电子行业2023年报及2024一季报综述：周期拐点已现，AI动能持续

电子行业 2023 年报及 2024 一季报综述： 周期拐点已现，AI 动能持续 [Table_ReportDate] 2024 年 05 月 10 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业专题研究（深度） [Table_StockAndRank] 电子 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 莫文宇 电子行业首席分析师 执业编号：S1500522090001 联系电话：13437172818 邮 箱：mowenyu@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 电子行业 2023 年报及 2024 一季报综述：周期拐点已现，AI 动能持续 [Table_ReportDate] 2024 年 05 月 10 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 电子行业复苏逐步加强，AI 浪潮依然强势。截至 2024 年 4 月 30 日，根据申万行业分类（2021）标准，482 家电子行业上市公司中，除东旭光电外均已披露 2023 年年报，除中芯国际、华虹公司和东旭光电外均已披露 2024 年一季报。整体来看，2023 年全年电子行业实现营业收入 30523.62 亿元，同比下滑 2.0%，实现归母净利润 1003.58 亿元，同比下滑 33.3%。24Q1 单季度实现营收 7318.62 亿元，同比增长14.2%，实现归母净利润 271.05 亿元，同比增长 75.7%，一季度电子行业基本面复苏明显。当前看，电子行业创新动能持续强化，复苏趋势明显。我们认为，三个方向值得持续关注：（1）AI 大模型发展带来成长机遇，算力产业链持续受益，服务器、交换机、PCB 等硬件有望持续受益。（2）半导体产业链基本面强化，国产替代空间广阔。（3）经济缓慢复苏方向明确，消费电子、光学、被动元件等方向潜藏良机。 ➢ 半导体：存储、设备业绩亮眼，IC 设计全面企稳。2023 年全年半导体板块实现营业收入 4959.8 亿元，同比增长 1%；实现归母净利润314.3 亿元，同比下降 48%。2023 年半导体处于下行周期，上半年行业景气度仍较疲软，部分产品价格下行，国内半导体企业整体盈利能力下滑。24Q1 实现营业收入 1113.4 亿元，同比增长 23%，环比下降11%；实现归母净利润 57.7 亿元，同比增长 51%，环比下降 8%。自23Q4 开始，半导体板块业绩恢复正增长趋势。个股方面，存储模组和半导体设备 2023 年及 24Q1 表现良好，存储模组受益于存储价格上涨及低价库存积累带来的业绩弹性，江波龙/德明利/佰维存储 24Q1 营收分别同比增长 201%/169%/306%；半导体设备受益于晶圆厂加快验证导入，国产化进程提速，北方华创/中微公司/拓荆科技 24Q1 营收分别同比增长 51%/31%/17%。IC 设计企业在经历 2023 年需求疲软及产业链去库存影响下，24Q1 业绩全面企稳，圣邦股份/艾为电子/晶晨股份/恒玄科技 24Q1 营收分别同比增长 42%/102%/33%/70%，消费类需求率先复苏，工业、通信、汽车等终端需求有望持续回暖。 ➢ 消费电子：AI 产业链表现良好，结构性机会凸显。2023 年整体承压，2024 年一季度复苏趋势显著。2023 年全年消费电子板块实现营业收入 13742.7 亿元，同比下降 2%；实现归母净利润 573.0 亿元，同比提升 1%。23H1 消费电子行业景气复苏趋势较弱，H2 下游需求有所回暖。24Q1 实现营业收入 3322.9 亿元，同比增长 14%，环比下降19%；实现归母净利润 134.9 亿元，同比增长 50%，环比下降 13%。品牌消费电子 24Q1 分别实现营业收入/归母净利润 288.7/22.9 亿元，分别同比+54.8%/+89.5%。消费电子零部件及组装方面，24Q1 分别实 现 营 业 收 入 / 归 母 净 利 润 3034.3/112.1 亿 元 ， 分 别 同 比+11.4%/+43.6%。个股方面，受益于全球 AI 产业趋势强劲，北美 CSP资本开支增加，海外 AI 算力产业链相关上市公司 24Q1 业绩大幅增长。工业富联 24Q1 实现营收 1186.9 亿元，同比增长 12%，实现归母净利 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 润 41.8 亿元，同比增长 34%。沪电股份 24Q1 实现营收 25.8 亿元，同比增长 38%，实现归母净利润 5.1 亿元，同比增长 157%。 ➢ 光学光电子：面板和 LED 盈利能力大幅改善，景气度向好。2023 年全年光学光电子板块实现营业收入 6813.3 亿元，同比下降 0.1%；实现归母净利润-138.0 亿元。24Q1 实现营业收入 1667.4 亿元，同比增长 13%；实现归母净利润 8.6 亿元，同比增长 131%。面板方面，受体育赛事备货需求影响，叠加面板价格上涨，客户订单释放，24Q1盈利能力大幅改善。面板板块 2024 年第一季度实现营业收入 1330.8亿元，同比+11.8%；归母净利润-1.0 亿元，同比+96.5%；销售毛利率为 12.1% ， 同 环 比 +3.4/-1.7pct ； 销 售 净 利 率 为 -0.1% ， 同 环 比+2.4/+6.8pct。LED 方面， 2024 年第一季度 LED 板块实现营业收入213.5 亿元，同比+10.8%；归母净利润 6.2 亿元，同比+25.2%。盈利能力方面，2024 年第一季度 LED 板块销售毛利率为 21.8%，同环比-0.8 /+0.8pct；销售净利率为 2.9%，同环比+0.3/+4.0pct。 ➢ 元件：PCB 业绩拐点已现，被动盈利能力逐渐修复。元件板块 2023年景气度承压，24Q1 回暖明显。2023 年全年元件板块实现营业收入2399.5 亿元，同比下降 3%；实现归母净利润 175.8 亿元，同比下降22%，2023 年元件板块景气度低迷，下游处于去库存阶段，23Q3 开始下游需求有所回暖。24Q1 元件板块实现营业收入 598.7 亿元，同比增长 14%；实现归母净利润 46.5 亿元，同比增长 32%，一季度伴随库存去化产生的补库动作以及实质性需求回暖，元件板块业绩端改善明显。细分来看，被动元件盈利能力逐渐修复，印刷电路板业绩拐点已现。被动元件方面，24Q1 分别实现营业收入/归母净利润 98.3/12.4亿元，分别同比+11.4%/+15.5%。印刷电路板方面， 24Q1 分别实现营业收入/归母净利润 500.4/34.1 亿元，分别同比+15.1%/+39.2%。 ➢ 电子化学品：一季度龙头业绩快速增长，自主可控需求提升。2023 年全年