通信行业全球5G风向标：韩国5G发展参考，中国5G的参照物，韩国5G发展得怎样了

证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 中国 5G 的参照物，韩国 5G 发展得怎样了 通信行业全球 5G 风向标——韩国 5G 发展参考｜2019.7.9 中信证券研究部 核心观点 顾海波 首席通信分析师 S1010517100003 联系人：丁奇 4 月 5 日，韩国三大运营商正式开启 5G 商用，用户数增长迅猛，2 个月后 5G用户即突破 100 万。韩国 5G 基站建设迅速，截至 4 月 5 日商用共建有 8.33万站，达 4G 基站 10%；网络体验较 4G 大幅提升，产品资费与运营商补贴同时上升，每兆比特资费下降；普及速度超 4G 初期，DOU 及 ARPU 大幅提升；政府多方面推广扶持力度加大，预计韩国 5G 在今年及明年将继续飞速发展。中韩通信市场发展相似度高，4G 时期我国政府及运营商就以发展最快的韩国做重要参考，因此我们认为韩国 5G 发展状况对中国具有重大的参考价值。 ▍一、韩国 5G 基站建设迅速，网络体验大幅提升：1.基站建设：截至 4 月 5 日，韩国共建有 5G 基站 8.33 万个，多在 2 月、3 月建成，SKT 更是 2 周内狂建 2.4万个基站，预计韩国截至今年年末共建成基站 23 万个；2.网络体验：网速相比4G 大幅提升，未来仍有很大提升空间。3.资费与补贴：5G 初期产品资费高于4G 约 20%，运营商补贴大，每兆比特资费降低。 ▍二、韩国 5G 普及速度超 4G 初期， ARPU 平均值大幅提高：1.普及速度：65天内 5G 用户超 100 万，超 4G 初期，预计年末用户达 400-500 万；2.用户群体：首批用户主要为对资费价格相对不敏感的中高端人群；3.DOU 和 ARPU 大幅提高：商用以来，DOU 是 4G 时期 5 倍以上，ARPU 提高 75%，随着 5G 终端应用场景丰富 ARPU 将进一步提高。 ▍三、韩国政府积极推广，多种形式支持 5G 发展：1.推进共建共享：政府要求基础设施共建共享，分摊降低成本；2.扶持力度增大，监管要求降低：政府拨款260 亿美元发展 5G 网络，给予运营商大量补贴发展以 5G 网络为基础的自动驾驶、数字医疗等，取消 4G 时代对运营商话费补贴和终端补贴的限制。放低 5G最低档资费门槛，吸引低端用户。 ▍四、中韩通信市场发展相似度高，韩国参考作用明显：1.发展进程相似：4G 时代，韩国于 2011 年 7 月开启 5G 商用，一年后截至 2012 年 9 月以 62%的 4G渗透率独占鳌头；中国于 2014 年 6 月首先于部分城市开启 4G 商用，截至 2016年 8 月达到 50.4%的渗透率，在基站建设规划、资费变化、用户普及率等方面与韩国高度相似；2.DOU、ARPU 上相似度高：截至 2017 年 9 月韩国移动用户DOU 为 5.1GB/户/月，我国同期为 1.7GB/户/月，为我国同期的 3 倍，平均 ARPU为我国同期 3-4 倍，结合中韩两国消费水平差异，两国的 DOU 和 ARPU 相似度较高；3.参考作用明显：韩国移动宽带需求旺盛，推进移动通信最为激进，与我国情况类似，4G 时代我国政府与运营商多次以韩国发展状况为依据进行部署，因此韩国 5G 发展状况对我国具有重大的参考价值。 ▍风险因素：5G 基站建设进度不及预期，运营商补贴数额减少，5G 网络应用场景发展滞后 21489460/36139/20190709 18:24 通信行业全球 5G 风向标——韩国 5G 发展参考｜2019.7.9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 运营商：5G 基站建设迅速，网络体验大幅提升 ............................................................... 1 建站速度：5G 建站迅速，总量已达到 4G 基站 10% ........................................................ 1 网络体验：5G 下载速率较 4G 大幅提升，后续有进一步优化空间 ................................... 1 资费政策：产品资费高于 4G，运营商补贴增加，每兆比特资费降低 ............................... 2 用户：普及速度超 4G 初期，ARPU 平均值大幅提高 ....................................................... 4 发展速度：5G 用户渗透率超 4G 初期，首批用户以中高端人群为主 ............................... 4 DOU 和 ARPU 值：5G 用户 DOU 提升 5 倍以上，人均 ARPU 值增长 75% .................... 4 政府：韩国政府积极推广 5G,多种形式支持 5G 发展 ....................................................... 5 推进共建共享：政府要求基础设施共享，分摊降低成本 ................................................... 5 政策扶持和监管：给补贴、降门槛、宽监管 ..................................................................... 5 21489460/36139/20190709 18:24 通信行业全球 5G 风向标——韩国 5G 发展参考｜2019.7.9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表目录 图 1：三大运营商 5G 基站建设进度 ................................................................................. 1 图 2：5G 与 4G 下载速度、上传速度对比 ........................................................................ 2 图 3：5G 与 4G 延时对比 ................................................................................................. 2 图 4：SK Telecom 2018 年 ARPU 水平 ............................................................................ 4 图 5：韩国政府基站开通申请流程图 ................................................................................. 5 表格目录 表 1：韩国三大运营商 5G 初期基础产品框架 ......................................