建材建筑周观点：5月新增专项债发行加快，多地地产限购松绑，建材率先受益

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 建材建筑周观点 20240512 5 月新增专项债发行加快，多地地产限购松绑，建材率先受益 2024 年 05 月 12 日 ➢ 封面观点：①多地推进地产限购松绑，政策优化， 4 月 30 日政治局会议定调“去库存”，各地积极落实会议精神，优化地产政策措施。5 月 9 月杭州、西安陆续宣布全面取消住房限购，深圳、合肥等地也于 5 月优化地产政策措施。此外，目前全国已有超过 50 城表态支持住房“以旧换新”，推进改善性需求释放，带动本周建筑材料、房地产板块分别上涨 4.53%、4.38%。②新增专项债加快发行节奏，福建、四川、广东、山东、吉林等地已/将发行新增专项债，各地新增专项债主要用于市政、产业园基建、交通、保障性安居工程等领域，同时，财政部 4 月下旬提出“及时启动超长期特别国债发行工作”，叠加 2023 年增发国债已于 2 月落实到 1.5 万个项目、推动 6 月底之前开工建设，我们预计5-6 月有望集中出现资金落地、项目开工的情况，届时传统建设类材料，例如水泥、玻纤、工程机械等有望迎来需求端的环比修复。③一季报表现较优视角，1）零售业务、小 B 业务占比高的建材品种：【北新建材】（24Q1 归母净利同比+38%），【伟星新材】（扣非净利同比+38%），【兔宝宝】（扣非净利同比+38%），【奥普家居】（24Q1 收入同增 10%）。2）出口链持续景气，【西大门】（归母净利同比+40%），【共创草坪】（归母净利同比+29%），【森泰股份】（归母净利同比+31%），出海【科达制造】（归母净利同比-23%，主因系参股蓝科锂业、锂价同比大幅下滑，但陶瓷机械业务订单实现大幅增长、海外订单合计占比超过 65%，海外建材业务产销量增长），【北方国际】（归母净利同比+36%）。④港股视角，建议关注低估值管道龙头【中国联塑】，非洲积极布局的【西部水泥】，以及建材央企龙头【中国建材】，珠光颜料龙头【环球新材国际】。⑤玻纤涨价视角，全国缠绕直接纱 2400tex 均价 3786 元/吨，环比节前一周均价上涨 5.34%；现阶段国内电子布（7628）主流市场报价 3.6-3.8 元/米不等。建议继续关注【中国巨石】【长海股份】【宏和科技】。⑥设备更新视角，关注【中材国际】【科达制造】【中钢国际】，下游分别对应水泥、瓷砖&锂电、钢铁等领域；⑦消费品以旧换新视角，关注【奥普家居】【伟星新材】【兔宝宝】【北新建材】，分别对应厨卫浴霸、凉霸等产品，管道&净水，板材家具，石膏板等几细分品类。⑧细分景气赛道视角，中硼硅药玻渗透加速，出海加快，重点关注【山东药玻】【力诺特玻】（4月 30 日完成转 A），以及半导体洁净室招标继续景气，盈利存在改善空间：【圣晖集成】【柏诚股份】。⑨央企国企视角，完善考核制度、加强市值管理有望形成趋势，优质国央企有望起表率，重点关注【北新建材】【隧道股份】【中材国际】【凯盛科技】【中国中铁】【中钢国际】【中国铁建】。 ➢ 新老基建：①西藏基建：投资景气突出，项目加快落地，关注【西藏天路】【高争民爆】【易普力】。②水泥：关注 PB 显著偏低【海螺水泥】、差异化龙头【华新水泥】。③粮食安全：粮仓+冷链新基建关注【中粮科工】。④建筑洁净室：关注【圣晖集成】【柏诚股份】【亚翔集成】。 ➢ 新材料：①碳纤维关注【中复神鹰】。②PEEK“以塑代钢”应用于机器人领域。③胶粘剂关注【硅宝科技】。下游建筑胶、光伏胶、动力电池胶、硅碳负极等持续高景气，拟收购嘉好股份拓展海外消费领域。④先进封装材料关注【德邦科技】。 ➢ 建筑玻璃：本周国内浮法玻璃均价 1699.95 元/吨，较节前一周下跌 5.79元/吨，跌幅 0.34%，截至 5 月 9 日，重点监测省份生产企业库存库存天数约26.15 天，较 4 月 30 日增加 0.58 天。本周重点监测省份产销率 93.32%。 ➢ 风险提示：基建项目落地不及预期；地产政策变动不及预期；原材料价格变化的风险。 ➢ 27 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 李阳 执业证书： S0100521110008 邮箱： liyang_yj@mszq.com 相关研究 1.建材建筑周观点 20240505：C 端建材+出口链 Q1 表现更优，继续看好玻纤价格趋势-2024/05/05 2.建材建筑周观点 20240421：苏州低空经济加码，玻纤价格弹性可期-2024/04/21 3.建材行业点评：玻纤电子布“复价”，中游制造环节稀缺的供给减少品种-2024/04/15 4.建材建筑周观点 20240414：提价频发，水泥&玻纤龙头利润预期修复-2024/04/14 5.建材行业点评：长三角水泥熟料提价点评：预期见底，重视 4 月反弹窗口-2024/04/11 行业定期报告/建材 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 本周市场表现（0506-0510） .................................................................................................................................. 3 2 本周建材价格变化 .................................................................................................................................................... 4 2.1 水泥（0506-0510） .......................................................................................................................................................................... 4 2.2 浮法玻璃+光伏玻璃（0506-0510） .............................................................................................................................................. 5 2.3 玻纤（0506-0510） ........................................................................................................................................................................ 12 2.4 碳纤维（0506-0510