国防军工行业动态:国产大飞机稳步推进,关注行业结构性复苏
本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国(仅为本报告目的,不包括香港、澳门、台湾)提供。在遵守适用的法律法规情况下,本报告亦可能由中信建投(国际)证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 证券研究报告·行业动态 国产大飞机稳步推进,关注行业结构性复苏 核心观点 中国商飞在 2024 临港科创大会上披露,C929 宽体客机正在开展详细设计,这是研发过程中的关键阶段,意味着该型飞机的总体技术方案已经确定,各个系统和部件的设计和制造也将全面展开。同期浙江华瑞航空制造宣布,C929 首架原型机的中机身部段“距离 2027 年交付只剩1289 天”。在俄罗斯 UAC 退出 C929 项目后,商飞再次取得型号重大进展,侧面说明俄方退出并未对 C929 宽体客机项目推进造成实质性影响。 主要内容 1、近日,两家上市公司先后发布 C929 项目竞标结果相关内容公告。航天环宇四月上旬公告称,控股子公司湖南飞宇中标“上海飞机制造有限公司 C929 项目复材工装框架协议项目”,湖南飞宇将为上飞公司提供金属/复材零部件成型工艺装备、部装生产线等研发配套方案。而广联航空于今年 4 月再次中标上飞 C929 项目复材工装框架协议项目。通过近两年中标内容我们可以看出,C929 客机已开始进行机身零部件研制生产,而广联航空中标的工装项目或说明该型号即将进入到部装阶段。在 C919 基础上,C929 供应商构成或有一定程度继承,全产业链构建速度或将大幅提升。在机载传感器、材料、零部件机加等方面,已有 C919 供应商明确表示参研 C929 项目未来随着 C919 放量节奏的加快,C929 研发的不断推进,国产大飞机产业链需求或将形成需求交替接力释放,相关产业链能主要龙头供应商将持续受益。 2、当前军工板块已调整回 2020 年 6 月(上一轮景气周期启动)位置,总体具备较强安全边际。2024 年初以来中证军工指数下跌7.80%,板块估值得到了充分消化,高性价比更加凸显。目前中证军工板块 PE 为 52.88 倍,处于历史低位,并接近 2020 年 6 月的最低点(48.19 倍)。当前板块处于估值、业绩增速以及资金配置三重底部区间,24Q2 国内外催化因素或将持续出现,为板块上涨注入新动力,建议积极把握结构性反弹机会,静待下一轮周期到来。 3、优先配置新域新质央国企龙头,重点关注卫星互联网、3D 打印等领先公司,持续关注军贸、国改受益标的。先进战机产业链:中航电测、中航西飞、中直股份、中航重机、光威复材、航天彩虹、中无人机;航发产业链:航发动力、航发控制、航材股份;导弹产业链:北方导航、国博电子、长盈通、菲利华、华曙高科;海军产业链:湘电股份;军工信息化产业链:七一二、航天南湖、航天电子、臻镭科技。 维持 强于大市 黎韬扬 litaoyang@csc.com.cn 010-85130418 SAC 编号:S1440516090001 发布日期: 2024 年 04 月 14 日 市场表现 相关研究报告 2024-03-17 【中信建投国防军工】:国产通航产业链具备较强竞争力,低空经济带来新增长点 2024-03-17 【中信建投国防军工】:低空经济蓄势待发,通航产业链持续受益 2024-03-14 【中信建投国防军工】:国防预算保持稳定增长,关注新域新质新增需求 -30%-20%-10%0%10%20%30%2023/1/32023/2/32023/3/32023/4/32023/5/32023/6/32023/7/32023/8/32023/9/32023/10/32023/11/32023/12/32024/1/32024/2/32024/3/32024/4/3上证指数国防军工国防军工 国防军工 行业动态报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 目录 一、核心观点 .................................................................................................................................................................... 1 1.1 国产双通道客机研发进展顺利,大飞机需求或将形成交替接力 .................................................................. 1 1.2 估值底部叠加周期重启,军工板块有望延续升势 ........................................................................................... 1 1.3 投资策略:行业结构性复苏或已开启,优先配置新域新质央国企龙头 ....................................................... 1 二、每周板块数据回顾 .................................................................................................................................................... 3 2.1 板块指数 .............................................................................................................................................................. 3 2.2 个股表现 .............................................................................................................................................................. 3 2.3 板块估值 .............................................................................................................................................................. 4 2.4 新股跟踪 .............................................................................................................................................................. 4 2.5 全军武器装备采购信息网需求跟踪 .......................
[中信建投]:国防军工行业动态:国产大飞机稳步推进,关注行业结构性复苏,点击即可下载。报告格式为PDF,大小2.87M,页数24页,欢迎下载。



