科技行业专题研究-Marvell+AI+day：高速光通信前景广阔

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 科技 Marvell AI day：高速光通信前景广阔 华泰研究 通信 增持 (维持) 通信运营 增持 (维持) 研究员 王兴 SAC No. S0570523070003 SFC No. BUC499 wangxing@htsc.com +(86) 21 3847 6737 研究员 高名垚 SAC No. S0570523080006 SFC No. BUP971 gaomingyao@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 王珂 SAC No. S0570122080148 wangke020520@htsc.com +(86) 755 8249 2388 联系人 陈越兮 SAC No. S0570123070042 chenyuexi@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 唐攀尧 SAC No. S0570124040002 tangpanyao@htsc.com +(86) 755 8249 2388 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 中国移动 600941 CH 123.30 买入 中国电信 601728 CH 7.72 买入 中国联通 600050 CH 7.49 增持 中兴通讯 000063 CH 43.44 买入 中际旭创 300308 CH 177.76 买入 润泽科技 300442 CH 34.37 买入 上海瀚讯 300762 CH 23.70 买入 海格通信 002465 CH 13.46 买入 紫光股份 000938 CH 26.76 增持 锐捷网络 301165 CH 48.41 买入 资料来源：华泰研究预测 2024 年 4 月 14 日│中国内地 专题研究 本周观点 市场方面，上周通信（申万）指数下跌 1.28%，同期沪深 300 下跌 2.58%，创业板指下跌 4.21%。4 月 11 日，Marvell 举办“AI 时代的加速基础设施”投资者交流会，主要有三大亮点：1）AI 时代光通信逐渐成为“计算的一部分”，随着 GPU 迭代的加速，光模块迭代周期显著缩短；2）未来 AI 网络可能会达到 5 层，带来更大的 GPU&光模块配比（1:5）；3）训练与推理都将驱动光模块需求进一步释放。我们认为 AI 将开启光模块产业的新一轮成长周期，有望长期为产业带来积极变化。建议关注：中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、中际旭创、润泽科技、上海瀚讯、海格通信、紫光股份、锐捷网络。 周专题：Marvell AI day 启示：高速光通信前景广阔 在上周的 AI Event 中，Marvell 公司预计其 AI 相关收入将从 2023 年的 5.5亿美元增至 2024 年的 15 亿美元，并在 2025 年达到 25 亿美元。会上，公司强调了数据中心光互连市场的增长潜力。随着 AI 技术的发展，光通信的角色已从连接转变为计算的一部分，相应地，随着 GPU 迭代的加速，光模块升级周期从此前的四年一代缩短至两年一代。Marvell 指出，在不久的将来 GPU 集群规模有望扩张至 10 万张，所需交换网络或达到 5 层（当前为 3层），对应 GPU 与光模块的配比提升至 1:5；同时，无论是大型 GPU 集群的训练与小规模集群的推理，都将驱动高速光模块需求的增长。 工信部：四城市试点放开 IDC、CDN 等业务外资股比限制 4 月 10 日，工业和信息化部发布《关于开展增值电信业务扩大对外开放试点工作的通告》，部署开展增值电信业务扩大对外开放试点工作。《通告》提出，在获批开展试点的地区取消互联网数据中心（IDC）、内容分发网络（CDN）、互联网接入服务（ISP）、在线数据处理与交易处理，以及信息服务中信息发布平台和递送服务（互联网新闻信息、网络出版、网络视听、互联网文化经营除外）、信息保护和处理服务业务的外资股比限制。对于获得试点批复的外资企业，我国将遵循“内外资一致”原则进行管理，取消上述业务外资股比不得超过 50%的限制，且不再设股比限制。 猎鹰九号实现 20 次复用飞行，再次打破纪录 SpaceX 公司于北京时间 2024 年 4 月 13 日 09:40 发射了 155 批、23 颗星链卫星。火箭复用方面，本次发射采用了一枚 20 手猎鹰九号火箭，这是SpaceX 公司的首枚 20 手猎鹰火箭，由此，猎鹰九号的复用纪录达到 20 次。发射频率方面，随着执行本次发射的 20 手猎鹰九号火箭 B1062.20 成功在海上驳船完成了回收，从卡纳维拉尔角同一发射台发射的两次发射间隔缩短至 2 天 17 小时 42 分钟，这打破了以往发射间隔时间最短的纪录。 中国移动联合中兴通讯完成 5G-A 通感一体低空场景能力验证 据 C114 通信网 4 月 12 日报道，近日，在以“聚天下英才”为主题的深圳人才公园内，中国移动联合中兴通讯共同完成了 5G-A 通感一体低空场景能力验证测试，本次测试以多个 5G-A 自发自收通感一体基站实现多站协同，成功验证了拉远探测、多目标复杂轨迹探测、多站协同下的无人机连续轨迹跟踪、低空安防的电子围栏入侵预警、美团外卖无人机航线感知等测试用例，基本覆盖了低空感知场景全业务。 风险提示：中美贸易摩擦加剧；云厂商资本开支投入不及预期；5G 发展不及预期。 (28)(18)(8)212Apr-23Aug-23Dec-23Apr-24(%)通信通信运营沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 科技 本周观点 市场方面，上周通信（申万）指数下跌 1.28%，同期沪深 300 下跌 2.58%，创业板指下跌 4.21%。4 月 11 日，Marvell 举办“AI 时代的加速基础设施”投资者交流会，主要有三大亮点：1）AI 时代光通信逐渐成为“计算的一部分”，随着 GPU 迭代的加速，光模块迭代周期显著缩短；2）未来 AI 网络可能会达到 5 层，带来更大的 GPU&光模块配比（1:5）；3）训练与推理都将驱动光模块需求进一步释放。我们认为 AI 将开启光模块产业的新一轮成长周期，有望长期为产业带来积极变化。建议关注：中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、中际旭创、润泽科技、上海瀚讯、海格通信、紫光股份、锐捷网络。 周专题： Marvell AI day 启示：高速光通信前景广阔 Marvell 举办 AI Day，展示了其在数据中心、云计算、AI 加速器等领域的布局和机遇。2024年 4 月 11 日，Marvell 科技公司（MRVL US）举办“AI 时代的加速基础设施 ”投资者交流会。会上，Marvell 宣布了一个新的 AI 超大规模客户。在为其前两大客户提供用于 AI 集群系统的芯片和用于部署云平台的 ARM CPU 之后，Marvell 此次将为第三个大客户设计一款 AI 加速器，预计于 2026 年投入生产。在收入组成