2019年第26批新股申购策略报告：本批建议持续关注柯力传感

1新股研究 策略研究 证券研究报告 新股申购策略 2019 年 7 月 17 日 本批建议持续关注柯力传感 ——2019 年第 26 批新股申购策略报告 相关研究 “各期新股快报” “各期新股策略报告” 证券分析师 林瑾 A0230511040005 linjin@swsresearch.com 彭文玉 A0230517080001 pengwy@swsresearch.com 研究支持 胡巧云 A0230118080003 huqy@swsresearch.com 联系人 庄杨 (8621)23297818×7586 zhuangyang@swsresearch.com 本期投资提示： 小熊电器大概率延期发行，建议第一时间申报！A 股 IPO 市场 2019 年第 26 次批文安排了 2 只新股发行，环比持平，2 只新股募资合计约 16.19 亿元，环比上升 40.6%。值得注意的是，小熊电器按拟募资额计的发行价为 34.25 元，对应的发行 PE 约为 22.99 倍，超过行业近一个月静态市盈率，预期大概率延期发行，建议第一时间申报！今年以来 A 股合计募资同比微增，7 月上半月 A 股其他板块新股发行常态化。尽管 7 月第一周未有询价新股招股，但从发行节奏看，7 月上半月 A 股其他板块新股发行节奏维持常态，共有 7 只新股发行，与 6 月同期持平，受单只新股募资额较小的影响，募资总额仅为39 亿元，同比下降 54%。截至目前，A 股共发行新股 95 只，合计募资 1011 亿元，同比分别增加 48.4%、6.8%，其中 A 股其他板块共发行新股 70 只，合计募资 641 亿元，分别占比 73.7%、63.4%，且同比分别上升 9.4%和下降 32.3%。时隔三月再现五千万市值门槛新股。本批 2 只询价新股中小熊电器对网下投资者设置了差异化市值门槛，即 A 类为 1000 万元，其他为 6000 万元；柯力传感网下申购市值门槛为5000 万元，时隔 3 个月再现该市值门槛新股。截至目前，今年前 26 批 59 只询价新股中，5000 万市值门槛新股数共 3 只，占比仅 5.08%。A 类均不低于 50%、B 类均不低于 10%。本批采用询价模式的 2 只新股对于配售对象的筛选排序均遵循“价、量、时”原则，并将网下对象分为三类。在对优配对象的倾斜方面，2 只新股对 A 类优配比例均设置为不低于 50%，对 B 类优配比例均设置为不低于 10%。AHP 模型分值——柯力传感靠前。根据本轮新股 AHP 得分、价格、流通市值情况，我们认为本批 2 只新股上市表现（即上市初期涨幅）依次为柯力传感、小熊电器。本批基本面点睛：柯力传感——国内称重物联网领先企业。柯力传感是国内称重物联网行业的代表性企业，2016-2018 年，公司应变式传感器连续三年在国内的市占率排名第一、称重仪表市占率连续三年排名前三，处于行业领先地位。报告期三年毛利率均值为39.37%，高出可比公司均值 4.92 个百分点。公司预计 2019 年上半年实现营业收入同比增长 4.09%-15.05%；归属净利润同比增长 40.28%-55.05%。但须警惕主要原材料价格波动、干粉砂浆业务拓展不及预期等风险。小熊电器是一家以自主品牌“小熊”为核心，在产品销售渠道与互联网深度融合的“创意小家电+互联网”企业。公司创意小家电产品包括厨房、生活及其他三大类别，其中酸奶机、电动打蛋器、电热饭盒、加湿器等产品 2017年和 2018 年在天猫商城热销品牌榜排名第一。报告期内公司毛利率较为稳定，分别为33.97%、33.16%、32.27%，略高于同行业可比公式均值。公司预计 2019 年上半年实现营业收入同比增长 21.77%-42.95%；归属净利润同比增长 20.42%-41.36%。但须警惕电子商务市场增速下滑、原材料价格波动等风险。请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 21607412/36139/20190717 15:082 策略研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页共 11 页简单金融成就梦想 1.发行价预期及申购策略 .................................................... 4 1.1 小熊电器预期大概率延期发行，建议第一时间申报！ ...................... 4 1. 2 B 类建议优先申购柯力传感 .................................................................... 4 2.本轮新股配售方案分析 .................................................... 5 2.1 时隔三月再现五千万市值门槛新股 ....................................................... 5 2.2 A 类均不低于 50%、B 类均不低于 10% .............................................. 5 2.3 均惠及六类机构.......................................................................................... 6 3．预期配售比例及收益 ..................................................... 6 3．预期配售比例及收益 ..................................................... 6 3.1 预计本批新股网下获配资金量约在 2.74-3.22 万元 .......................... 6 3.2 柯力传感发行 PE 相对行业“折价”程度略高 ..................................... 7 3.3AHP 模型分值——柯力传感靠前 ........................................................... 7 4．柯力传感：国内称重物联网领先企业 ............................ 7 附录：本轮新股基本面亮点及特色 ...................................... 8 目录 21607412/36139/20190717 15:083 策略研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页共 11 页简单金融成就梦想 图表目录 图 1：2019 年前 26 批 IPO 发行节奏及规模比较 ................................................. 4 图 2：2019 年前 26 批询价新股 A 类对象市值门槛分布 ...................................... 5 图 3：2019 年前 26 批询价新股其他对象市值门槛