汽车行业海外销量点评：3月海外销量同比下滑，欧洲需求疲软

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 汽车 2024 年 05 月 08 日 汽车行业海外销量点评 推荐 （维持） 3 月海外销量同比下滑，欧洲需求疲软 事项：  3 月全球轻型车销量约 715 万辆、同比+2.4%、环比+35%，海外合计约 466 万辆、同比-1.5%、环比+22%，其中北美 175 万辆、同比+6.1%、环比+17%，欧洲约 176 万辆、同比+2.0%、环比+38%，中国 249 万辆、同比+10%、环比+70%。 评论：  海外轻型车销量同比下滑。3 月海外轻型车合计约 466 万辆、同比-1.5%、环比+22%，同比由连续 19 个月的同比正增长转负，主要受欧洲增速放缓，南美及其他亚洲地区下滑影响。具体各地区： 1) 北美：3 月 175 万辆、同比+6.1%、环比+17%，创近两年单月销售新高，库存改善、激励措施增加以及车队销售的稳健提升共同刺激了市场需求，尤其是高性价比车型；其中美国 3 月 146 万辆、同比+5.5%、环比+17%。 2) 欧洲：3 月约 176 万辆、同比+2.0%、环比+38%；其中西欧 152 万辆、同比-1.3%、环比+40%，东欧 24 万辆、同比+30%、环比+28%。环比上升为季节性因素，同比增速明显放缓反映了在利率高企、经济增长放缓、电动汽车补贴逐步退坡背景下市场需求疲软，以及复活节的影响。 3) 其它亚洲地区：3 月 74 万辆、同比-17%、环比+12%，其中日本绝对额降低最明显，主要因为丰田和大发因各自的造假事件引发停产，3 月 34 万辆、同比降低 6.6 万辆/-16%。 4) 南美：3 月 24 万辆、同比-13%、环比+9.3%。 5) 中国：3 月 249 万辆、同比+10%、环比+70%，春节后新车上市、车展及“以旧换新”政策推动同环比增长。同时，出口拉动依旧明显，3 月狭义乘用车出口 41.9 万辆，同比+39%、环比+34%。 6) 新能源：3 月全球电动车销量约 131 万辆、同比+21%、环比+61%。其中，3 月北美 14 万辆、同比+13%、环比+14%，欧洲约 29 万辆、同比-5.5%、环比+50%，海外合计约 48 万辆、同比+1.9%、环比+34%,中国 83 万辆、同比+35%、环比+83%。欧洲下滑主要因需求疲软、激励措施取消、不确定的经济前景以及缺乏平价车型等因素限制。  预计 2024 年海外轻型车销量 5011 万辆、同比+2.3%，全球 7977 万辆、同比+3.3%，相较 23 年增幅放缓。我们判断： 1) 北美：供应链改善从生产端支持车市增长，但持续高企的利率和信贷紧缩仍然对购车需求有所抑制，预计 2024 年销量同比+4.1%。 2) 欧洲：在经济增速疲软态势之下，2024 年销量增速预计回落至 2.7%。 3) 中国：补贴政策与降价促销有望刺激汽车消费，同时出口维持高景气，预计 2024 年批发同比+4.9%。 4) 新能源：此外，我们预计 2024 年海外电动车销量 577 万辆、同比+17%，全球 1675 万辆、同比+20%，依旧保持相对较高增速。  投资建议：3 月海外轻型车销量同比下滑，欧洲增速明显放缓，南美及其他亚洲地区表现更弱。预计 2024 年北美、欧洲、中国销量增速为+4.1%、+2.7%、+4.9%，全球市场增长势头延续但增速放缓。短期中国外销型零部件企业在各自细分领域依然具备性价比、服务等优势，中长期海外成长逻辑将为部分公司带来新的成长曲线，零部件推荐 1）T 链后续配置机会：拓普、新泉；2）今年基本面变化较大的继峰、豪能、福赛、中鼎（建议关注）。整车短期新车催化较少，建议持续关注重点车企变化：长安汽车、比亚迪、长城汽车、吉利汽车、赛力斯、小米集团、理想汽车。  风险提示：地缘政治及宏观经济影响、原材料涨价、芯片供给恢复低于预期等。 证券分析师：张程航 电话：021-20572543 邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com 执业编号：S0360519070003 证券分析师：夏凉 电话：021-20572532 邮箱：xialiang@hcyjs.com 执业编号：S0360522030001 联系人：林栖宇 邮箱：linxiyu@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 227 0.03 总市值(亿元) 34,910.39 3.86 流通市值(亿元) 26,964.33 3.81 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 2.8% -3.6% 13.0% 相对表现 0.3% -4.7% 21.9% 相关研究报告 《汽车行业财报总结：乘用车盈利表现分化，零部件仍处于规模盈利快速增长阶段》 2024-05-07 《汽车行业跟踪报告：车企利润池跟踪：2023 年合资继续下滑，日系受冲击最大》 2024-05-06 《汽车行业新车跟踪报告：5 月重点关注智己 L6、领克 07 EM-P、比亚迪秦 L 及深蓝 G318》 2024-05-05 -22%-8%5%18%23/0523/0723/1023/1224/0224/052023-05-08~2024-05-07汽车沪深300华创证券研究所 汽车行业跟踪报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、 行业：销量、汇率、运费 ............................................................................................... 4 （一） 全球轻型车销量 ................................................................................................... 4 （二） 全球新能源车销量 ............................................................................................... 5 （三） 主要汇率 ............................................................................................................... 6 （四） 运费 ....................................................................................................................... 6 二、 市场竞争 ............................................................................