电子行业2024Q1基金持仓分析：行业配置、超配比例下滑

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨电子设备、仪器和元件 [Table_Title] 行业配置、超配比例下滑 ——电子行业 2024Q1 基金持仓分析 报告要点 [Table_Summary]2024Q1 电子行业配置比例环比有小幅下滑，基金重仓持股中电子板块市值占比为 13.19%，环比上一季度下滑 1.53pct；从行业超配比例来看，2024Q1 电子行业超配比例为 4.01%，环比上一季度下滑 0.93pct；电子行业一季度配置比例与超配比例相较于四季度均有所下滑，配置比例排名第二，超配比例排名第二，仍为公募基金战略配置的重点对象。 分析师及联系人 [Table_Author] 杨洋 范超 SAC：S0490517070012 SAC：S0490513080001 SFC：BQK473 %%%%1请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 电子设备、仪器和元件 cjzqdt11111 [Table_Title2] 行业配置、超配比例下滑 ——电子行业 2024Q1 基金持仓分析 行业研究丨专题报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 整体：一季度行业配置、超配比例小幅下滑 以长江行业分类为依据，选取普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金及灵活配置型基金作为样本分析电子板块一季度的重仓持股情况。基于一季度数据分析，2024Q1 电子行业配置比例环比有小幅下滑，基金重仓持股中电子板块市值占比为 13.19%，环比上一季度下滑 1.53pct；从行业超配比例来看，2024Q1 电子行业超配比例为 4.01%，环比上一季度下滑0.93pct；电子行业一季度配置比例与超配比例相较于四季度均有所下滑，配置比例排名第二，超配比例排名第二，仍为公募基金战略配置的重点对象。 2024Q1 电子行业四个细分子版块中，除显示器件板块外，半导体、零部件及元器件和电子产品均有小幅减配，半导体仍是公募基金战略配置的主要选择。分子版块来看，半导体、电子产品、零部件及元器件、显示器件持仓占比分别为 6.84%、2.21%、3.54%、0.61%，环比-1.41pct、-0.13pct、-0.16pct、+0.16pct。半导体以 6.84%的配置比例位列电子细分子版块首位；就配置比例变化而言，一季度除显示器件板块外，半导体、零部件及元器件和电子产品均有小幅减配。 半导体：龙头个股配置分化，新兴需求有望点燃增长动能 一季度半导体龙头个股配置分化。一方面，集成电路设计板块磨底已久复苏在即，半导体设计链条中主要配置存储、模拟芯片，如圣邦股份、澜起科技等；另一方面，半导体制造链条中则主要配置先进封装相关标的，如通富微电等。此外，半导体设备行业有望率先实现触底反转，半导体设备板块中主要配置北方华创、中微公司、华海清科和长川科技。随着下游存货的控制以及上游成本的松动，半导体行业景气底部有望在未来几个季度出现，而未来阶段性变化的关键节点需要关注 AI、VR/AR、云计算、自动驾驶等各类应用渗透率的提升。半导体设备销售额与下游晶圆厂的资本开支密切相关，因此其行业景气度通常领先于半导体销售额，半导体设备行业有望率先实现触底反转。 电子产品&零部件及元器件：复苏在即，AI 需求带来成长机遇 零部件及元器件和电子产品板块方面，站在当前审视未来， AI 大时代将催生诸多 AI+应用，破坏式革新赋能各行各业，对海量文字、图 片、视频等 AIGC 信息的存-算-传-显，意味着全球将进入算力需求爆发式增长阶段，带来的是云-网-端-边的重大机遇，科技硬件无疑是 AIGC“起高楼” 的基石，迎来长期重大发展机遇。具体而言，沪电股份、工业富联、传音控股、电连技术、水晶光电、深南电路、法拉电子、胜宏科技等标的均有所增持。 显示器件：面板价格小幅上涨，板块持仓有所增加 一季度面板价格有所上涨，显示器件板块机构持仓小幅提升。展望 2024 年，考虑到大尺寸显示产品价格已经到达历史低位，对下游的需求刺激也在形成，大尺寸化和换机带来的需求回升值得期待。从一季度持仓情况来看，显示器件板块配置比例为 0.61%，环比四季度增加 0.16pct，TCL 科技、京东方 A、彩虹股份、康冠科技、路维光电等标的均获机构加仓。 风险提示 1、下游需求复苏不及预期； 2、国产替代进程不及预期。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《AI 加速 PC 市场回暖，关注关键零部件升级——AIPC 行业跟踪报告》2024-04-02 •《存储行业：生成式 AI 引爆新成长，顺周期逻辑持续演绎》2024-04-01 •《高端旗舰手机的光学创新走向何方》2024-03-29 -28%-16%-5%7%2023/42023/82023/122024/4电子设备、仪器和元件电子设备、仪器和元件上证综合指数2024-05-15%%2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 14 行业研究 | 专题报告 目录 一季度电子板块基金持仓分析 ...................................................................................................... 4 细分：半导体仍占基金配置主导地位 ............................................................................................................. 5 ETF：半导体占主导地位，机构持仓相对集中 ............................................................................................. 10 陆股通：青睐细分板块龙头，持仓变动与公募趋同 ..................................................................................... 10 风险提示 ..................................................................................................................................... 12 图表目录 图 1：2024Q1、2023Q4 各行业基金配置情况（按增配比例排序） ........................................................................... 4 图 2：2024Q1 各行业基金超配情况（按超配比例排序） .............................................................