机械行业出海月报：3月海外市场景气跟踪

机械出海月报：3月海外市场景气跟踪长江证券研究所机械研究小组2024-05-13%%%%1分析师 赵智勇分析师 臧雄分析师 曹小敏SAC执业证书编号：S0490517110001SAC执业证书编号：S0490518070005SAC执业证书编号：S0490521050001SFC执业证书编号：BRP550分析师及联系人证券研究报告评级看好维持• 证券研究报告 •%%201消费品：美国3月核心通胀强劲，但4月就业端表现不及预期02目 录建设类工业品：海外区域景气存在差异，全球化拓展持续03生产类工业品：美国制造业需求表现分化，新兴市场蕴藏机遇%%%%301消费品：美国3月核心通胀强劲，但4月就业端表现不及预期%%4• 3月美国整体通胀、核心通胀意外强劲。美国3月CPI同比增加3.5%，前值3.2%，市场预期3.4%；核心CPI同比增加3.8%，前值3.8%，市场预期3.7%。• 居所（0.4%）涨幅持平，仍是核心服务通胀改善的第一大阻力，拉动 CPI环比增长0.14个百分点。同时，剔除租金后的服务CPI三个月环比反弹至0.8%，反映其他服务相关分项也不容乐观，运输服务（1.5%）、医疗保健（0.6%）合计也拉动CPI环比上涨0.14个百分点，美国服务通胀粘性仍强。3月美国能源CPI环比继续上涨，拉动整体CPI环比上涨0.07个百分点。此外，食品通胀也小幅反弹，环比上涨0.1%。宏观：美国3月整体通胀、核心通胀意外强劲图：2024年3月美国CPI指数同比+3.5%图：2024年3月美国个人消费支出物价指数同比+2.71%图：2024年3月美国核心CPI指数同比+3.8%资料来源：美国劳工部，美国经济分析局，长江证券研究所01-0.6-0.4-0.20.00.20.40.60.81.0012345672015-022015-062015-102016-022016-062016-102017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-062023-102024-02核心CPI同比（%）核心CPI环比（%，右）-1.0-0.50.00.51.01.5-202468102015-022015-062015-102016-022016-062016-102017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-062023-102024-02CPI同比（%）CPI环比（%，右）-0.6-0.4-0.20.00.20.40.60.81.00123456782016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-092024-01PCE同比（%）PCE环比（%，右）%%%%5• 美国4月非农就业人数为17.5万，预估为增加24万，前值为增加30.3万。• 家庭调查数据显示，4月美国季调失业率增至3.9%，高于市场预期的3.8%。在2024年年初连续3月就业情况超预期后，4月就业数据出现回落。• 2024年4月私人非农企业全部员工平均每周工时34.3小时，同环比也有略微下滑。宏观：美国4月新增非农就业人数低预期图：2024年4月私人非农企业全部员工平均每周工时同比略微下滑图：2024年4月新增非农就业人数17.5万人资料来源：美国劳工部，长江证券研究所01图：2024年4月非农就业人数同比+1.8%-400%-300%-200%-100%0%100%200%010020030040050060070080090010002021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-03新增非农就业人数 千人同比-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%14%1350001400001450001500001550001600002021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-03非农就业人数总计 千人同比-1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%33.633.834.034.234.434.634.835.035.22017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04私人非农企业全部员工平均每周工时（小时）同比%%6• 美国私人非农企业全部员工平均时薪同比上行。4月私人非农企业全部员工平均时薪同比+4.23%。• 个人消费支出稳步增长。2024年3月美国个人消费支出15.76万亿美元，同比+3.05%。宏观：美国私企员工平均时薪上行，个人消费支出稳步增长图：2024年4月私人非农企业全部员工平均时薪同比+4.23%（美元）01图：2024年3月美国个人消费支出同比+3.05%资料来源：美国劳工部，美国经济分析局，长江证券研究所-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%0200040006000800010000120001400016000180002017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-01美国个人消费支出（十亿美元）同比0%1%2%3%4%5%6%7%8