万华化学基本面周度动态跟踪：化工景气有所反弹，聚合MDI价差小幅改善

华安证券研究所华安研究•拓展投资价值1华安化工团队分析师：王强峰S0010522110002 13621792701 2024年05月19日华安证券研究所万华化学基本面周度动态跟踪：化工景气有所反弹，聚合MDI价差小幅改善（2024.05.11-2024.05.17）证券研究报告华安证券研究所华安研究•拓展投资价值2证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明◼ 周度观点➢4月，石油和化工行业景气指数在连续两个月回落后，反弹至98.98，环比上涨5.34个百分点，从偏冷区间回到正常区间。4月，随着多地出台汽车、家电等以旧换新政策，终端需求持续改善，企业存货周转速度加快，企业生产意愿也在提升，带动石油和化工行业景气指数提高。➢截至2024.05.17，聚合MDI/纯MDI/TDI/硬泡聚醚/软泡聚醚价格分别为17600/18400/14300/9150/9200元/吨，周环比分别为+1.73/-2.13/+0.70/0/+0.27%。聚合MDI/纯MDI/TDI/硬泡聚醚价差周环比分别为+3.12/-4.96/+2.22/-0.11%。➢目前MDI 处于节后补库期，库存处于历史中枢水平，下游需求逐步进入春节旺季，价格短期有修复预期。万华化学宁波+福建基地的MDI 装置将为万华MDI 贡献增量，MDI 及TDI 价格、价差的修复将改善公司主营业务业绩。➢风险提示：项目投产进度不及预期；产品价格大幅波动；装置不可抗力的风险；下游需求复苏不及预期华安证券研究所华安研究•拓展投资价值3证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明CONTENTS01公司及行业动态专利及环评信息更新产品库存、开工率跟踪国内外政策及竞对信息产品价格、价差数据跟踪0203040506主要产品下游需求跟踪华安证券研究所华安研究•拓展投资价值4证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明行业及公司动态01华安证券研究所华安研究•拓展投资价值5◼ 行业动态敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告图表1本周行业动态时间内容来源2024/5/174月，石油和化工行业景气指数在连续两个月回落后，反弹至98.98，环比上涨5.34个百分点，从偏冷区间回到正常区间。4月，随着多地出台汽车、家电等以旧换新政策，终端需求持续改善，企业存货周转速度加快，企业生产意愿也在提升，带动石油和化工行业景气指数提高。中国化工报2024/5/17近日，山东省政府研究推出了“十大创新”“十强产业”“十大扩需求”行动计划(2024—2025年)。其中，“十强产业”行动计划包括新能源、新材料、高端化工等12个行动计划。到2025年，化工行业研发投入占营业收入比重达到1.8%左右，重点领域核心关键技术取得突破;应入园化工企业入园率提升至59%以上，打造5个以上千亿级高端化工产业雁阵形集群，建设世界级绿色化工产业集群。中国化工报2024/5/145月11日，一场为中部地区能源化工产业崛起的“头脑风暴”在山西太原开启。来自业界的产业管理者、科学家和企业家齐聚2024山西能源·化工高质量发展科创大会，激荡思想、启迪智慧，为新时代山西煤化工产业培育具有山西特色的新质生产力谋篇布局、建言献策。中国化工报2024/5/125月8日，山东省人民政府办公厅印发《科技创新引领标志性产业链高质量发展实施方案(2024—2027年)》(简称《方案》)，明确要围绕11条产业链的29个战略领域，一体化推进关键技术攻关、重大产品研制和示范应用。其中，在高端化工产业链，重点发展新型高分子材料、煤与石油清洁高效利用、高端功能化学品。中国化工报华安证券研究所华安研究•拓展投资价值6◼ 公司动态敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告图表2本周公司动态时间内容来源2024/5/16在全球能源转型的浪潮中，新能源汽车作为绿色出行的核心力量，其充电设施的完善与优化无疑成为推动行业发展的关键因素。充电线缆作为连接车辆与充电桩的纽带，其护套材料的质量对于保障充电安全和效率至关重要。万华化学凭借强大的研发实力，成功推出新一代的Wanthane®TPU充电桩线缆护套材料。万华微视界2024/5/14近日，从上海漕泾港出发装载3300吨液体化工品己二腈的“紫丁香”轮在现场作业人员的通力合作下安全靠泊宁波万华5万吨级液体化工码头，标志着万华码头新增货种己二腈卸船作业正式开始。化工新材料2024/5/135月13日，2024年度《财富》中国ESG影响力榜单发布，今年，该榜单申报企业数量跃升至逾200家。万华化学凭借过去一年在改善环境、保护员工、支持社区上做出的卓越的努力入选该榜单。万华微视界华安证券研究所华安研究•拓展投资价值7◼ MDI装置动态敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告20240511-20240517：➢上海某工厂25万吨/年MDI装置5月14日开始停车检修，预计检修一月左右。资料来源：隆众资讯，百川资讯，华安证券研究所图表3本周MDI装置动态地区企业位置产能/万吨装置动态亚太科思创日本，Niihama7装置正常运行中国上海60装置正常运行巴斯夫韩国，Yeosu25装置正常运行中国上海25装置正常运行，5月中旬存检修计划，为期一月左右。中国重庆40装置低负运行亨斯迈中国上海38装置正常运行东曹日本，Nanyo40装置正常运行，13+7万吨/年装置5月初存检修计划，为期一月左右浙江瑞安8装置正常运行锦湖三井韩国，Yeosu41装置正常运行万华中国烟台110装置低负运行中国宁波120装置正常运行中国福建40装置正常运行,4月30日新增40万吨/年装置合计/554/EMEA科思创德国，Brunsbuttel42装置低负运行德国，Krefeld-Uerdingen20装置低负运行西班牙，Tarragona17装置低负运行巴斯夫比利时，Antwerp65装置低负运行陶 氏德国，Stade20装置低负运行葡萄牙，Estarreja19装置正常运行沙特，Sadara40装置正常运行亨斯迈荷兰，Rozenburg4712万吨/年装置检修后暂无开车计划，其他两套装置正常运行万华BC匈牙利，卡辛克巴契卡市40装置正常运行Karoon伊朗，Mahshahr4装置正常运行合计/314/美洲科思创美国，Baytown33装置低负运行，4月中下旬装置短暂停车巴斯夫美国，Geismar40装置低负运行，装置4月11日不可抗力陶 氏美国，Freeport44装置正常运行亨斯迈美国，Geismar50三套装置，其中一套停车，现阶段维持7成开工负荷合计/167/全球MDI产能总计/1035/华安证券研究所华安研究•拓展投资价值8◼ TDI装置动态敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告20240511-20240517：➢上海巴斯夫装置平稳运行，5月底/6月例行检修。➢上海科思创装置平稳运行，6月存配合园区降负可能。➢韩国韩华装置平稳运行。资料来源：隆众资讯，百川盈孚，华安证券研究所图表4本周TDI装置动态地区企业所在地产能装置动态欧洲CovestroDormagen30装置平稳运行BorsodchemKazincbarcika25装置平稳运行美洲BASFGeismar16装置平稳运行CovestroBaytown22装置