区域经济研究系列之一：新疆地区基本面观察

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 固定收益专题报告 新疆地区基本面观察 区域经济研究系列之一  核心结论 分析师 姜珮珊 S0800524020002 15692145933 jiangpeishan@research.xbmail.com.cn 相关研究 估值 3%以上城投债区域分布如何？—化债新动向系列之四 2024-04-22 产业债交易情绪升温，哪些行业表现较好？—收益率走低，信用利差继续压缩 2024-04-21 哑铃策略与子弹策略的再平衡—每周债市复盘 2024-04-20 湘潭：化债正迎拐点—化债新动向系列之三 2024-04-18 30-10Y 国债期限利差的国际比较—超长债系列研究之一 2024-04-15 摘要内容 区域基本面是长期发展的根本。作为区域经济研究系列第一篇，我们旨在分析影响新疆地区债券市场的中长期因素。 【核心结论】 1、新疆是国家重大战略安全保障要地，作为丝绸之路经济带的核心区域，深度融入西部大开发的战略规划中。整体而言，新疆经济、人口增速较快，结合本地特色产业体系与中央支持力度来看，未来发展潜力大。 2、新疆区域信用资质好，债务水平可控。2023 年新疆总财力可观，全口径债务率较低，债务增速平缓，债务压力较小。各级政府对债务化解态度积极，长期推动城投平台转型，坚决遏制债务增量，整体风险可控。 【报告亮点】 从区域基本面、产业布局、企业资产、金融资源多角度系统梳理了新疆自治区的经济情况与偿债能力。通过财政与债务数据测算出区域财力与债务负担，并结合化债措施从多维度讨论区域债务风险。 【主要逻辑】 1、2023 年新疆名义 GDP 增速、常住人口增长率排名全国第 4，上升较快。2023 年中央对新疆转移支付降序排名全国第 9，随西部开发战略不断推进，新疆发展动能充足。 2、2023 年新疆总财力为 6903.26 亿元，同比增速 8.67%；一般公共预算收入 2169.69 亿元，同比增速 15.38%，财政状况持续改善。2023 年新疆全口径债务率为 257.56%，较 22 年仅上升 1.21 个百分点，债务腾挪空间低于全国平均水平，各级政府债务管控手段持续推进，区域债务风险小。 风险提示：宏观经济波动超预期、隐债化解节奏超预期、统计口径偏误。 证券研究报告 2024 年 04 月 28 日 固定收益专题报告 西部证券 2024 年 04 月 28 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、 经济、产业、人口情况 ................................................................................................... 4 1.1.1 区域地理环境 ...................................................................................................... 4 1.1.2 区域定位与规划 ................................................................................................... 5 1.1.3 各地市（州）发展战略 ........................................................................................ 6 1.2 经济情况：增速较高，潜力较大 .................................................................................. 7 1.3 产业布局：构建“1+8+N”产业集群发展制度体系 .......................................................... 8 1.3.1 概览 ..................................................................................................................... 8 1.3.2 支柱产业情况 ...................................................................................................... 9 1.4 上市公司情况：总市值较低 ....................................................................................... 11 1.5 人口情况：呈现净流入状态 ....................................................................................... 11 二、 土地、房地产市场情况 ................................................................................................. 12 2.1 土地成交情况 ............................................................................................................. 12 2.2 城市建设情况 ............................................................................................................. 13 三、 区域内国企、金融资源 ................................................................................................. 14 3.1 区域内前二十大国企 .................................................................................................. 14 3.2 区域内金融资源情况 .................................................................................................. 15 四、 财政与债务情况 .......................................................................