有色金属行业周报：初请失业金人数创新高，金银开启新一轮涨势

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 有色金属 2024 年 05 月 12 日 有色金属 优于大市（维持） 证券分析师 翟堃 资格编号：s0120523050002 邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 张崇欣 资格编号：S0120522100003 邮箱：zhangcx＠tebon.com.cn 高嘉麒 资格编号：S0120523070003 邮箱：gaojq＠tebon.com.cn 研究助理 康宇豪 邮箱：kangyh＠tebon.com.cn 谷瑜 邮箱：guyu5＠tebon.com.cn 市场表现 相关研究 1.《有色金属周报：制造业复苏预期增强，锑钨向上行情持续》，2024.5.5 2.《恒邦股份(002237.SZ)： 基本盘加码，矿山提产推进》，2023.10.11 3.《电解铝：全球增量有限，国际铝价预期上行》，2023.9.28 4.《洛阳钼业（603993.SH）：矿产+ 贸 易 协 同 的 铜 钴 资 源 龙 头 》 ，2023.9.26 5.《稀土行业点评：2023 年第二批指标增速收缩，弱供给下稀土价格有望回升》，2023.9.26 有色金属周报：初请失业金人数创新高，金银开启新一轮涨势 [Table_Summary] 投资要点：  本周核心关注美国周初请失业金人数创阶段新高。美国 5 月 4 日当周首次申请失业救济人数 23.1 万人，为 2023 年 8 月 26 日当周以来新高，也是自 2021 年以来的第三大单周增幅。  下周重要数据发布: 5 月 14 日（周二 20:30）美国 4 月核心 CPI、PPI 同环比。  贵金属：黄金小幅回调。本周，COMEX 黄金期货收盘价（活跃合约）涨 2.5%， COMEX 银期货收盘价（活跃合约）涨 6.0%，5 月 4 日当周初请失业金人数录得23.1 万人，为 2023 年 8 月 26 日当周以来新高。现货黄金上涨，贵金属整体开启新一轮行情，建议关注黄金、白银相关标的，如：紫金矿业、中金黄金、盛达资源等。  工业金属：锡矿累库，锡价冲高回落。本周，LME 铜、铝、铅、锌、锡、镍现货结算价分别变动+2.1%、-0.1%、+1.7%、+0.8%、+2.6%、-0.2%。铜方面，国际铜矿供给扰动持续存在，TC 持续下探到 2 美元/干吨。锡方面，曼相矿区复产时间待定，印尼政府已经发放锡矿生产配额 44481.63 吨，该国正在加速生产配额审批；LME 库存有累库迹象，锡价高位回落。建议关注铜、铝等工业金属板块。  稀土、钨等小金属：钨全面上涨。稀土方面：本周镨钕金属价格涨 1.2%、镨钕氧化物价格上涨 0.6%。第一批稀土指标公布，2024 年度第一批稀土开采、冶炼分离总量控制指标同比增速分别为 12.5%、10.4%，国内供给增速有所收窄支撑稀土价格。钨方面：黑、白钨精矿价格及下游产品全面上涨，各品位黑、白钨精矿涨幅超3%，目前供应偏紧，随着制造业复苏预期不断增强，或带动用于生产切削工具、耐磨工具里的钨的需求量，中长期钨终端需求呈稳步增长态势。锰方面：随着澳大利亚 south32 消息持续发酵，锰矿价格持续上涨。  能源金属：能源金属价格略降，需求端关注后续以旧换新政策对需求实际拉动幅度，锂供给端关注宜春云母企业的产量及成本变化情况。（1）锂：金属锂、碳酸锂价格持平，氢氧化锂价格下降。宜春市生态环境保护委员会于 4 月 24 日发布了《关于进一步加强对全市锂渣利用处置指导的通知》，其中明确云母锂渣中含关键特征污染因子铍、铊、氟化物等将被界定为危废，危废处置将提高云母提锂企业的综合生产成本。（2）钴：钴价总体持平。（3）镍：镍矿持平，镍金属、镍豆、镍板价格小幅下降。从能源金属整体需求端来看，以旧换新政策有望拉动新能源汽车需求，后续关注实际需求拉动幅度。建议关注：中矿资源、赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业、格林美、永兴材料。  投资建议。2024 年全球货币环境由紧向松转变、国内经济逐步修复，有色金属板块或将迎来超额收益，弹性强度排序为贵金属>铜>小金属>铝>稀土，同时重点看好有色新材料领域。1）贵金属。美国加息末端、降息预期逐渐提升，实际利率下降凸显黄金配置价值，白银远期弹性更大，推荐：山东黄金、中金黄金、玉龙股份、盛达资源、兴业银锡、银泰黄金。2）工业金属。政策推动经济预期持续向好，与国内经济相关的工业金属价格有望回升，弹性：铜>小金属>铝>稀土。铜推荐：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色，关注西部矿业、云南铜业；小金属推荐：锡业股份、驰宏锌锗，关注云南锗业；铝推荐：神火股份、天山铝业、云铝股份、中国宏桥、明泰铝业，关注中国铝业、南山铝业。3）新材料。看好人工智能材料、人形机器人上游磁材、消费电子折叠屏零部件、钛合金材料、智能汽车零部件、卫星/超导材-29%-22%-15%-7%0%7%15%2023-052023-092024-01有色金属沪深300 行业周报 有色金属 2 / 26 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 料等七大领域，推荐：铂科新材、金力永磁、东睦股份、立中集团，关注银邦股份、楚江新材、东方钽业。  风险提示。美国加息超预期；经济复苏进度不及预期；海外需求恢复不及预期。 行业周报 有色金属 3 / 26 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 行业数据回顾 ............................................................................................................... 7 1.1. 贵金属：黄金上涨，ETF 持有量下降 .......................................................