交运行业周报：高铁提价或助推价值再发现，积极布局公路铁路等公用事业

请务必阅读正文之后的重要声明部分 1、 高铁提价或助推价值再发现，积极布局公路铁路等公用事业 交运 证券研究报告/行业周报 2024 年 05 月 11 日 评级：增持（维持） 分析师：杜冲 执业证书编号： S0740522040001 电话： Email：duchong@zts.com.cn 联系人：李鼎莹 电话： Email：lidy@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 121 行业总市值(百万元) 3,089,767 行业流通市值(百万元) 2,651,988 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 ≈ [Table_Summary] 投资要点 n 投资建议：一、航空机场：旺季后市场回调，关注低位布局机会。本周航空机场板块下跌，板块内仅华夏航空、海航控股、深圳机场上涨，板块整体表现劣于大盘，或是由于五一小长假后部分资金离场所致。中长期看，我们认为行业恢复趋势向好，随着国际航线的持续恢复，全行业供需格局有望持续改善，各航司飞机利用率有望持续上行，叠加票价市场化改革利好，航空公司的业绩表现有望持续改善，建议关注低位布局机会。此外，机场将受益于航空需求的复苏，航空收入和非航收入都将明显改善。重点推荐华夏航空、春秋航空、吉祥航空、三大航、上海机场，建议关注白云机场、中信海直。 n 二、公路、铁路、港口：低估值、高股息吸引力仍强。2024 年 3 月 15 日，证监会发布新监管意见，强化上市公司分红，并推动提高股息率和多次分红，以提升上市公司分红的积极性和稳定性。根据 Wind 数据，2023 年红利主题基金成立数量逐季增加，至 2024 年 Q1 新成立 21 只，合并发行份额 65.45 亿份，环比增长显著。在多变市场环境中，高股息、防御性强的红利资产有望受到持续关注。公路板块建议关注低估值、高股息山东高速、粤高速、宁沪高速、皖通高速，铁路板块建议关注大秦铁路、广深铁路、京沪高铁。日前，12360 官网发布调价公告称，2024 年 6 月 15 日起，京广高铁武广段、沪昆高铁沪杭段、沪昆高铁杭长段和杭深铁路杭甬段 4 条热门高铁线路票价拟涨，涨幅最高达 20% ，此次提价有望打开高铁的盈利上行空间，以公用事业为代表的红利资产或将迎来价值重塑。港口方面：港口资源整合是促进港口提质增效、化解过剩产能、减少同质化竞争的重要举措，上市公司有望迎来发展新机遇。2022 年以来山东省、河北省等相继发布了港口整合信息，具体实施方案仍在酝酿中，预计上市公司有望迎来优质资产注入，增厚公司业绩。建议重点关注秦港股份、唐山港、青岛港、日照港。 n 三、大宗供应链：顺周期引领，供应链觉醒。房地产宽松政策接二连三，大宗供应链业务向好预期较强。从中长期来看，我国房地产市场正从过去的高速发展转向平稳发展。2023 年 7 月以来，官方陆续调整及优化房地产相关政策，个人住房贷款“认房不认贷”政策逐步在各地落实实施。2024 年以来，上海、苏州、杭州等城市陆续放松住房限购。4 月 30 日召开的中央政治局会议首次提出“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”，随后楼市利好政策持续加码，北京宣布京籍家庭可在五环外新购一套房，天津取消本地户籍 120 平以上新房限购，上海宣布开展商品房“以旧换新”活动，南京宣布都市圈 9 城公积金互认互贷等。此前，发改委已经完成了今年 3.9 万亿元专项债券项目的初步筛选工作，并将抓紧会同有关方面，尽快形成最终的准备项目清单，督促地方加快债券发行使用，推动项目形成更多实物工作量。我们认为本轮“房地产”政策放松或将持续超市场预期，房地产引领顺周期，叠加 1 万亿国债推动基建投资，涉及煤炭、钢铁、建材、化工等大宗物质的供应链业务有望迎来发展机遇，从而带动业绩季度环比改善。经历三年疫情的大宗供应链市场集中化趋势日渐明朗，龙头厦门国贸、厦门象屿市场份额及盈利水平长期向好趋势明确，板块调整之后，配置机遇正佳，建议重点关注。 n 航空：日均执飞航班量周环比增减不一，平均飞机利用率周环比下降。1）5 月 6 日-5月 10 日，日均执飞航班量：南方航空 2272.40 架次，周环比增加 0.49%；东方航空2200.40 架次，周环比减少 4.89%；中国 国航 1535.20 架次，周环比减少 2.28%；春秋航空 466.40 架次，周环比减少 7.93%；吉祥航空 377.40 架次，周环比减少 4.14%。2）5月6日-5月10日，平均飞机利用率：南方航空7.90小时/日，周环比减少1.25%；东方航空 7.40 小时/日，周环比减少 5.13%；中国 国航 7.30 小时/日，周环比减少2.67%；春秋航空 8.30 小时/日，周环比减少 8.79%；吉祥航空 8.90 小时/日，周环比减少 4.30%。 n 机场：国内航线周环比增减不一，国际航线周环比下降。1）5 月 6 日-5 月 10 日，日均进出港执飞航班量（国内航线）：深圳宝安机场 951.60 架次，周环比增加 13.38%；1,500.001,600.001,700.001,800.001,900.002,000.002,100.0023-0523-0623-0723-0823-0923-1023-1123-1224-0124-0224-0324-04交通运输指数沪深300(可比) 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 北京首都机场 875.40 架次，周环比减少 1.40%；广州白云机场 1046.80 架次，周环比增加 13.84%；厦门高崎机场 420.20 架次，周环比减少 8.11%；上海浦东机场 817.20架次，周环比减少 5.37%；上海虹桥机场 686.40 架次，周环比增加 4.50%。2）5 月 6日-5 月 10 日，日均进出港执飞航班量（国际航线）：深圳宝安机场 84.60 架次，周环比减少 1.30%；北京首都机场 159.60 架次，周环比减少 1.65%；广州白云机场 200.60架次，周环比减少 1.11%；厦门高崎机场 48.60 架次，周环比减少 3.90%；上海浦东机场 395.60 架次，周环比减少 1.98%；上海虹桥机场 16.00 架次，与上周持平。 n 航运：集运指数、散运指数、原油价格周环比增减不一，油运指数周环比上升。1）集运：截至 5 月 10 日，上海出口集装箱运价指数 SCFI 报收于 2305.79 点，周环比增加18.82%；中国出口集装箱运价指数 CCFI 报收于 1237.84 点，周环比增加 3.70%；CCFI 美西航线报收于 923.32 点，周环比增加 1.48%；CCFI 美东航线报收于 1017.46点，周环比下降 0.90%；CCFI 欧洲航线报收于 1736.53 点，周环比增加 4.04%；CCFI地中海航线报收于 2373.54 点，周环比增加 2.83%。2）散运：截至 5 月 10 日，波罗的海干散货指数 BDI 报收于 2129.00 点，周环比增加 13.4