电力设备及新能源行业周报：美国对华光伏贸易壁垒升级，《电力市场运行基本规则》发布

行业周报 美国对华光伏贸易壁垒升级，《电力市场运行基本规则》发布 行业周报 行业报告 电力设备及新能源 2024 年 5 月 19 日 强于大市（维持） 行情走势图 证券分析师 皮秀 投资咨询资格编号 S1060517070004 PIXIU809@pingan.com.cn 研究助理 苏可 一般证券从业资格编号 S1060122050042 suke904@pingan.com.cn 张之尧 一般证券从业资格编号 S1060122070042 zhangzhiy ao757@pingan.com.cn 平安观点：  本 周 （2024.5.13-5.17） 新 能 源 细 分 板 块 行 情 回 顾 。 风 电 指 数（866044.WI）下跌 0.95%，跑输沪深 300 指数 1.27 个百分点。截至本周，风电板块 PE_TTM 估值约 19.57 倍。本周申万 光伏 设 备 指 数（801735.SI）下跌 3.01%，其中，申万光伏电池组件指数下跌 2.95%，申万光伏加工设备指数上涨 0.13%，申万光伏辅材指数下跌 4.56%，当前 光 伏 板 块 市 盈 率 约 27.48 倍。 本周 储 能指 数（884790.WI）下跌3.18%， 当 前 储 能 板 块 整 体 市 盈 率 为22.23 倍 ； 氢 能 指 数（8841063.WI）下跌 1.85%，当前氢能板块整体市盈率为 22.26 倍。  本周重点话题  风电：海上风机大型化节奏加快。近日，象山 3、4、5、6 号海上风电竞配结果公布，中广核、浙能、中船科技等企业赢得竞配，这些项目 合计规模 2.1GW，计划全部采用单机容量 16.7MW 的海风机组，部分项目有望在 2024 年底开工。浙江目前在建的项目中，容量 500MW 的玉环 2 号项目采用了 25 台 16MW 机组（电气风电供应）和 6 台 18MW 机组（东方电气供应）。由此可以推断，浙江海风市场的主流机型单机容量有望从2023 年的 8.5MW 左右提升至 2025-2026 年的 14-16MW，实现巨大跃升。近日，由明阳智能海南东方基地生产的 143 米全球最长的风电叶片抵达阳江港并运至鉴衡阳江国家质检中心进行测试，该叶片对应的 叶轮直径 292 米，未来将搭载至明阳 18-20MW风机上；此前已经商业化应用的金风科技 16MW 机组搭载的叶片长度 123 米。为什么关注上述风机大型化标志性事件？因为大型化关系着风机的降本和风电场建设的降 本，而降本是开发深远海项目的必要条件，深远海项目的开发节奏是海 风新增装机能否放量的核心影响因素。从目前情况看，海上风机大型化 的推进节奏很快，海风发展前景乐观。  光伏：美国对华光伏贸易壁垒升级。5 月 14 日，美国政府公布 301 关税复审结果，针对光伏电池与组件，2024 年以后的税率将从原先的 25% 升至 50％。15 日，美国商务部启动对柬埔寨、马来西亚、泰国和越南东南亚四国光伏晶硅电池和组件的反倾销反补贴调查。16 日，美国白宫刊登声明，计划取消 201 条款中的双面组件豁免条款。近年来，中国主要光伏企业逐步将产能移至东南亚，而我国对美直接出口的太阳能电池 组件占比较低，整体看 301 税率上调对我国光伏企业的直接影响较小。当前单面组件 201 关税为 14.25%（逐年下降 0.25%到 2026 年到期），预计双面组件恢复 201 关税后，在美国组件价格较高的情况下，该项关税整体影响可控且较易由利益链传递分担。2022 年反规避调查后美国对东南亚光伏产品的 2 年进口关税豁免即将于 2024 年 6 月 6 日到期，此次启动新一轮针对东南亚四国的双反调查，对后续东南亚产能出货美国形势 带来一定不确定性。针对此前反规避调查，如果光伏组件采用了非中国硅 -40%-30%-20%-10%0%10%2023-05-162023-10-162024-03-16沪深300指数电力设备及新能源证券研究报告 电力设备及新能源·行业周报 2/ 21 片，或者四种以上辅材非中国制造，则不会被认定为存在“规避”。当前，头部光伏企业在东南亚基本形成了包含硅片 的一体化产能并做好了相关辅材的供应链管理，已有相应应对之策。而本次新双反调查对我国光伏出口的不确定性较大，需持续关注具体裁定条件、税率范围与调查进程。美国对东南亚光伏壁垒趋严，美国组件较高价格或有望维持，在美建厂的头部光伏厂商竞争优势或强化。晶科能源、阿特斯、隆基绿能、天合光能、晶澳科技等在美光伏项目进展靠前，部分产能已经开始交付。头部光伏厂商在应对贸易摩擦方面经营与准备丰富，美国产能亦有望争取美国 IRA 补贴，强化竞争优势。  储能&氢能：新版《电力市场运行基本规则》发布，推动容量市场发展。新版《电力市场运行基本规则》发布，将于 2024年7 月 1 日起施行。与 2005 年 10 月发布的旧版文件相比，新规首次将“容量交易”纳入电力市场交易范畴，有望推动储能容量市场发展。新规提出，电力市场交易类型包括电能量交易、电力辅助服务交易、容量交易等，“容量交易”成为与电 能量交易、电力辅助服务交易并行的三大交易类型之一。容量交易的标的是在未来一定时期内，由发电机组、储能等提供的能够可靠支撑最大负荷的出力能力。文件要求，根据新型电力系统建设需要，逐步推动建立市场化的容量成本回收机制，探索通过容量补偿、容量市场等方式，引导经营主体合理投资，保障电力系统长期容量充裕。“容量交易”纳入电力交易范畴 ，有望推动容量市场实质性发展，进而有利于储能等灵活性资源的容量价值得到衡量，后续获取合理收益，促进储能健康发展。  投资建议。风电方面，海上风电进入新一轮景气周期，需求形势和供给格局俱优，看好海上风电板块性投资机会。海缆方面，建议重点关注头部海缆企业东方电缆、中天科技等；整机方面，建议重点关注明阳智能、金风科技、运达股份；管桩方面，建议关注大金重工、天顺风能、海力风电；同时建议关注受益于漂浮式海风发展的亚星锚链以及布局海风铸造主轴的金雷股份；光伏方面，建议关注 0BB、双面 poly等光伏新技术和光伏玻璃、胶膜等辅材环节的投资机会，潜在受益标的包括迈为股份、帝尔激光、捷佳伟创、福莱特、福斯特等；储能方面，建议关注海外大储市场地位领先的阳光电源，扎实布局户储新兴市场的德业股份；氢能方面，关注在绿氢项目投资运营环节重点布局的企业，包括吉电股份和相关风机制造企业等。  风险提示。1）电力需求增速不及预期的风险。风电、光伏受宏观经济和用电需求的影响较大，如果电力需求增速不及预期，可能影响新能源的开发节奏。2）部分环节竞争加剧的风险。在双碳政策的背景下，越来越多的企业开始涉足风电、光伏制造领域，部分环节可能因为参与者增加而竞争加剧。3）贸易保护现象加剧的风险。国内光伏制造、风电零部件在全球范围内具备较强的竞争力，部分环节出口比例较高，如果全球贸易保护现象加剧，将对相关出口企业产生不利影响。4）技术进步和降本速度不及预期的风险。海上风电仍处于平价过渡期，如果后续降本速度不及预期，将对海上风电的发展前景产生负面影