半导体行业动态分析：AI带动终端回暖，尖端先进封测需求增长强劲

http://www.huajinsc.cn/1 / 24请务必阅读正文之后的免责条款部分2024 年 05 月 20 日行业研究●证券研究报告半导体行业动态分析AI 带动终端回暖，尖端先进封测需求增长强劲投资要点 24 全年营收有望逐季增长，下半年表现优于上半年。（1）日月光：一季度为电子产品淡季，受限于电子产品季节性（淡旺季）影响，公司所处行业整体需求环比下降；2024Q1 公司实现营收 41.30 亿美元，同比增长 1.46%；毛利率为 15.7%，净利率为 5.7%；关键设备利用率仍处相对较低水平，平均约为 60%。（2）安靠：2024Q1 公司营收为 13.66 亿美元（先进产品 10.70 亿美元，主流产品 2.96亿美元），同比下降 7.20%，毛利率为 14.8%，多个下游应用领域出现积极复苏迹象，从全年角度看，24Q1 将为安靠营收与产能利用率低点。（3）力成科技：2024Q1 公司营收为 5.70 亿美元，同比增长 16.44%，毛利率为 17.5%，环比下降 3.00pcts，主要是营收减少产能利用率下降所致。（4）长电科技： 24Q1营收/归母净利润同比实现双位数增长，2024Q1 公司营收实现 68.42 亿元，同比增长 16.75%，归母净利润实现 1.35 亿元，同比增长 23.01%。（5）通富微电：2024Q1 公司营收实现 52.82 亿元，同比增长 13.79%。超大尺寸 2D+封装技术、3 维堆叠封装技术、大尺寸多芯片 Chip last 封装技术已验证通过。（5）华天科技：24Q1 营收/归母净利润同比均增长，全年营收有望达 130 亿元。2024Q1 公司营收实现 31.06 亿元，同比增长 38.72%，归母净利润实现 0.57 亿元，同比增长 153.62%。根据行业特点和市场预测，2024 年度公司生产经营目标为全年实现营业收入 130 亿元。（6）甬矽电子：公司预期 2024 年营业收入将持续保持较快增长，盈利能力随着规模效应的提升也将显著改善。2024Q1，公司营收实现 7.27 亿元，同比增长 71.11%，归母净利润为-0.35 亿元。公司通过实施 Bumping 项目掌握的 RDL 及凸点加工能力，并积极布局扇出式封装（Fan-out）及 2.5D/3D 封装工艺，持续提升自身技术水平和客户服务能力。 一季度为营收/产能利用率低点，预计 24H2 增长显著。日月光表示，多数行业将在 24Q2 触底，汽车和工业可能存在疲软，但公司汽车领域市场仍处于增长状态；人工智能领域封装及测试增长态势依旧强劲，公司预计明年也将维持强劲增长态势；手机领域增在稳步增长，但高技能计算领域增长最为强劲，其他领域增长逐步复苏，下半年将看到更明显增长态势。安靠表示，预计 Q1 为营收与产能利用率低点，上半年业绩较为平淡，下半年将实现强劲增长，受益手机高端机季节性发布、先进 SiP 可穿戴设备显著增长及 2.5D 技术新增产能上线。力成科技表示，自客户的需求乐观，营收预期将较第一季有中个位数的成长。新产品的进度符合预期，下半年可逐渐见到贡献。随着智能手机/ AI/HPC/电动车等应用发展，对封装服务的需求日增，公司并逐步扩充生产线，以满足客户需求，受益于倒装/扇出型封装/电源模组等产品，增加力成逻辑产品营收。 各终端应用产品出货恢复增长，VR 预计进入销量小年。（1）手机：24Q1 全球出货量同比增长 10%，华为回归有望重塑市场格局。根据 TechInsights 数据，2024Q1 全球智能手机出货量同比反弹 10%，达到 2.95 亿部。2024Q1 中国智能手机出货量为 6,330 万台，同比增长 1%，结束连续 11 个季度同比下滑。（2）PC：24Q1 全球 PC 实现回暖，中国全年有望增长 3%。根据 IDC 数据，经过两投资评级领先大市-A维持首选股票评级一年行业表现资料来源：聚源升幅%1M3M12M相对收益-0.68-3.99-16.75绝对收益2.355.31-23.78分析师孙远峰SAC 执业证书编号：S0910522120001sunyuanfeng@huajinsc.cn分析师王海维SAC 执业证书编号：S0910523020005wanghaiwei@huajinsc.cn报告联系人宋鹏songpeng@huajinsc.cn相关报告富创精密：24Q1 规模效应初显，零部件国产化持续深入-华金证券-电子-富创精密-公司快报2024.5.15至纯科技：24 年新增订单预计超 55 亿&各基地顺利启用，注入业绩发展动能-华金证券-电子-至纯科技-公司快报 2024.5.14北方华创：平台型公司规模效应凸显，长期增长动力强劲-华金证券-电子-北方华创-公司快报 2024.5.5歌尔股份：盈利能力逐步修复，持续深入布局XR 相关领域-华金证券-电子-歌尔股份-公司快报 2024.4.29兆驰股份：LED 全产业链转向高附加值，加码数字文娱/光通信器件赛道-华金证券-电子-兆驰股份-公司快报 2024.4.29行业动态分析http://www.huajinsc.cn/2 / 24请务必阅读正文之后的免责条款部分年的下滑，全球传统个人电脑市场在 2024 年第一季度实现回暖，共计出货量达到 5,980 万台，同比增长 1.5%。根据 Canalys 预计，中国个人电脑（PC，不包括平板电脑）市场增长率将在 2024 年反弹至 3%，到 2025 年将增长 10%，这主要是受到商业部门更新需求的推动。（3）XR：24 年 VR 市场有望重回增长轨道，AI+AR 预计为行业新变量。根据 Wellsenn XR 数据，预计 2024 年全球实现 844 万台销量规模，较 2023 年增长 12%，2024 年 VR 市场将扭转过去两年的销量下滑趋势，重回正增长轨道，但今明两年 VR 行业仍处于销量小年。预计 2024 年全球 AR 销量为 65 万台，增速为 27%，增长来源主要来自于 BB观影眼镜的持续增长，以及信息提示类眼镜贡献一定的增量。（4）汽车：1-4月汽车产销同比增长，新能源产销增长亮眼。2024 年 1-4 月，汽车产销分别完成 901.2 万辆和 907.9 万辆，同比分别增长 7.9%和 10.2%，产量增速较 1-3 月增加 1.5pcts，销量增速较 1-3 月下降 0.3 pcts；新能源汽车产销分别完成 298.5万辆和 294 万辆，同比分别增长 30.3%和 32.3%，市场占有率达到 32.4%。 投资建议：ChatGPT 依赖大模型、大数据、大算力支撑，其出现标志着通用人工智能的起点及强人工智能的拐点，未来算力将引领下一场数字革命，xPU 等高端芯片需求持续增长。先进封装为延续摩尔定理提升芯片性能及集成度提供技术支持，随着 Chiplet 封装概念持续推进，先进封装各产业链（封测/设备/材料/IP等）将持续受益。建议关注：封测：通富微电、长电科技、华天科技、甬矽电子、伟测科技；设备：北方华创、中微公司、盛美上海、华峰测控、长川科技、中科飞测-U、华封科技（未上市）；材料：华海诚科、鼎龙股份、深南电路、兴森科