美股市场速览：大盘行至关键节点，须做两手准备

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年04月28日中 性美股市场速览大盘行至关键节点，须做两手准备核心观点行业研究·海外市场专题美股中性·维持评级证券分析师：王学恒证券分析师：张熙，CFA010-880053820755-81982090wangxueh@guosen.com.cnzhangxi4@guosen.com.cnS0980514030002S0980522040001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《美股市场基础研究-标普红利、质量与增强价值指数的选股思路与历史表现》 ——2024-04-23《美股市场速览-美股进入加仓区间，加仓分三步走》 ——2024-04-21《美股市场速览-美股涨势或暂告段落》 ——2024-04-14《美股市场速览-美联储鸽派预期趋弱，市场整体回调》 ——2024-04-07《美股市场速览-美股初现风格与行业结构反转迹象》 ——2024-03-31美国一季度 GDP 读数低估了经济的过热特征4 月 25 日，美国 2024 年一季度 GDP 数据公布。其中，GDP 同比+3%（共识+3%，前值+3.1%），环比折年+1.6%（共识+2.2%，前值+3.4%）。个人消费支出环比折年+2.5%，驱动 1.7ppt 的总体增速。其中商品消费环比折年-0.4%；服务消费环比折年+4%。私人部门投资环比折年+3.2%，贡献了 0.6ppt 的 GDP 增速。固定资产投资环比折年+5.3%，住房投资环比折年+13.9%，意味着地产市场出现较强烈的复苏迹象。存货增长放缓，拖累了 0.4ppt 的总体 GDP 增速。进出口拖累 0.9ppt 的 GDP 总体增速。其中，进口环比折年+7.2%，作为扣减项拖累了 1ppt 的 GDP 增速；出口环比折年+0.9%，贡献了 0.1ppt 的 GDP 增速。总体上，美国一季度总体 GDP 的读数低估了美国消费市场的状态。美国消费市场表现仍然强劲（不压库存，增加进口），房地产市场出现复苏迹象，说明经济基本面仍朝着过热的方向行进。股价表现：汽车与半导体领导大盘激烈反攻本周，美股迎来了本轮回调的第一次反攻。标普 500 涨 2.7%，行至 60 日均线下方。风格上，大盘成长（罗素 1000 成长+3.7%）＞小盘成长（罗素 2000成长+3.4%）＞小盘价值（罗素 2000 价值+2.2%）＞大盘价值（罗素 1000 价值+1.4%）。板块方面，本周 21 个行业上涨，3 个行业下跌。涨幅居前的行业主要有汽车与汽车零部件（+12.4%）、半导体与半导体生产设备（+11.9%）、耐用消费品与服装（+3.2%）、消费者服务（+2.9%）和技术硬件与设备（+2.9%）；下跌较明显的行业是保险（-2.2%）。投资建议：大盘行至关键节点，须做两手准备本周，标普 500 回升至 60 日线。我们针对不同的投资者持仓情况分别给出建议：1）对于前期随我们建议在 5050 点进行部分加仓的投资者而言，目前的点位没有进一步操作的必要。2）对于没有在 5050 点加仓，但是希望伺机加仓的投资者来说，这是一个合理的加仓位置。接下来，我们认为标普 500 的走势大致分两种可能性：1）标普 500 回归上升通道。如果这种情况发生，投资者可以在确认向上突破 60 日均线（5150点）后跟进。2）标普 500 继续回撤。如果这种情况发生，我们仍建议在 120日均线（约 4900 点）、200 日均线（约 4700 点）、固有收益支撑线（约 4500点）分别进行加仓。风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录一、全球市场表现 .............................................................. 41.1 全球主要指数与资产表现 ............................................................ 41.2 美国重点市场与宏观数据 ............................................................ 5二、标普 500 成分股数据追踪 .................................................... 62.1 涨跌幅 ............................................................................ 62.2 量价指标 .......................................................................... 72.3 业绩预期 .......................................................................... 82.4 收益率归因 ........................................................................ 9请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 全球主要指数与资产表现 .............................................................. 4图2： 美国 GDP 季调环比折年增速 ............................................................ 5图3： 美国 GDP 同比增速 .................................................................... 5图4： 美国 PCE 物价指数季调环比增速 ........................................................ 5图5： 美国核心 PCE 物价指数季调环比增速 .................................................... 5图6： 标普 500 核心成分股涨跌幅 ............................................................ 6图7： 标普 500 各板块涨跌幅（自由流通市值加权平均） ........................................ 6图8： 标普 500 核心成分股资金强度（日均涨跌额 x 日均成交量，百万美元） ..................... 7图9： 标普 500 各板块资金强度（日均涨跌额 x 日均成交量，百万美元） ......................... 7图10： 标普 500 核心成分股业绩预期调整幅度 ....................