全球大类资产跟踪周报：地产再掀波澜，铜价大幅上涨

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 全球大类资产跟踪周报 地产再掀波澜，铜价大幅上涨 2024 年 05 月 18 日 ➢ 房地产政策再加码，海外去通胀仍停滞 国内地产政策再度加码，权益市场反应强烈。本周房贷最低首付比例下降、住建部支持地方开展房产“收储”等新一轮政策落地，国内市场交易情绪升温：房地产板块本周大幅上涨超 12%，债市一度有所回调，黑色系商品小幅上涨。 4 月美国 CPI 小幅回落，二次通胀风险下降。4 月美国通胀小幅回落至 3.4%，前值 3.5%，海外经济数据偏弱、二次通胀风险下降。在没有更多利空消息的影响下，10 年期美债收益率下降 8BP，美股小幅上涨。 做多人民币资产和商品的宏观因素再度强化。4 月中旬以来，国内政策预期升温、海外经济预期减弱，做多中国相关资产策略持续占优。随着国内地产政策落地、海外通胀不确定性仍强，宏观因素仍在强化这一交易模式。 ➢ 本周上证指数小幅下跌，地产板块逆势领涨 本周上证指数小幅下跌。上证指数下跌 0.02%，深证指数下跌 0.22%，创业板下跌 0.70%，科创 50 指数下跌 1.66%。本周日均成交量不到 0.9 万亿，市场活跃度有所下降。 价值风格跑赢成长。国证成长风格指数下跌 0.78%，价值风格指数上涨0.87%；大盘指数上涨 0.36%，中盘指数下跌 0.54%，小盘指数下跌 0.55%，万得微盘指数上涨 2.94%。 地产等相关板块大幅上涨。房地产、建材、建筑、银行、轻工等行业涨幅靠前，煤炭、医药、电力设备及新能源、机械、汽车等行业跌幅较大。 ➢ 本周特别国债发行落地，债市情绪好转 资金面边际转松。本周资金面整体边际转松，DR001 平均为 1.73%，较上周下行 3BP；DR007 平均为 1.82%，较上周下行 3BP。 特别国债发行落地，债市收益率全线下行。本周债市情绪边际好转，一方面特别国债发行落地，整体节奏偏平稳；另一方面，市场对于货币对冲政府债券融资扰动仍有预期，债市收益率全线“牛陡”，短债利率下行幅度较大。 ➢ 本周 4 月美国 CPI 弱于预期，美债利率下行 4 月 CPI 环比读数低于预期。4 月美国 CPI 环比 0.3%，略低于市场预期，但同比读数与 3 月持平。市场情绪边际略好转，10 年期美债利率下行 8BP。 全球股指多数上涨，恒生指数继续领涨。道琼斯工业指数、标普 500 指数、纳斯达克指数分别上涨 1.24%、1.54%、2.11%，10 年期美债利率下行 8BP；本周香港恒生指数继续领涨全球主要股指，上涨 3.11%。 ➢ 本周商品多数上涨，铜大涨超 7% 商品多数上涨，铜价涨幅较大。本周黄金、原油、铜等全线上涨，其中铜受外盘交易因素推动，涨幅超 7%； 原油、黄金涨幅也超过 2%。 美元有所走弱，商品货币大幅升值。美元指数本周有所走弱，非美货币多数上涨：商品货币澳元涨幅较大，日元、人民币本周波动不大。 ➢ 下周关注：中国 4 月 LPR、欧美 5 月 PMI 数据； 下周一中国 4 月 LPR 公布，下周四欧美 5 月 PMI 初值数据公布。 ➢ 风险提示：地缘政治发展超预期；数据测算有误差；货币政策超预期。 [Table_Author] 分析师 赵宏鹤 执业证书： S0100524030001 邮箱： zhaohonghe@mszq.com 分析师 吴彬 执业证书： S0100523120005 邮箱： wubin@mszq.com 相关研究 1.全球大类资产跟踪周报：港股继续领涨-2024/05/12 2.2024 年 4 月金融数据点评：如何理解 4 月金融数据波动？-2024/05/12 3.2024 年 4 月通胀点评：公用事业涨价开始影响通胀了吗？-2024/05/11 4.2024 年一季度货币政策执行报告点评：财政是宏观政策主要变量-2024/05/11 5.宏观专题研究：广义财政再扩张与市场风格再平衡-2024/05/09 宏观定期报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 国内股票市场 ........................................................................................................................................................... 3 2 国内债券市场 ........................................................................................................................................................... 5 3 海外市场 .................................................................................................................................................................. 7 4 风险提示 .................................................................................................................................................................. 9 插图目录 .................................................................................................................................................................. 10 宏观定期报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 1 国内股票市场 本周国内上证指数小幅下跌，成长风格跌幅较大。 中证 1000 指数下跌 0.20%，万得全 A 指数上涨 0.06%，中证 500 指数下跌 0.79%，沪深 300 指数上涨 0.32%，上证 50 指数上涨 0.62%。 国证成长风格指数下跌 0.78%，价值风格指数上涨 0.87%；大盘指数上涨 0.36%，中盘指数下跌 0.54%，小盘指数下跌 0.55%，万得微盘指数上涨 2.94%。 行业方面，房地产、建材、建筑、银行、轻工等行业涨幅靠前，煤炭、医药、电力设备及新能源、机械、汽车等行业跌幅较大。 本周 A 股市场日均成交金额为 8472 亿元，融资融券交易占比约 8.7%，北上资金净流入88 亿元。 根据 wind 数据统计，本周新发基金金额（股票+混合型