煤炭进口数据拆解：3月煤炭进口显著放缓

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1煤炭煤炭进口数据拆解领先大市-A(维持)3 月煤炭进口显著放缓2024 年 4 月 25 日行业研究/行业月度报告煤炭板块近一年市场表现资料来源：最闻首选股票评级相关报告：【山证煤炭】基建预期提振叠加低库存，炼焦煤价格如期反弹-【山证煤炭】行业周报（20240415-20240421）： 2024.4.22【山证煤炭】煤炭月度供需数据点评:3月 原 煤 供 给 收 缩 ， 制 造 业 投 资 高 增2024.4.17分析师：胡博执业登记编码：S0760522090003邮箱：hubo1@sxzq.com刘贵军执业登记编码：S0760519110001邮箱：liuguijun@sxzq.com投资要点：数据拆解：全口径：1-3 月进口量同比增长；3 月当月同比增速放缓。全口径煤炭进口价格较去年同期下降，但维持相对高位。动力煤：1-3 月动力煤进口同比增长，主要供应国分别为印尼、俄罗斯和澳大利亚等国。1-3 月进口动力煤价格较去年均价有所下降，3 月价格环比回升。炼焦煤：1-3 月炼焦煤进口增长，进口增量主要来自蒙古和俄罗斯等国。1-3 月进口炼焦煤价格同比增长，3 月价格环比下降。褐煤：1-3 月褐煤进口量同比增加，主要由印尼贡献。1-3 月进口褐煤价格较去年均价有所下降，但仍维持高位。无烟煤：1-3 月无烟煤进口量同比下降，进口量主要由俄罗斯贡献。1-3月进口无烟煤价格较去年均价有所下降，3 月环比下降。点评与投资建议：24 年 3 月进口增速显著放缓，大部分煤种同比呈负增长。24 年 3 月煤炭进口增速同比基本持平，所有煤种中仅动力煤同比增长。从进口价格来看，动力煤进口价格相对平稳，其他品种均呈现较为显著的下跌，炼焦煤下降幅度最大，或与国内焦煤需求释放偏慢有关。维持进口收缩预期。一方面我国恢复进口煤关税政策，俄罗斯及蒙古进口煤份额承压。另一方面，国内煤价有所下降，进口煤优势被大幅削弱。考虑到海内外价差收窄，未来进口煤或将有所下降。分煤种来看，由于俄罗斯出口预期下修，且出口煤种较为全面，预计未来对无烟煤、炼焦煤等冲击更大；澳洲焦煤因价格因素或仍难大量对华出口。建议关注以下标的：1、当前需求预期改善、查三超影响供给、进口预期下修、焦煤库存降至低位，炼焦煤可以乐观起来，关注【潞安环能】、【山煤国际】、【山西焦煤】、【平煤股份】、【淮北矿业】、【恒源煤电】；2、利率环境未明显转变，当前时点更看好“高股息+煤电一体化”，关注【新集能源】、【中国神华】。风险提示：利率环境大幅变化，国内需求不及预期，国内供给显著增加，蒙古国进口量大幅增加，澳洲进口焦煤大幅增加，俄国东向运力瓶颈被打破，印尼煤炭大幅对华出口，国际煤价大幅下跌行业研究/行业月度报告请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2目录1. 煤炭进口量数据拆解....................................................................................................................................................... 42. 煤炭进口价数据拆解....................................................................................................................................................... 73. 点评与投资建议............................................................................................................................................................. 104. 风险提示..........................................................................................................................................................................11图表目录图 1： 煤及褐煤累计进口量&增速....................................................................................................................................4图 2： 煤及褐煤进口量季节图表（万吨）.......................................................................................................................4图 3： 动力煤进口量季节图表........................................................................................................................................... 5图 4： 动力煤主要进口国月度分布（万吨）...................................................................................................................5图 5： 炼焦煤进口量季节图表........................................................................................................................................... 5图 6： 炼焦煤主要进口国月度分布（万吨）...................................................................................................................5图 7： 褐煤进口量季节图表............................................................................................................................................... 6图 8： 褐煤主要进口国月度分布（万吨）..........................................................................