科技行业：苹果2024春季发布会：稳步构建AI技术护城河

科技行业 | 行业追踪 本研究报告由浦银国际证券有限公司分析师编制，请仔细阅读本报告最后部分的分析师披露、商业关系披露及免责声明。 苹果 2024 春季发布会：稳步构建 AI 技术护城河 北京时间 5 月 7 日，苹果发布新款 iPad 系列及 M4 芯片。 苹果发布搭载 M4 芯片的 iPad 系统，有望加速其 AI 护城河的搭建。距离上次苹果发布的 iPad Pro 时隔约一年。在该产品品类创新放缓的情况下，苹果 iPad 产品更新迭代时间超过一年一迭代。苹果发布 iPad Air 的上一个更新版本已是在两年前。但是，M4 芯片的更新周期较此前 M1-M3 缩短，我们认为这种趋势将会帮助iPad 的更新周期缩短。在去年 10 月底 M3 芯片发布 6 个月之后，搭载更加强大 AI 能力的 M4 就正式发布。M4 的 NPU 性能从 M3的 18TOPS 大幅提升至 38TOPS。我们认为苹果正在加速 AI 端的投入，并将 AI 能力深入到自身芯片端，使得其终端产品能够有更好的体验，最终提升消费者的使用体验。 今年 iPad 业务线从二季度开始有望恢复增长。在 2023 年苹果 iPad出货量达到 48.5 万部，同比下滑 19.7%。根据 IDC，今年一季度iPad 的出货量依然同比下滑 8.5%。这主要由于消费电子需求疲软以及该产品线缺少更新导致。根据苹果业绩会指引，今年二季度iPad 收入有望实现双位数的增长。我们预期该增长趋势有望在今年下半年延续。我们预计比亚迪电子将充分受益于该产品线恢复增长。进一步看，我们认为苹果在 AI 能力方面有望取得领先，并带动行业及自身产品线的换机动能，建议关注立讯精密、蓝思科技、瑞声科技等果链标的。 苹果发布新款 iPad Pro 和 iPad Air 机型。新一代 iPad Pro 集成了苹果尖端技术（图表 2），搭载 M4 AI 芯片，仅用一半功耗就能提供与 M2 相同的性能。使用串联 OLED，实现了 1000 尼特的全局亮度和 1600 尼特的峰值亮度，还可选用纳米纹理玻璃。新款 iPad Pro 重量仅为 444g（11''）/579g（13''），轻薄程度优于 iPad Air。苹果在发布会中着重强调了 M4 芯片的 AI 能力，称其 NPU 性能好于当前所有 AI PC。新款 iPad Pro 起售价格 999 美元，起步存储256G。苹果在 iPad Air 系统首次增加了 13 寸的大屏幕版本，以进一步捕捉细分需求市场，推动该产业的成长。 苹果发布 M4 芯片，38TOPS 强大算力赋能 AI 运算。苹果 M4 芯片配备了 16 核神经引擎（NPU），每秒能执行 38 万亿次运算，接近微软对于 AI PC NPU 40TOPS 的定义要求；较苹果第一款搭载NPU 的芯片 A11 Bionic 快 60 倍。M4 芯片采用台积电第二代 3nm工艺制造，配置 10 核 CPU 及 10 核 GPU。其中，CPU 性能较 M2提升了 50%；GPU 性能较 M2 提升了 4 倍（图表 1）。 M4 芯片强大的 AI 算力提升新款 iPad Pro 生产力。M4 芯片能够帮助 iPad Pro 更好地胜任 AI 工作任务处理。例如，视频剪辑方面，Final Cut Pro 的场景移除遮罩功能，只需一键即可将 4K 视频中的对象从背景中分离；音乐创作方面，Logic Pro 2 增加了 AI 伴奏乐手功能；还有 Core ML 等框架，供开发者进一步利用 NPU 引擎实现端侧 AI 功能。我们认为生产力的提升促使 iPad Pro 的应用进一步向需求更为刚性的工作场景倾斜，有助于在较高售价的情景下促进需求增长。 投资风险：智能手机等消费电子行业需求复苏速度和程度不及预期；中上游零部件物料成本上升，拖累利润表现；行业存量市场竞争进一步加剧；AI 功能和场景落地慢于预期。浦银国际 行业追踪 苹果 2024 春季发布会：稳步构建 AI 技术护城河 沈岱 首席科技分析师 tony_shen@spdbi.com (852) 2808 6435 马智焱 科技分析师 ivy_ma@spdbi.com (852) 2809 0300 黄佳琦 科技分析师 sia_huang@spdbi.com (852) 2809 0355 2024 年 5 月 9 日 扫码关注浦银国际研究 2024-05-09 2 科技行业 | 行业追踪 图表 1：M4 芯片 AI 算力高达 38TOPS M4 M1 M2 M3 发布日期 2024 年 5 月 7 日 2020 年 11 月 11 日 2022 年 6 月 7 日 2023 年 10 月 31 日 晶体管数量 280 亿 160 亿 200 亿 250 亿 制程工艺 台积电 N3B 台积电 N5 台积电 N5P 台积电 N3B CPU 性能 - 3.2GHz 3.5GHz 4.1GHz 10 核 8 核 8 核 8 核 GPU 性能 10 核 7/8 核（2.6TFLOPS) 8/10 核（3.6TFLOPS) 8/10 核 NPU 性能 16 核（38TOPS） 16 核（11TOPS) 16 核（15.8TOPS) 16 核（18TOPS) 内存带宽 120GB/s 68.25GB/s 100GB/s 100GB/s 资料来源：公司官网、浦银国际 2024-05-09 3 科技行业 | 行业追踪 图表 2：新旧 iPad Pro 机型对比 新发布机型 老机型 iPad Pro (11'') iPad Pro (13'') iPad Pro 11" (6th) iPad Pro 12.9" (6th) 发布日期 7/5/2024 7/5/2024 18/10/2022 18/10/2022 开售日期 15/5/2024 15/5/2024 26/10/2022 26/10/2022 起售价（美元） 999/1,199/1,599/1,999 1,299/1,499/1,899/2,299 799/899/1,099/1,499/1,899 1,099/1,199/1,399/1,799/2,199 起售价（人民币） 8,999/10,699/14,099/ 17,499 11,499/13,199/16,599/ 19,999 6,799/7,599/9,299/12,699/16,099 9,299/10,099/11,799/15,199/18,599 存储 256GB/512GB /1TB/2TB 256GB/512GB /1TB/2TB 128GB/256GB/512GB /1TB/2TB 128GB/256GB/512GB /1TB/2TB RAM - - - - 处理器 M4 M4 M2 M2 主频