2023年业绩高增长,天幕大模型与万兴喵影2024加速AI应用落地
www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明[Table_Header]公司点评报告●计算机行业2024 年 04 月 27 日[Table_Title]2023 年业绩高增长,天幕大模型与万兴喵影 2024 加速 AI 应用落地核心观点:[Table_Summary]事件:公司发布 2023 年年报与 2024 年一季度报告。2023 年,公司实现营业收 入 14.81 亿 元 , 同 比 增 长 25.49%; 实 现 归 母 净 利 润 0.86 亿 元 , 同 比 增 长113.20%;实现扣非归母净利润 0.90 亿元,同比增长 817.45%。2024 年一季度,公司实现营业收入 3.58 亿元,同比增长 0.90%;实现归母净利润 0.26 亿元,同比增长 22.99%;实现扣非归母净利润 0.23 亿元,同比增长 26.59%。年报:收入稳健增长,业绩高增长,费用管控合理。公司实现营业收入 14.81亿元,同比增长 25.49%;实现归母净利润 0.86 亿元,同比增长 113.20%;实现扣非归母净利润 0.90 亿元,同比增长 817.45%。收入稳健增长,业绩高增的原因为公司全面拥抱 AIGC,AI 新产品技术的研发探索与老产品的 AI 升级优化成果显著;分产品来看,视频创意类产品实现收入 9.61 亿元,同比增长28.91%;实用工具类产品实现收入 2.56 亿元,同比增长 10.07%;文档创意类产品实现收入 1.30 亿元,同比增长 30.92%;绘图创意类产品实现收入 1.29 亿元,同比增长 30.52%。境外收入占公司比重为 91.19%,较去年同期提升 1.86个百分点。公司毛利率为 94.77%,维持在高位。费用方面,销售/管理/研发费用率分别为 48.81%/11.16%/27.18%,三费费率均较去年同期有所降低,费用管控合理。一季报:业绩稳健增长,高研发提升产品竞争力。2024 年一季度,公司实现营业收入 3.58 亿元,同比增长 0.90%;实现归母净利润 0.26 亿元,同比增长 22.99%; 实 现 扣 非 归 母 净 利 润 0.23 亿 元 , 同 比 增 长 26.59%; 毛 利 率 为94.51%,较去年同期减少 1.21 个百分点,但仍然维持在高位。费用方面,销售/管理/研发费用率分别为 47.63%/11.43%/28.93%,销售与管理费用率相较去年同期有所下降,研发费用率较去年同期提升 2.34 个百分点。天幕大模型与万兴喵影 2024 加速 AI 应用落地,创意软件龙头竞争力持续增强。报告期内,公司发布“天幕大模型”和万兴喵影 2024 版本。天幕大模型是国内首个音视频多媒体大模型,由视频、音频、图片、语言大模型组成,具备一键成片、AI 美术设计、文生音乐、音频增强、音效分析、多语言对话等核心能力。它聚焦数字创意垂类创作场景,基于 15 亿创作者及 100 亿本土化高质量音视频数据沉淀,以音视频生成式 AI 技术为基础,全链条赋能全球创作者。天幕大模型的发布,标志着万兴科技在音视频多媒体大模型领域的开拓和领先,为数字创意产业提供了新的技术和应用生态。万兴喵影 2024 是面向国内市场推出的多端同步焕新版本,国内率先上线了 AI 文字快剪、智能人声分离、AI 智能遮罩、AI 智能补帧等全新 AI 创作功能,大幅简化视频制作流程,进一步提升了视频创作的便利性和效率。投资建议:我们预计,公司 2024-2026 年营业收入为 18.74/24.02/31.41 亿元,预 计 公 司 2024-2026 年 EPS 为 1.01/1.42/1.90 元, 对 应 市 盈 率 分 别 为89.92X/63.97X/48.01X, 公司作为 AIGC 创意与视频领域龙头公司,随着 AI 应用空间逐步打开,看好长期发展, 维持给予“推荐”评级。风险提示:AI 技术发展不及预期的风险;行业竞争加剧的风险;下游景气度不及预期的风险。[Table_StockCode]万兴科技 (300624.SZ)[Table_InvestRank]推荐维持评级分析师[Table_Authors]吴砚靖:(8610)66568589:wuyanjing@chinastock.com.cn分析师登记编码:S0130519070001李璐昕:(021)20252650:liluxin_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码:S0130521040001[Table_Market]市场数据2024-4-26股票代码300624.SZA 股收盘价(元)91.01上证指数3088.64总股本/实际流通 A 股(亿股)1.38/1.20A 股市值(亿元)125相对沪深 300 表现图[Table_Chart]资料来源:wind,中国银河证券研究院相关研究[Table_Research]【银河计算机】公司点评_万兴科技(300624.SZ):业绩维持高增,AIGC 产品与应用不断落地请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。2[Table_ReportType]公司点评表 1:主要财务指标预测[Table_MainFinance]20232024E2025E2026E营业收入(百万元)1480.941874.072402.253140.55收入增长率%25.4926.5528.1830.73归母净利润(百万元)86.21139.37195.90261.03归母净利润增速%113.2061.6840.5533.25摊薄 EPS(元)0.631.011.421.90PE145.3889.9263.9748.01资料来源:wind,中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。3[Table_ReportType]公司点评附录:(一)公司财务预测表[Table_Money]资产负债表(百万元)20232024E2025E2026E利润表(百万元)20232024E2025E2026E流动资产781.531005.221340.291756.97营业收入1480.941874.072402.253140.55现金511.49716.321023.941405.92营业成本77.4791.45118.43141.95应收账款49.6462.8280.53105.27营业税金及附加3.904.946.338.27其它应收款7.819.8812.6716.56营业费用722.79899.551141.071501.18预付账款19.9723.5830.5336.60管理费用165.25206.52256.08334.78存货0.000.000.000.00财务费用3.09-15.34-21.49-30.72其他192.62192.62192.62192.62资产减值损失0.000.000.000.00非流动资产897.24896.52887.66877.71公允价值变动收益-8.740.000.000.00长期投资41.2126.6212.03-
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