半导体行业月报：半导体行业24Q1复苏趋势明显，存储器板块业绩表现亮眼

第 1 页 / 共 41页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 半导体 分析师：邹臣 登记编码：S0730523100001 zouchen@ccnew.com 021-50581991 半导体行业 24Q1 复苏趋势明显， 存储器板块业绩表现亮眼 ——半导体行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 半导体相对沪深 300 指数表现 资料来源：聚源，中原证券研究所 相关报告 《半导体行业月报：AI PC 新品密集发布，渗透率有望快速提升》 2024-04-12 《半导体行业月报：AI 大模型持续迭代推动算力需求快速增长，存储器价格持续上涨趋势》 2024-03-15 《半导体行业月报：全球半导体月度销售额继续同环比增长，关注 MR 产业链》 2024-02-08 联系人： 马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道 1788 号 16楼 邮编： 200122 发布日期：2024 年 05 月 13 日 投资要点：  4 月国内半导体行业表现相对较弱。2024 年 4 月国内半导体行业（中信）下跌 0.35%，同期沪深 300 上涨 1.89%，半导体行业（中信）年初至今下跌 12.69%；4 月费城半导体指数下跌4.73%，同期纳斯达克 100 下跌 4.46%，年初至今费城半导体指数上涨 11.92%。  国内半导体行业 24Q1 复苏趋势明显， 存储器板块业绩表现亮眼。半导体行业 24Q1 营业收入为 1246.65 亿元，同比增长25.59%；半导体行业 24Q1 归母净利润为 60.32 亿元，同比增长23.80%；半导体行业 24Q1 盈利能力环比显著提升。受益于存储器大宗产品价格持续上涨，存储器模组厂商江波龙、德明利、佰维存储 24Q1 营收和归母净利润延续 23Q4 的快速增长趋势。存储器大宗产品价格需求和价格回暖会带动利基型存储产品回暖，兆易创新、普冉股份 24Q1 业绩已开始复苏，存储器大宗产品及利基型产品均有望延续增长趋势。  全球半导体月度销售额继续同比增长，存储器价格延续上涨趋势。2024 年 3 月全球半导体销售额同比增长 15.7%，连续 5 个月实现同比增长，环比下降 0.6%；下游需求呈现结构分化趋势，消费类需求在逐步复苏中，根据 Canalys 的数据，全球智能手机出货量 24Q1 同比增长 10%，全球 PC 出货量 24Q1 同比增长 3%，预计 AI 手机及 AI PC 渗透率快速提升。全球部分芯片厂商 24Q1库存水位环比大幅提升，国内部分芯片厂商 24Q1 库存水位环比继续下降，库存持续改善；国内晶圆厂产能利用率 24Q1 环比显著回升，预计 2024 年有望继续提升。2024 年 4 月 DRAM 与 NAND Flash 月度现货价格环比继续上涨，目前存储器价格延续上涨趋势。全球半导体设备销售额 23Q4 同比增长 1%，2024 年 3 月日本半导体设备销售额同比增长 8.5%，环比增长 15.2%；全球硅片出货量 24Q1 同比下降 13.2%，环比下降 5.4%。综上所述，半导体周期底部已显现，消费类需求在逐步复苏中，存储器价格延续上涨趋势，周期复苏或将至。  投资建议。目前半导体行业处于下行周期底部区域，全球半导体月度销售额持续同比增长，消费类需求在逐步复苏中。 随着 AIGC 的爆发式发展，AI 应用正从服务器逐步扩展到 AI 手机及 AI PC 等终端，AI 服务器对 HBM、DDR5 及大容量 SSD 需求强劲；AI 手机及 AI PC 对 DRAM 容量需求将大幅提升， AI 手机及 AI PC 渗透率大幅提升有望带动新一轮换机潮，AI 或将推动存储需求大幅增长。 根据 InSpectrum 的数据，2023 年 9 月 DRAM 及 NAND Flash 现货价格触底回升，2023 年 10 月至 2024 年 4 月部分 DDR4 现货价格反弹 20%以上、部分 NAND Flash 现货价格反弹 110%以上，目前存储器价格仍延续上涨趋势；供给端产出仍处于收缩中，下-35%-29%-23%-17%-11%-5%1%7%2023.052023.092024.012024.05半导体沪深300第 2 页 / 共 41页 半导体 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 游需求正在回暖，根据 Canalys 的数据，24Q1 全球智能手机出货量同比增长 10%，24Q1 全球 PC 出货量同比增长 3%，全球服务器供应链厂商中国台湾信骅 2024 年 1 月、2 月、3 月、4 月营收分别同比增长 64.35%、47.54%、51.40%、59.28%，表明服务器市场正在逐步复苏，供需关系不断改善，存储器价格有望持续回暖；从供给、需求、库存、价格等方面综合考虑，周期复苏或已至。 受益于大宗存储器产品价格持续上涨，海外存储器 IDM 厂商三星半导体、SK 海力士、美光，以及国内存储器模组厂商江波龙、德明利、佰维存储 24Q1 业绩强劲增长；大宗存储器产品需求和价格回暖会带动利基型存储产品回暖，兆易创新、普冉股份 24Q1 业绩也已开始复苏，大宗存储器产品及利基型存储器产品均有望延续增长趋势。 在国际地缘政治冲突加剧的背景下，存储器周期复苏叠加 AI 大趋势，国内存储厂商国产替代进入加速成长期，建议关注存储芯片厂商兆易创新、北京君正、东芯股份，存储模组厂商江波龙、德明利，模组配套芯片厂商澜起科技，封装测试厂商深科技，分销商香农芯创等。 风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧风险，国内厂商研发进展不及预期，国产化进度不及预期，国际地缘政治冲突加剧风险。 第 3 页 / 共 41页 半导体 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 2024 年 4 月半导体行业市场表现情况 .............................................................. 5 2. 国内半导体行业 2023 年报及 2024 年一季报总结 ............................................ 7 2.1. 半导体行业 2023 年业绩承压，24Q1 复苏趋势明显 ......................................................... 7 2.2. 存储器板块 24Q1 业绩表现亮眼，有望延续增长趋势 ....................................................... 9 3. 全球半导体月度销售额继续同比增长，存储器价格延续上涨趋势 ................... 10 3.1. 全球半导体月度销售额继续同比增长 ......................................................