计算机行业：财报消化压力和环境利好相交织、节前行业调整或将告一段落

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 11 Xml [Table_Page] 投资策略周报|计算机 证券研究报告 [Table_Title] 计算机行业 财报消化压力和环境利好相交织、节前行业调整或将告一段落 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 核心观点：1.三月开始我们判断行业有调整压力，上周指出“对全行业表现总体持谨慎态度”。主要原因归为三点：财报预期不乐观、主题热点包括 AI 和其他缺少催化剂、风险偏好和市场情绪较低。2.当前位置我们的判断主要有两点：（1）基本面角度：一方面，受财报披露的影响未来十天即五一节之前行业指数整体仍有可能承压。另一方面，换个角度看行业调整的基本面因素会阶段性消化；（2）市场环境方面：证监会最新发布的《关于资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》，对科技企业的长期支持有相当针对性，在资源配置优化等产业基本面之外，对二级市场的现实意义包括有助于市场情绪恢复和关注度聚焦。3.因此，我们认为在五一节前伴随财报披露，很可能出现调整的阶段性拐点，建议积极关注布局机会。 ⚫ 证监会关于资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施的积极意义：1. 证监会在 4 月 19 日发布下相关措施强化对科技企业发展的支持，其中典型有几条对二级市场具有明确的指向性现实意义，比如，“加大科技型企业再融资支持力度，提升再融资的有效性和便利性，引导上市公司将募集资金投向符合国家经济发展战略和产业导向的相关领域。”此条对前期再融资过程延长甚久的公司较为友好，行业内受影响的具备核心竞争力的公司包括紫光股份、星环科技等。2.“精准识别科技型企业，优先支持突破关键核心技术的科技型企业上市融资、并购重组、债券发行，健全全链条“绿色通道”机制”、“推动科技型企业高效实施并购重组。持续深化并购重组市场化改革，制定定向可转债重组规则，优化小额快速审核机制”，该两条有助于促进相关行业集中度提高，优质龙头公司加速做强做大。包括宝信软件、中望软件、赛意信息等公司，以及 EDA 等领域都是正面影响。3.“加大金融产品创新力度。进一步丰富科技创新指数体系，编制更多反映科创企业特色的指数”，面对科创企业的资金配置走向值得期待。4.结合前期相关监管政策涉及优化行业结构、弱化壳资源炒作等导向，资本市场的方向在不断强化支持科技行业，引导鼓励优胜劣汰、资源优化，压缩投机操作空间，长期看十分有利于科技行业的资源优化和加速发展，现实的表现可能是估值水平将走向分化，这对于市场情绪和风险偏好将起到积极作用。 ⚫ 风险提示：财报季预期低于预告的情况或增多；行业内公司估值分化带来的短期波动；面向公共部门的传统 IT 公司下游需求尚未有明显改善信号。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2024-04-21 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 刘雪峰 SAC 执证号：S0260514030002 SFC CE No. BNX004 021-38003675 gfliuxuefeng@gf.com.cn 分析师： 吴祖鹏 SAC 执证号：S0260521040003 021-38003656 wuzupeng@gf.com.cn 请注意，吴祖鹏并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 智能网联驾驶月报（2024 年3 月）:以旧换新逐步落地，智驾步入新一轮加速期 2024-04-15 计算机行业:当前投资机会重点仍是低估值成长 2024-04-14 计算机行业:应用主题难成气候、当前宜看重业绩持续性和相对估值的机会 2024-03-31 [Table_Contacts] -50%-39%-28%-18%-7%4%04-2307-2309-2311-2302-2404-24计算机沪深300708153 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 11 [Table_PageText] 投资策略周报|计算机 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 卫宁健康 300253.SZ CNY 6.45 2024/04/19 买入 8.49 0.24 0.32 26.88 20.16 19.75 15.90 8.30 9.80 浪潮信息 000977.SZ CNY 35.85 2023/11/05 增持 32.81 1.25 1.41 28.68 25.43 20.49 18.55 9.20 9.40 宝信软件 600845.SH CNY 37.50 2023/12/26 买入 50.75 1.44 1.85 26.04 20.27 21.23 16.98 22.60 22.50 中科创达 300496.SZ CNY 45.10 2023/10/22 买入 85.68 2.20 2.86 20.50 15.77 19.39 14.68 8.20 9.70 德赛西威 002920.SZ CNY 118.01 2024/03/28 增持 142.94 4.08 5.34 28.92 22.10 27.26 21.33 22.20 22.50 佳发教育 300559.SZ CNY 10.90 2024/04/11 买入 17.52 0.50 0.67 21.80 16.27 19.79 15.07 14.30 16.20 恒生电子 600570.SH CNY 20.31 2024/03/29 增持 27.53 0.92 1.07 22.08 18.98 19.80 17.24 17.90 17.20 金蝶国际 00268.HK HKD 7.28 2024/03/20 买入 18.21 - - - - - - -0.66 3.19 金山办公 688111.SH CNY 276.24 2024/03/21 增持 388.66 3.55 4.70 77.81 58.77 69.79 53.56 14.20 15.80 道通科技 688208.SH CNY 25.05 2024/04/03 买入 31.46 1.05 1.44 23.86 17.40 16.31 12.94 12.80 15.00 紫光股份 000938.SZ CNY 19.67 2023/11/01 买入 30.85 0.90 1.08 21.86 18.21 12.00 10.24 7.00 7.80 赛意信息 300687.SZ CNY 16.03 2024/01/31 买入 24.97 0.83 1.06 19.31 15.1