煤炭行业周报（4月第4周）：动力煤价底部确认，焦煤空间取决于需求

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年4月21日证券分析师：樊金璐010-88005330fanjinlu@guosen.com.cnS0980522070002行业研究 · 行业周报 煤炭 · 煤炭投资评级：超配（维持）煤炭行业周报（4月第4周）动力煤价底部确认，焦煤空间取决于需求证券分析师：胡瑞阳0755-81982908huruiyang@guosen.com.cnS0980523060002请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容报告摘要1.煤炭板块收涨，跑赢沪深300指数。中信煤炭行业收涨3.23%，沪深300指数上涨1.89%，跑赢沪深300指数1.34个百分点。全板块整周20只股价上涨，17只下跌。甘肃能化涨幅最高，整周涨幅为10.76%。2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，4月12日-18日，重点监测企业煤炭日均销量为739万吨，周环比增加1.5%，年同比减少5.4%。其中，动力煤周日均销量较上周增加1%，炼焦煤销量较上周增加6.3%，无烟煤销量较上周减少0.1%。截至4月18日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2644万吨，周环比减少0.9%，年同比增加9.6%。今年以来，供给端，重点监测企业煤炭累计销量77264万吨，同比减少6.74%；其中动力煤、焦煤、无烟煤累计销量分别同比减少4.45%、减少17.05%、减少10.87%。需求端，电力、化工、钢铁行业累计耗煤分别同比增加2.2%、增加11.85%、减少3.71%。 3.动力煤产业链：价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数712元/吨，周环比持平，中国进口电煤采购价格指数1041元/吨，周环比下跌2.62%。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比上涨1.49%，广州港周环比上涨0.57%；从产地看，大同动力煤车板价环比上涨2.9%，榆林环比上涨10.43%，鄂尔多斯环比上涨3.27%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比下跌0.78%。库存方面，秦皇岛煤炭库存510万吨，周环比增加19万吨；北方港口库存合计2875.9万吨，周环比减少23万吨。4.炼焦煤产业链：价格方面，京唐港主焦煤价格为2100元/吨，周环比上涨10.53%，产地柳林主焦煤出矿价周环比上涨5.71%，吕梁周环比上涨2.86%，六盘水周环比下跌2.63%；喷吹煤价格1080元/吨，周环比持平；澳洲峰景煤价格周环比上涨12.65%；焦煤期货结算价格1805.5元/吨，周环比上涨7.89%；主要港口一级冶金焦价格1940元/吨，周环比上涨5.43%；二级冶金焦价格1740元/吨，周环比上涨6.1%；螺纹价格3640元/吨，周环比上涨1.39%。库存方面，京唐港炼焦煤库存62.85万吨，周环比减少5.97万吨（8.67%）；独立焦化厂总库存815.46万吨，周环比增加29.15万吨（3.71%）；可用天数10.3天，周环比增加0.3天。5.煤化工产业链：中国煤炭市场网数据，煤化工耗煤量环比-2.2%，甲醇/合成氨/PVC/纯碱/乙二醇周用煤分别环比-3.9%/-2.2%/-1.4%/+0.9%/+3.9%。阳泉无烟煤价格（小块）1050元/吨，周环比上涨50元/吨；华东地区甲醇市场价2689.09元/吨，周环比上涨108.64元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）2170元/吨，周环比上涨100元/吨；纯碱（重质）纯碱均价2018.75元/吨，周环比上涨12.5元/吨；华东地区电石到货价3000元/吨，周环比下跌16.67元/吨；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价5572.5元/吨，下跌24.32元/吨；华东地区乙二醇市场价（主流价）4449元/吨，周环比上涨5元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价9350元/吨，周环比持平。6.投资建议：动力煤价、焦煤价均反弹，化工煤用煤需求高位，铁水周产量继续增加至226万吨。动力煤方面，日耗降低，长协供应充足，电厂维持高库存策略，正常补库，动力煤价在非电需求向好及贸易商补库支撑下反弹；铁水周产量继续增加，至226万吨，焦煤期货价格上涨、现货价格反弹，库存低位，焦煤价格仍有向上支撑；化工品价格涨跌不一，用煤需求高位下降。淡季煤炭价格底部验证，旺季煤价仍有空间，维持行业“超配”评级。布局动力煤、焦煤公司，关注焦煤公司淮北矿业、平煤股份、山西焦煤、盘江股份、金能科技、美锦能源，动力煤公司中国神华、陕西煤业、中煤能源；关注煤机龙头天地科技。7.风险提示：海外经济放缓；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容行业综合板块估值供给方面需求方面价格方面情绪方面证券简称市盈率PE无烟煤7.8 炼焦煤9.6 煤炭11.5 动力煤11.9 焦炭23.4 其他煤化工30.9 1.供给环比增加。中国煤炭运销协会数据，4月12日-18日，重点监测企业煤炭日均销量为739万吨，周环比增加1.5%，年同比减少5.4%。 2.库存环比减少。截至4月18日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2644万吨，周环比减少0.9%，年同比增加9.6%。1. 供暖季结束，日耗回落，北港库存下降。2. 周度化工用煤量环比减少，维持高位。3. 铁水产量增加到226万吨。4.水泥库容比上升。1.煤炭市场价格上涨。2.钢价上涨。3.化工品价格涨跌不一。4.水泥价格指数上涨。1.原油价格下降。2.美天然气价格下降。3.澳洲动力煤价格下降。4.焦煤期货价格上涨。资料来源：iFinD，中国煤炭市场网，中国煤炭资源网，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容行业综合表1：一周煤炭市场动态速览-动力煤产业链指标单位价格/数量周增减周环比动力煤产业链港口价格秦皇岛港Q5500平仓价元/吨820.0 12.0 1.5%秦皇岛港Q5000平仓价元/吨724.0 13.0 1.8%黄骅港Q5500平仓价元/吨736.0 13.0 1.8%黄骅港Q5000平仓价元/吨851.0 -5.0 -0.6%广州港神混1号Q5500库提价元/吨885.0 5.0 0.6%广州港山西优混Q5500库提价元/吨870.0 5.0 0.6%广州港澳洲煤Q5500库提价元/吨932.7 12.3 1.3%广州港印尼煤Q5500库提价元/吨958.5 15.5 1.6%产地价格山西大同Q6000车板价元/吨675.0 19.0 2.9%陕西榆林Q5500市场价元/吨741.0 70.0 10.4%内蒙古鄂尔多斯Q5500出矿价元/吨600.0 19.0 3.3%电厂价格中国电煤采购价格指数：进口煤元/吨1041.0 -28.0 -2.6%中国电煤采购经理人指数:价格指数%51.1 7.6 17.3%库存秦皇岛港煤炭库存万吨510.0 19.0 3.9%曹妃甸港煤炭库存万吨407.0 -13.0 -3.1%北方港口：合计万吨2875.9 -23.0 -0.8%资料来源:iFinD，国信证券经济研究所整理表2：一周煤炭市场动态速览-炼焦煤产业链指标单位价格/数量周增减周环比炼焦煤产业链港口价格京唐港山西产主焦煤库提价元/吨2100.0 200.0 10.5%京唐港澳大利亚产主焦煤库提价元/吨2240.0 250.