生必需性消费业0.46%恒生地产及物业管理8.99%恒生电讯业指数0.43%恒生地产建筑业指数7.68%恒生非必需性消费业-0.13%恒生资讯科技业指数6.15%恒生医疗保健业-0.67%恒生金融业指数3.30%恒生能源业指数-2.48% 东兴证券行业报告 房地产行业 20240520：重磅政策频出，销售仍待改善 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 表6：本周 H 股恒生地产及物业管理板块周涨跌幅前 5 位 资料来源：iFinD、东兴证券研究所 2. 新房销售 表7：跟踪城市商品房成交面积 资料来源：iFinD、东兴证券研究所 图1：跟踪城市商品房成交面积：日累计(万平方米) 图2：跟踪城市商品房成交面积：日累计同比 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图3：跟踪城市商品房成交面积：月同比 图4：跟踪一线城市商品房成交面积：日累计(万平方米) 资料