行业比较周跟踪：A股估值及行业中观景气跟踪周报

1 策略研究 策略研究 证券研究报告 2024 年 04 月 21 日 A 股估值及行业中观景气跟踪周报 ——行业比较周跟踪（20240413-20240419） 证券分析师 林丽梅 A0230513090001 linlm@swsresearch.com 刘雅婧 A0230521080001 liuyj@swsresearch.com 郝丹阳 A0230523120002 haody@swsresearch.com 王胜 A0230511060001 wangsheng@swsresearch.com 研究支持 冯彧 A0230123080001 fengyu@swsresearch.com 联系人 冯彧 (8621)23297818× fengyu@swsresearch.com 本期投资提示： 一、 A 股本周估值（截至 2024 年 4 月 19 日）  1）指数及板块估值比较：  A 股整体 PE 为 16.6 倍，处于历史 26%分位；  上证 50 指数 PE 为 10.3 倍，处于历史 44%分位；  中证 500 指数 PE 为 22.0 倍，处于历史 14%分位；  创业板指数 PE 为 26.2 倍，处于历史 1%分位；  中证 1000 指数 PE 为 31.6 倍，处于历史 20%分位；  国证 2000 指数 PE 为 33.5 倍，处于历史 8%分位；  创业板指数相对于沪深 300 的 PE 为 2.2 倍，处于历史 0%分位。  2）行业估值比较（新进入行业加粗下划线表示）：  PE 估值在历史百分 85%分位以上的行业：房地产、航空机场、农林牧渔（养殖业）、社会服务、光学光电子、软件开发、游戏；  PB 估值在历史百分 85%分位以上的行业：无；  PE\PB 均在历史百分 15%分位以下的行业：多元金融、能源金属、电力设备（光伏设备、电池）、建筑装饰、物流、医疗服务、环保。 二、行业中观景气跟踪  1）新能源  光伏：据 solarzoom 统计，本周光伏行业综合价格指数(SPI)下跌 3.7%。上游：本周多晶硅料和多晶硅价格分别下跌 10.4%和 10.3%。随着本周硅料大幅调价，刚需补库成交订单有所增加，但由于新产能不断释放，硅料厂库存压力较大，上下游对硅料价格的博弈依然严重。中游：本周硅片价格下跌3.1%。硅片厂商降价去库，硅片价格继续下行。下游：本周电池片价格与上周保持一致，组件价格下跌 1.1%。电池辅材银浆继续涨价，对电池片价格形成一定支撑。上游产业链价格持续下跌的传导作用下，组件价格本周开始走弱。  电池：钴、镍：钴价格下跌 1.1%，镍价格上涨 1.6%。锂：六氟磷酸锂现货价与上周保持一致，碳酸锂现货价上涨 0.2%，氢氧化锂现货价下跌 0.4%。近期锂盐期货价格震荡加剧现货市场观望心态，供需双方博弈加剧。正极材料：三元 811 型和磷酸铁锂正极材料价格均与上周保持一致。供给端正极材料开工率和产能利用率边际回升，需求端下游头部电芯厂商补库增加，供需相对均衡，价格维持稳定。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 2 策略研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 5 页 简单金融 成就梦想  2）地产链  钢铁：本周螺纹钢现货价格上涨 2.2%，螺纹钢期货价格上涨 1.3%。成本端：铁矿石价格上涨 5.2%。供给端：据中钢协估算，2024年 4 月上旬全国日产粗钢环比回落 0.4%，日产钢材环比回落 1.2%。此外国务院新闻办公室 2024 年 4月 17 日下午举行新闻发布会表示，2 月发改委完成了全部三批共 1万亿元增发国债项目清单下达工作，将增发国债资金已经落实到约 1.5 万个具体项目，并推动所有增发国债项目于今年 6 月底前开工建设。随着稳增长政策逐步推进，黑色系需求底部修复，近期钢价回暖。  建材：水泥：本周全国水泥价格指数下跌 0.1%。水泥需求未出现明显改善，随着库存压力上升，预计停窑厂商增加、开工率下滑。玻璃：本周玻璃期货结算价上涨 1.7%，4 月上旬浮法平板玻璃市场价环比下跌 4.14%。地产链终端集中补库过后，玻璃产销和去库速度放缓，后续关注保交楼和三大工程需求的支撑强度。  房地产：需求侧，2024 年 3 月全国商品房销售面积同比下降 23.7%，降幅环比收窄 1.2 个百分点，销售处于弱恢复状态。供给侧，房地产开发投资完成额同比降幅扩大 3.4 个百分点至-16.8%，或与去年同期土地购置费错位形成的高基数有关。房屋新开工面积、施工面积和竣工面积分别同比下降 25.6%、19.1%和 22.1%，现房高库存继续导致住宅竣工回落。  3）消费  猪肉：据农业农村部以及博亚和讯数据，本周生猪（外三元）全国均价下跌 1.3%，猪肉批发均价上涨 0.2%。二次育肥交易情绪降温，生猪价格本周面临调整。但五一节餐饮需求带动屠宰企业提前备货，短期内猪价有所支撑。中期维度，能繁母猪去化到下半年预计见到拐点，猪价有望迎来反转。  农产品：玉米：本周玉米价格下跌 0.4%，玉米淀粉价格下跌 0.3%。小麦、大豆：本周小麦价格下跌 0.9%，大豆价格上涨 0.3%。  社零：2024 年 3月社会消费品零售总额同比增长 3.1%，增速较前两个月回落 2.4 个百分点，低于市场 4.8%的预期。收入方面，一季度居民可支配收入同比 6.2%，虽较 23Q4两年平均增速（5.3%）有所改善，但相对支出的改善速度偏慢，二季度居民消费动能预计放缓。  出行：2024 年 3月民航旅客周转量同比增长 36.7%，由于去年同期基数抬升和春节错位，增速环比 2 月下降 20.9个百分点。2024年 3 月三大航客座率为 80.7%，环比 2 月春运旺季回落 3.1 个百分点。  4）中游制造  固定资产投资： 2024 年 1-3 月制造业投资和基建投资(不含电力)累计同比分别增长 9.9%和 6.5%，增速较前两个月分别提升 0.5 和0.2 个百分点。设备更新驱动制造业投资强劲，财政驱动的狭义基建也有所回补。  发电量：2024 年 3月规模以上工业发电量单月同比增长 2.8%，增速比 1-2 月回落 5.5个百分点。结构上，3月水电、风电、太阳能发电增速加快，火电增速回落，核电由增转降。  重卡：2024 年 3 月重卡销量同比增长 0.3%，一季度重卡销量累计同比增长 13.0%。  5）科技 TMT  半导体：2024 年 3 月国内集成电路和光电子器件产量分别同比增长 28.4%和 16.1%，景气度延续复苏态势。  6）周期  有色金属：当地时间 2024 年 4 月 15 日，美国公布 3 月份零售额环比增长 0.72%，核心零售额环比增长 1.06%，均大超市场预期。IMF 将 2024 年美国经济增长的预测值从 2023 年底的 2.5%上调至 2.7%，将 2024 年美国通胀预测上调至 2.9%，美联储降息预期也已推迟到 9 月以后。贵