医药生物行业周报：医药生物行业报告合成生物学和干细胞投资主题进一步推动医药板块投资升温

证券研究报告：医药生物|行业周报 2024 年 5 月 12 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 7804.37 52 周最高 9196.28 52 周最低 6500.61 行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:蔡明子 SAC 登记编号:S1340523110001 Email:caimingzi@cnpsec.com 研究助理:陈峻 SAC 登记编号:S1340123110013 Email:chenjun@cnpsec.com 近期研究报告 《业绩呈现改善趋势，紧抓确定性机会 ——2024 中期策略报告/2023 年报&2024Q1 季报总结》 - 2024.05.10 医药生物行业报告 （2024.05.06-2024.05.10） 合成生物学和干细胞投资主题进一步推动医药板块投资升温 ⚫ 一周观点：合成生物学上游设备有望受益于政策红利 我国十四届全国人大二次会议指出要加快发展新质生产力，积极打造生物制造、商业航天、低空经济等产业作为经济新增长引擎。聚焦地方，我国北京、上海、江苏、深圳、重庆等多地政府出台支持合成生物学产业发展的配套政策。政策一旦落地，设备采购为首要执行任务之一。从技术端来看，从合成生物学的解决路线方案角度分析，其体外路线主要采用酶法工艺，过程涉及酶设计与改造、多酶级联催化、无细胞/类生命系统在体外实现生物合成；而其体内路线采用生物发酵，涉及代谢通路改造，细胞工厂合成目标产物，后续涉及提取纯化等。体内路线及体外路线均涉及大量配套设备使用；从市场端来看，全球合成生物学市场规模高速增长，生物医药领域应用占比有望持续提升，到 2028 年，合成生物学全球产业规模有望近 500 亿美元。其中上游设备端方面，2027 年仅全球生物反应器市场有望超 160 亿美元。我们认为合成生物学上游设备有望充分受益于政策红利。 ⚫ 一周观点：干细胞治疗糖尿病取得新突破，应用领域再拓宽 2024 年 4 月 30 日，来自海军军医大学上海长征医院和中国科学院分子细胞科学卓越创新中心的研究团队，在权威杂志 Cell Discovery 发表干细胞在体外再造胰岛组织的文章。这是国际上首次利用干细胞来源的自体再生胰岛移植，成功治愈胰岛功能严重受损糖尿病的病例报道。该项技术已趋于成熟，是再生医学治疗糖尿病领域的重大突破。我们认为干细胞治疗糖尿病前景广阔，干细胞为糖尿病的治疗提供了新的思路和方法，有望帮助更多的糖尿病患者摆脱长期依赖胰岛素的生活。 ⚫ 一周表现：本周医药板块上涨 2.61%，关注顺β、预计Q2 有较好业绩表现、估值合理的板块及个股 本周医药生物上涨 2.61%，跑赢沪深 300 指数 0.89pct，在 31 个子行业中排名第 12 位。2024 年 5 月医药生物上涨 3.05%，跑赢沪深300 指数 1.88pct。子板块中，原料药板块涨幅最大，上涨 5.14%；体外诊断板块上涨 5.01%，医疗耗材板块上涨 4.65%，线下药店板块上涨 4.14%；血液制品板块上涨 3.85%；中药板块涨幅最小，上涨0.8%，医疗设备板块上涨 1.16%，疫苗板块上涨 1.44%，医院板块上涨 1.72%，其他生物制品板块上涨 2.68%。从估值来看，当前医药生物行业估值处于历史低位，从近 15 年的整体趋势看，医药生物行业的历史平均估值水平 PE(TTM)为 37.37 倍，最高值为 74.37 倍（2015 年 6 月 12 日），最低值为 20.31 倍（2022 年 9 月 26 日），-27%-22%-17%-12%-7%-2%3%2023-052023-072023-102023-122024-022024-05医药生物沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 当前生物医药板块 PE（TTM）为 33.98 倍，处于历史较低位。结合板块一季度的表现、一季度业绩预期和资金偏好，我们着重选择顺β、预计 Q2 有较好业绩表现、估值合理的板块及个股。建议重点关注消费医疗、低值耗材、国产设备、中药板块投资机会。 ⚫ 推荐及受益标的： 推荐标的：派林生物、美年健康、国际医学、太极集团、新天药业、九州通、益丰药房、海尔生物、英诺特、圣湘生物、微电生理、迈普医学。 受益标的：乐普生物、百诚医药、天坛生物、康希诺、老百姓、一心堂、柳药集团、东阿阿胶、康恩贝、羚锐制药、佐力药业、迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜、开立医疗、华大智造、惠泰医疗、英科医疗、心脉医疗。 （以上排名不分先后）。 ⚫ 风险提示： 行业竞争加剧风险、政策执行不及预期风险、行业黑天鹅事件。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 目录 1 一周观点：合成生物学有望带动生命科学上游设备增长 ......................................... 5 1.1 政策端：聚焦新质生产力，多地发布合成生物学支持政策 .................................... 5 1.2 合成生物学体内、体外技术路径均涉及大量配套设备使用 .................................... 5 1.3 市场端：全球合成生物学市场规模高速增长，生物医药领域应用占比有望持续提升 ............... 6 1.4 受益标的 ............................................................................. 6 1.5 风险提示 ............................................................................. 6 2 一周观点：干细胞治疗糖尿病取得新突破，应用领域再拓宽 ...................................... 6 2.1 事件：干细胞来源自体再生胰岛移植，成功治愈 25 年糖尿病史患者 ........................... 7 2.2 延伸：目前糖尿病缺乏彻底治愈的手段，典型治疗方式是“五驾马车法” ........................ 9 2.3 点评：干细胞治疗糖尿病大有前景 ...................................................... 10 2.4 受益标的 ............................................................................ 12 2.5 风险提示 ............................................................................ 12 3 本周发表报告汇总 ........