投资策略报告：一季度基金加仓有色、电新居前

投资策略报告 / 2024.04.22 请阅读最后一页的重要声明！ 一季度基金加仓有色、电新居前 证券研究报告 分析师 李美岑 SAC 证书编号：S0160521120002 limc@ctsec.com 联系人 熊宇翔 xiongyx@ctsec.com 相关报告 1. 《出海与泛红利资产共舞——“泛红利资产”系列八》 2024-04-21 2. 《北向流入大金融 16 亿元——全球资金观察系列 103》 2024-04-20 3. 《大小票分化，资金抱团高股息——“美”周市场复盘（4 月第 3 周）》 2024-04-20 核心观点 ❖ 截至 2024 年 4 月 22 日 12:00，普通股票型+偏股混合型+平衡混合型+灵活配置型基金 2024 年一季度持仓披露率达 99%。 ❖ 板块上，一季度基金回补主板、港股仓位，2024Q1 持仓占比环比上季度分别+2.6pct、+0.6pct，上季度增仓的科创板和创业板仓位环比分别-1.8pct、-1.4pct。大类行业上，顺周期仓位提升居前。在政策支持和大宗商品涨价的助力下，顺周期板块关注提升，消费、周期、大金融 24Q1 仓位分别+2.5pct、+1.9pct、+1.3pct，而减仓方向主要为上季度仓位提升的科技和医药医美。 ❖ 超配比例来看：基金一季度加仓有色、电新居前，减仓医药、电子。一季度基金在表现较为突出的有色、通信、家电等方向均有不同幅度的主动加仓，超配分别+1.5pct、+0.9pct、+0.8pct，同时逆势加仓电新。而上一季度加仓较多的医药、电子等板块，随着行情退潮而出现减仓，超配比例分别-2.0pct、-0.9pct。此外顺周期红利方向的石化、银行等一季度表现较好，但也出现一定的主动减仓。 ❖ 风险提示：持仓分析基于基金所披露的前十大重仓股数据，无法反映基金全部持仓情况；结论基于历史数据，指示意义有限。 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 投资策略报告/证券研究报告 1 23Q4 基金增配双创，增仓电子、医药居前 ......................................................................................... 3 2 风险提示 ................................................................................................................................................... 4 图 1. 2024Q1 基金增配主板，减配双创 ........................................................................................................ 3 图 2. 2024Q1 重回顺周期方向，减配医药医美、科技 ................................................................................ 3 图 3. 2024Q1 基金增配有色、电新居前，减仓上季度增配较多的医药、电子（按 2024Q1 超配环比降序排列）................................................................................................................................................... 4 内容目录 图表目录 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 投资策略报告/证券研究报告 1 23Q4 基金增配双创，增仓电子、医药居前 截至 2024 年 4 月 22 日 12:00，普通股票型+偏股混合型+平衡混合型+灵活配置型基金 2024 年一季度持仓披露率达 99%。 板块上，一季度基金回补主板、港股仓位，2024Q1 持仓占比环比上季度分别+2.6pct、+0.6pct，上季度增仓的科创板和创业板仓位环比分别-1.8pct、-1.4pct。 大类行业上，顺周期仓位提升居前。在政策支持和大宗商品涨价的助力下，顺周期板块关注提升，消费、周期、大金融 24Q1 仓位分别+2.5pct、+1.9pct、+1.3pct，而减仓方向主要为上季度仓位提升的科技和医药医美。 图1.2024Q1 基金增配主板，减配双创 图2. 2024Q1 重回顺周期方向，减配医药医美、科技 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 超配比例来看：基金一季度加仓有色、电新居前，减仓医药、电子。一季度基金在表现较为突出的有色、通信、家电等方向均有不同幅度的主动加仓，超配分别+1.5pct、+0.9pct、+0.8pct，同时逆势加仓电新。而上一季度加仓较多的医药、电子等板块，随着行情退潮而出现减仓，超配比例分别-2.0pct、-0.9pct。此外顺周期红利方向的石化、银行等一季度表现较好，但也出现一定的主动减仓。 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 4 投资策略报告/证券研究报告 图3.2024Q1 基金增配有色、电新居前，减仓上季度增配较多的医药、电子（按 2024Q1 超配环比降序排列） 数据来源：Wind，财通证券研究所 2 风险提示 1）持仓分析基于基金所披露的前十大重仓股数据，无法反映基金全部持仓情况； 2）结论基于历史数据，指示意义有限。 行业24Q1收益率超配环比23Q424Q1超配比例24Q1配置比例环比变动24Q123Q423Q3配置比例历史分位数-1标准差历史配置比例均值 +1标准差+2标准差有色金属9.5%1.5%2.9%1.9%6.0%4.1%3.9%98.7%0.9%2.3%3.7%5.0%电新-2.3%1.4%4.8%1.3%10.1%8.8%9.7%88.3%1.1%5.3%9.6%13.8%通信4.7%0.9%-0.9%1.1%3.8%2.7%3.2%80.5%1.4%2.6%3.9%5.1%家电10.8%0.8%2.1%1.0%4.0%3.1%2.9%55.8%2.5%4.2%5.9%7.6%电力及公用事业4.4%0.5%-1.8%0.8%2.6%1.8%1.4%64.9%0.9%2.1%3.2%4.4%轻工制造-6.4%0.4%0.2%0.3%1.1%0.8%0.8%71.4%0.5%1.4%2.4%3.3%交通运输2.9%0.3%-0.9%0.5%2.4%1.9%2.1%68.8%1.0%1.7%2.4%3.1%汽车0.4%0.2%0.6%0.2%4.4%4.2%4.5%83.1%1.7%3.1%4.6%6.0%商贸零售-6.3%0.1%-0.5%0.1%0.3%0.2%0.3%16.8%-0.1%2.0%4.1%6.2%传媒-2.1%0.1%-0