北京银行(601169)营收表现亮眼，资负结构优化持续

银行 2024 年 4 月 30 日 北京银行(601169.SH) 营收表现亮眼，资负结构优化持续 公司报告 公司季报点评 推荐（维持） 股价：5.53 元 主要数据 行业 银行 公司网址 www.bankof beijing.com.cn 大股东/持股 ING BANK N.V./13.03% 实际控制人 总股本(百万股) 21,143 流通 A 股(百万股) 21,143 流通 B/H 股(百万股) 总市值（亿元） 1,169 流通 A 股市值(亿元) 1,169 每股净资产(元) 12.23 资产负债率(%) 91.3 行情走势图 相关研究报告 【平安证券】北京银行（601169.SH）*年报点评*非息拉动营收回正，资产质量保持稳健*推荐20240412 【平安证券】北京银行（601169.SH）*季报点评*业绩符合预期，资产质量稳健向好*推荐20231031 证券分析师 袁喆奇 投资咨询资格编号 S1060520080003 YUANZHEQI052@pingan.com.cn 研究助理 许淼 一般证券从业资格编号 S1060123020012 XUMIAO533@pingan.com.cn 事项： 北京银行发布 2024 年一季报，1 季度实现营业收入 177 亿元，同比增长 7.8%，实现归母净利润 78.6 亿元，同比增长 5.0%。截至 2024 年 1 季度末，公司总资产规模达到 3.89 万亿元，较年初增长 3.89%，贷款较年初增长 5.18%，存款较年初增长 5.36%。 平安观点：  盈利稳健增长，非息拉动营收增速回升。北京银行 2024 年 1 季度归母净利润同比增长 5.0%，同比增速较 2023 年提升 1.5 百分点，拆分来看，营收增速的回升是驱动盈利改善的主要因素。北京银行 2024 年 1 季度营收同比增长 7.8%（vs23 年 0.7%），增速显著回升，其中剔除中收后其他非息收入同比增长 51%，受益于 1 季度债券利率的下行，投资收益对于营收的增厚显著抬升。此外，北京银行 1 季度净利息收入同比增长 1.9%，同样较 23 年-2.2%的同比增速水平有所回升。中收业务方面，北京银行 1季度中收虽同比下降 16%，但降幅相较 23 年全年 47%的降幅明显改善。整体来看，在行业持续面临较大增收压力的背景下，北京银行在收入端释放积极信号，我们认为随着公司未来零售转型的深入和业务结构的持续优化，整体盈利能力的改善值得期待。  资负结构持续优化，负债端成本管控力度加大。我们按期初期末余额测算北京银行 1 季度单季年化净息差为 1.37%，环比下行 5BP，降幅可控，考虑到行业整体资产端定价仍面临 LPR 持续下调以及有效需求不足的影响，我们认为公司主动通过资产结构优化和负债成本管控取得了明显效果。一方面，北京银行资产端持续向信贷倾斜，24 年 1 季度贷款总额较年初增长 5.2%，增速快于总资产增速 1.2 个百分点，占总资产比重较年初提升0.7 个百分点至 54.4%。另一方面，公司负债端存款较年初增长 5.4%，增长稳健，且零售和对公存款的成本率持续压降，分别较年初下降 7/8BP。  不良率小幅下行，拨备保持稳健。北京银行 24 年 1 季度不良率环比下降1BP 至 1.31%，延续改善趋势，从拨备来看，北京银行 1 季度拨备覆盖率和拨贷比分别环比小幅下降 4pct/7BP 至 213pct/2.79%，风险抵御能力保持充足。 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业净收入(百万元) 66,236 66,674 68,062 72,046 77,695 YOY(%) 0.0 0.7 2.1 5.9 7.8 归母净利润(百万元) 24,760 25,624 26,791 28,245 30,085 YOY(%) 11.4 3.5 4.6 5.4 6.5 ROE(%) 11.1 10.7 10.4 10.2 10.1 EPS(摊薄/元) 1.17 1.21 1.27 1.34 1.42 P/E(倍) 4.7 4.6 4.4 4.1 3.9 P/B(倍) 0.51 0.47 0.44 0.41 0.38 证券研究报告 北京银行·公司季报点评 2/ 4  投资建议：零售转型持续推进，资产质量趋势向好。公司自成立以来深耕北京区域，拥有首都经济和政府客户的资源禀赋，存贷款规模位于北京市管金融企业首位。2022 年以来，北京银行持续深化零售转型，收入和资产结构明显优化。随着存量风险的不断出清，历史包袱的不断抖落叠加经济恢复下的市场需求恢复，预计公司未来业绩有望持续改善。我们维持公司 24-26年盈利预测，预计公司 24-26 年 EPS 分别为 1.27/1.34/1.42 元，对应盈利增速分别为 4.6%/5.4%/6.5%。目前公司股价对应24-26 年 PB 分别为 0.44x/0.41x/0.38x，估值安全边际充分，维持“推荐”评级。  风险提示：1）经济下行导致行业资产质量压力超预期抬升。2）利率下行导致行业息差收窄超预期。3）房企现金流压力加大引发信用风险抬升。 图表1 北京银行 2024 年一季报核心指标 资料来源：Wind，公司公告，平安证券研究所 注：非特别说明外，上图金额相关数据单位为百万元； 北京银行·公司季报点评 3 / 4 资产负债表. 单位：百万元 会计年度 2023A 2024E 2025E 2026E 贷款总额 2,022,392 2,244,855 2,469,340 2,716,274 证券投资 1,275,806 1,443,951 1,634,257 1,849,644 应收金融机构的款项 258,050 258,107 258,164 258,221 生息资产总额 3,664,168 4,068,158 4,496,996 4,974,377 资产合计 3,748,679 4,161,987 4,600,716 5,089,107 客户存款 2,101,031 2,311,134 2,519,136 2,745,858 计息负债总额 3,358,632 3,757,596 4,179,546 4,648,929 负债合计 3,420,447 3,816,955 4,234,813 4,700,975 股本 21,143 21,143 21,143 21,143 归母股东权益 326,915 343,647 364,434 386,575 股东权益合计 328,232 345,032 365,902 388,132 负债和股东权益合计 3,748,679 4,161,987 4,600,716 5,089,107