五一特辑：假期大事记，3分钟看清五一全球要闻

敬请参阅最后一页特别声明 1 贾璐熙 五一期间，全球股指多数上涨，美国非农低于预期带动美债收益率回落，日元大幅波动。五一跨区、跨境出行人流增加，县域旅游消费热度大涨，政策层面强调落实设备更新和消费品以旧换新，地产发展模式或有“新探索”。 大类资产：五一假期前后，美债收益率回落、商品价格普遍下跌 全球股市：主要股指多数上涨。假期前后（4 月 29 日-5 月 3 日），欧美主要指数多数上涨，其中标普 500 上涨 0.5%；亚太方面，恒生指数和沪深 300 分别上涨 4.7%、0.6%，日经 225、韩国综合指数均上涨 0.8%。 全球债市：主要发达国家的长期国债收益率多数回落。10Y 美债收益率大幅下行 17bp 至 4.50%。其他债市方面，10Y英债收益率上行 4.7bp，葡萄牙、意大利、德国、法国日本分别下行 10.3bp、8.7bp、7.0bp、6.8bp 和 2.7bp。 外汇市场：美元下行 0.9%，日元兑美元则在日本财务省干预下大幅升值 3.5%。4 月 30 日，美元一度走强至 106.3 的高位，随后美国制造业 PMI 低于预期、联储议息会议放“鸽”、美国非农数据低于预期的冲击下，美元指数持续走弱。 大宗商品：油价大幅走弱、金价延续下跌。在地缘局势缓和、美国经济放缓、EIA 原油库存超预期等影响下，WTI 原油、Brent原油分别下跌6.9%和7.3%。随着投资者情绪的降温，金价继续回落，COMEX金下跌1.4%至2301美元/盎司。 海外事件&数据：美联储维持利率不变，非农就业全面低于预期，日元大幅波动 2024 年 5 月 FOMC 例会维持利率不变，6 月开始放缓缩表。鲍威尔在新闻发布会上的发言基调“中性偏鸽”，关于利率政策的表述回归了“Longer”叙事。6 月、7 月、9 月不降息的概率相比上周均上升，其中 9 月不降息概率为 47%。 美国 4 月非农就业全面低于预期。4 月新增非农就业人数 17.5 万（季调后，下同），低于预期（24.3 万），失业率升至3.9%。平均时薪同比 3.9%，预期 4.0%，前值 4.1%，为 2021 年 7 月以来首次低于 4%，职位空缺降至三年来的最低点。 日元大幅波动，日央行或入场干预。4 月 29 日，日元一度跌破 160，随后升至 156 左右。日央行 4 月 30 日称，其经常账户可能将减少 7.56 万亿日元，明显高于市场预期值，表明日央行可能进行了约 5.5 万亿日元的汇率干预。 韩国 4 月出口超市场预期，半导体出口高增长。韩国 4 月出口同比 13.8%，前值 3.1%，连续 7 个月正增长。两大主要商品，半导体 4 月出口同比 56.1%，前值 35.8%，连续 6 个月保持正增长；汽车出口同比 10.3%，前值-5%。 国内事件&数据：五一跨区、跨境出行人流增加，县域旅游消费热度大涨 2024 年五一假期跨区人流高于过往，自驾出行热度持续攀升。五一假期前 2 日（5 月 1 日至 2 日）日均全社会跨区域人流量较 2023 年同期提升 18.8%。分交通方式看，公路非营业性小客车日均人员出行量较 2023 年同期上行 13.1%，占日均跨区人流量比重高达 92.5%；反映远距离出行的公共交通日均旅客发送量同比提升 5.1%。 五一假期县域旅游消费热度大涨，电影票房同比高增。携程数据显示，五一假期县域市场酒店预订订单、景区门票订单同比分别增长 68%、151%，增速均高于全国大盘。假期前 2 日，全国电影日均票房分别较 2023、2019 年同期增长24%、下降 1.2%；其中，三、四、五线城市涨幅更高，分别同比提升 27.9%、26.7%、31.7%。 外需支撑下，部分行业库存已率先回升；周期力量加之政策支持，不宜低估“补库”力度。3 月国内实际库存增速持续回升，4 月制造业 PMI 强于季节性。中共中央政治局召开会议，强调“靠前发力有效落实已经确定的宏观政策”，“落实好大规模设备更新和消费品以旧换新”，地产发展模式或有“新探索”，“消化存量”与“优化增量”并举。 风险提示 地缘政治冲突升级；美联储再次转“鹰”；金融条件加速收缩 宏观专题研究报告(深度) 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、大类资产回溯：五一假期前后，美债收益率回落、商品价格普遍下跌................................ 5 二、海外数据&事件：美联储维持利率不变，非农就业全面低于预期，日元大幅波动....................... 6 2.1 美联储维持利率不变，放缓缩表速度........................................................ 6 2.2 美国 4 月新增非农就业全面低于预期，工资增长放缓.......................................... 7 2.3 美国 4 月 ISM 制造业 PMI 重新陷入收缩，服务业 PMI 放缓..................................... 10 2.4 欧元区一季度 GDP 超市场预期，核心通胀回落............................................... 10 2.5 日元先跌后涨，日央行疑似入场干预....................................................... 11 2.6 韩国 4 月出口超市场预期，半导体出口高增长............................................... 12 三、国内数据&事件：五一跨区、跨境出行人流增加，县域旅游消费热度大涨............................ 13 3.1 五一跨区、跨境出行人流增加，县域旅游消费热度大涨....................................... 13 3.2 4 月全国商品房销售同比降幅收窄 ......................................................... 16 3.3 工业生产有所回升、建筑业开工依然偏弱................................................... 17 3.4 2024 年 3 月工业企业利润数据：库存周期“重启”？ ........................................... 18 3.5 2024 年 4 月 PMI 数据：PMI 强于季节性，“涨价”信号初现 ..................................... 19 3.6 4 月政治局会议：政策“抓落实”，地产“新探索” .............................................. 21 风险提示.............................................................