农林牧渔行业周报：生猪出栏均重持续下降，静待猪价上涨

敬请参阅最后一页特别声明 1 投资建议 行情回顾： 本周（2024.5.4-2024.5.10）农林牧渔（申万）指数收于 2823.41 点(+5.70%)，沪深 300 指数收于 3666.28 点（+1.72%），深证综指收于 1783.77 点（+1.58%），上证综指收于 3154.55 点（+1.60%），科创板收于 767.17 点（-0.04%)。 生猪养殖： 根据涌益咨询，截至 5 月 10 日，全国商品猪价格为 15.04 元/公斤，周环比+0.47%；15 公斤仔猪价格为 689 元/头，较上周环比-11 元/头；本周生猪出栏均重为 125.21 公斤/头，较上周下滑 0.20 公斤/头。生猪养殖利润方面，周外购仔猪养殖利润为 96.25 元/头，盈利周环比+22.65 元/头；自繁自养养殖利润为-43.97 元/头，盈利周环比+11.96元/头。五一期间生猪需求拉动有限，五一期间屠宰量较去年同期下滑约 7%，叠加前期二次育肥出栏以及北方规模企业增加出栏，生猪价格先涨后跌，整体呈现震荡偏弱的状态。然而随着降重的持续进行，生猪出栏均重已经与去年同期接近，截至本周涌益咨询出栏均重分别为 125.21 公斤/头，环比-0.46 公斤/头，同比+2.9 公斤/头，降重对猪价上涨的压制边际减弱。随着消费的季节性好转，预计下半年生猪需求有望逐步回升，短时降重或对生猪价格仍有压制，但是利好后续猪价上涨的高度。根据能繁母猪存栏量推算，2024H1 生猪供给量依旧较为充足，前期累库使得猪价淡季不淡，近期随着库存的释放生猪价格出现调整，但是 5 月份前后生猪供给同比出现反转，预计随着降重的影响逐步弱化，生猪价格有望趋势上行。目前行业内有能力大量补充产能的主体较少，3 月份在生猪价格回暖的状态下行业产能持续去化，在行业现金状况持续恶化的背景下，猪价的回调或使得行业产能持续去化，从而加深本轮周期反转的高度。此外，近期南方出现大范围降水，在高温天气下水系的流动或使得生猪疫病爆发，从而加速行业产能去化的进程。生猪产能已经去化 15 个月之久，生猪产能已经处于 2021 年以来的低位，随着产能的逐步下降预计下半年生猪价格有望好转，随着周期反转时间渐近，建议重点关注生猪板块的投资机会，逢低积极布局。从企业的出栏量增长弹性、出栏量兑现度、估值情况、成本水平等多维度选择标的。重点推荐：牧原股份、温氏股份。建议关注：华统股份、新五丰、巨星农牧等。 种植产业链： 2024 年 2 月 3 日，《中共中央国务院关于学习运用“千村示范、万村整治”工程经验有力有效推进乡村全面振兴的意见》发布，其中提出“加快推进种业振兴行动，完善联合研发和应用协作机制，加大种源关键核心技术攻关，加快选育推广生产急需的自主优良品种。开展重大品种研发推广应用一体化试点。推动生物育种产业化扩面提速”。今年种植季即将到来，我国转基因大豆与玉米有望在今年春天实现商业化销售，转基因种子较传统种子或能销售出较高溢价，从而带动龙头种子企业量利齐升，我们推荐关注具有先发优势和核心育种优势的龙头种企。 禽类养殖： 本周主产区白羽鸡平均价为 8.03 元/千克，较上周环比+2.95%；白条鸡平均价为 13.80 元/公斤，较上周环比-1.43%。父母代种鸡及毛鸡养殖利润方面，截至 4 月 19 日，父母代种鸡养殖利润为 0.75 元/羽，周环比+33.93%；毛鸡养殖利润为-1.14 元/羽，周环比+27.50%。目前处于消费淡季，毛鸡端受需求压制，价格持续承压；商品代鸡苗目前供给端较为充足，在终端价格表现低迷的情况下，预计商品代鸡苗价格出现回落。目前海外引种预期趋于稳定，虽然海外供给偏紧，但是国内种鸡供给逐步增加，整体供给端依旧处于相对高位。黄羽鸡目前在产父母代存栏处在 2018 年以来的低位，年后黄鸡价格的走低使得行业去产能再次进行，近期黄鸡价格受清明节备货拉动有所好转，我们预计下半年黄鸡价格有望回暖，行业可以取得较好盈利。 风险提示 转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/产品价格波动。 用使庚中-箱邮共公司公限有理管金基庚中供仅告报此行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、重点板块观点................................................................................ 4 1.1 生猪养殖：产业内看涨情绪增强，猪价上涨可期 .............................................. 4 1.2 种植产业链：粮食安全重中之重，关注转基因销售进程 ........................................ 4 1.3 禽类养殖:需求端较为低迷，静待供给端传导 ................................................. 4 二、本周行情回顾................................................................................ 5 三、农产品价格跟踪.............................................................................. 6 3.1 生猪产品价格追踪 ........................................................................ 6 3.2 禽类产品价格追踪 ........................................................................ 7 3.3 粮食价格追踪 ............................................................................ 8 3.4 饲料数据追踪 ........................................................................... 10 3.5 水产品价格追踪 ......................................................................... 10 四、一周新闻速览............................................................................... 11 风险提示....................................................................................... 12 图表目录 图表 1： 本周各板块涨跌幅（2024.5.4-2024.5.10） ...........