钢铁产业专题研究报告：铁矿是国内“短缺”的战略性矿产，国内矿需求受政策支持有增长空间

敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/142024 年 05 月 08 日证券研究报告 | 产业专题报告铁矿是国内“短缺”的战略性矿产，国内矿需求受政策支持有增长空间钢铁产业专题研究报告钢铁投资评级：推荐（维持）分析师：张锦分析师登记编码：S0890521080001电话：021-20321304邮箱：zhangjin@cnhbstock.com销售服务电话：021-20515355行业走势图（2024 年 5 月 7 日）资料来源：iFind，华宝证券研究创新部相关研究报告1、《海外发运积极，铁矿供需格局趋向宽松，矿价震荡偏弱—铁矿行业周度报告》2024-05-072、《螺纹钢去库带动钢材整体库存走低，钢价走势出现分化 —钢铁行业周度报告》2024-05-063、《钢企利润好转刺激钢厂生产积极性，铁水产量增加，铁矿石价格震荡走强—铁矿行业周度报告》2024-04-30投资要点铁矿石是钢铁重要生产原料，是国内“短缺”的战略性矿产：铁矿石是指有可经济利用的铁元素的矿石，是钢铁生产的重要原料。我国铁矿石储量全球排名第四，但我国铁矿石的平均品位仅为 34.5%，低于全球 47.2%的平均水平，在全球主要铁矿石储量的国家中居末尾。我国铁矿石资源整体呈现贫矿多、富矿少、中小型矿多、矿石类型复杂、难开采等特征。我国是世界第一产钢大国，矿石需求量大，我国铁矿石大多依赖进口，自给能力较差。“十二五”到“十四五”期间，相继出台多份围绕增强铁矿石供给的政策文件，以增强资源保障。海外整体供应稳定，国内矿供应有所保障。近年来全球铁矿石产量趋于稳定，产量地理分布集中，根据美国地质调查局数据，2015-2022 年，全球铁矿石产量在 22.8-26.8 亿吨之间波动。四大矿山（力拓、必和必拓、淡水河谷、FMG）铁矿石年产量合计全球占比 42%左右，尽管四大矿山近年来各自产量增减不同，但整体产量趋于稳定。国内矿方面，为打破海外矿业寡头对国内钢企供给端的垄断，实现铁矿石自主可控，国家发改委联合工信部、财政部等七部委及中钢协于 2022 年推出了“基石计划”。未来随着“基石计划”项目的稳步推进，西鞍山铁矿采选工程等一批标志性大型特大型铁矿项目开工建设，预计国内矿供应在一定程度上能得到保障。尽管废钢存在替代铁矿石的潜力，但目前铁矿仍为我国炼钢最主要需求原料，多家企业积极寻找铁矿资源。一方面钢铁产业进入减量发展阶段，对铁矿石的需求拉动有限；另一方面政策鼓励废钢发展，废钢替代铁矿石的潜力存在较大预期。但受资源及利润等因素影响，我国长期高炉-转炉炼钢占主导。目前我国短流程炼钢仅在 10%左右，《工业领域碳达峰实施方案》中提到“到 2030 年短流程炼钢占比达 20%以上”，高炉-转炉炼钢还将持续占主导，铁矿仍为我国炼钢最主要需求原料，多家企业积极寻找铁矿资源。根据中国钢铁新闻网消息，据不完全统计，自“基石计划”推出以来，我国新建、在建铁精矿年产能约 5000万吨，海外权益铁矿在产资源共计约 7000 万吨。投资建议：我国铁矿储量丰富，但可用资源短缺。尽管钢铁的减量发展对铁矿石整体需求拉动有限，但目前国内矿供给还处于较低水平，未来在“基石计划”推动下，国内矿供给存在增长空间，若海外矿供应保持稳定，铁矿石供需或将保持相对宽松局面。风险提示：海外铁矿石发货量大幅减少；国内在建铁矿投产不及预期；综合废钢比的提升未按目标进行。报告中提及的钢铁行业上市公司，旨在展示行业现状及逻辑，不构成推荐覆盖。产业专题报告敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券2/14内容目录1. 铁矿石：钢铁重要生产原料，国内“短缺”的战略性矿产..................................................................................................31.1. 我国铁矿储量丰富，但可用资源短缺............................................................................................................................ 31.2. 鼓励“对外投资、对内找矿”，加强资源保障............................................................................................................42. 供给：海外整体供应稳定，国内矿供应有所保障..................................................................................................................53. 需求：钢铁进入减量发展，政策鼓励废钢发展......................................................................................................................83.1. 钢铁进入减量发展阶段，对铁矿石的需求拉动有限....................................................................................................83.2. 政策鼓励废钢发展，废钢替代铁矿石的潜力较大........................................................................................................94. 铁矿仍为我国炼钢最主要需求原料，多家企业寻找铁矿资源........................................................................................... 105. 在“资源保障”战略推动下，国内矿需求有增长空间........................................................................................................126. 投资建议.....................................................................................................................................................................................137. 风险提示....................................................................................................................