机械设备行业投资策略：AI是时代的红利，设备更新或推动顺周期提前到来

机械设备 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 18 机械设备 2024 年 04 月 19 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《机床展见闻：高端替代加速，海外需求持续向好，国内回暖可期—行业周报》-2024.4.14 《内需与出口双驱动，“泵”发勃勃生机—行业周报》-2024.4.7 《人形机器人重磅大会接踵而至，核心整机与零部件厂商有望深度受益—行业周报》-2024.3.31 AI 是时代的红利，设备更新或推动顺周期提前到来 ——行业投资策略 孟鹏飞（分析师） 熊亚威（分析师） mengpengfei@kysec.cn 证书编号：S0790522060001 xiongyawei@kysec.cn 证书编号：S0790522080004  AI 是时代的红利 以大模型为代表的 AI 技术逐渐发展出人类的智慧能力，自然语言交互、“涌现”推理能力使其应用场景大幅拓宽。而当 AI 与物理实体结合，智能就有了具象化表现，有望在大部分劳动场景代替人类，解放生产力。大模型是具身智能的灵魂，算力是产生智慧的源泉，设备是展示智慧的载体。人类生产力将由 AI彻底重构，迈向下一个高速发展的阶梯。  具身智能重构生产范式，万亿级赛道加速落地 具身智能是 AI 在现实世界的具象形态。大模型赋予了具身智能高泛化能力，作为生产力的可用性大大提升；同时也重塑了机器人算法开发范式，提升开发效率、加速各形态机器人产业落地。①人形机器人是具身智能的最终形态。特斯拉凭借芯片、算法优势及产业号召力，已逼近量产前期；英伟达发布人形机器人通用基础模型，为全球厂商解决了最核心的软件算法问题；国内首个智能机器人中试平台落户上海，政策端、产业端加速推进。我们认为，人形机器人首个 10 倍放量或发生在 2024-2025 年，未来有望构建万亿级市场。②智能制造中，具身智能可大规模应用于柔性、长尾制造场景。工业软件、自动化产线、数控系统等与 AI 深度融合，智能制造或迎来全面升级。③飞行汽车方面，2023年我国四部门印发《绿色航空制造业发展纲要》，加速产业进程。技术层面我国与美国齐头并进；监管层面 AI 技术有望实现航线智慧化管控，加速行业落地。  AI 新基建为关键“底座”，上游迎资本开支浪潮 AI 新基建是以算力、数据、算法等为基础支撑，以智算中心、公共数据集等为主要载体的基础设施。算力方面，高性能 GPU 是算力发展的基石，依靠先进制程产线及先进封装工艺实现。先进封装有望迎来资本开支浪潮，2024-2033 年投资额或达 661 亿元。其中，COW 倒装固晶等 6 大先进封装核心环节价值量占比将达 47.9%。数据及应用方面，算力中心、AI 服务器功耗明显增大，智能设备的性能同样受温度影响，散热材料、高端载板、液冷设备等方向将直接受益。  5 万亿设备更新贯穿全年，流程工业率先受益，最终有望推动顺周期提前 2024 年以来，设备更新及以旧换新被反复提及。国家发改委主任郑栅洁表示我国设备更新将带来 5 万亿以上的市场需求，国务院规划到 2027 年工农建交等七领域设备投资规模较 2023 年增长 25%以上，年化增速 5.7%。综合考虑产能去旧建新，以及 2024 年发改委等部门发布的新版设备能效水平标准，产业去旧换新需求大、能耗水平高的流程工业（能源、石化）等领域设备或率先受益。随着各领域设备更新与汽车、家电等以旧换逐渐落地，顺周期复苏有望提前。 投资建议： 推荐标的：五洲新春、中大力德、海天精工、豪迈科技、赛腾股份、鼎泰高科、同飞股份；受益标的：丰立智能、博隆技术、川仪股份、纽威股份、中微公司。  风险提示：人形机器人落地不及预期，相关政策推进、下游需求不及预期。 -38%-29%-19%-10%0%10%2023-042023-082023-12机械设备沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业投资策略 行业研究 行业投资策略 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 18 目 录 1、 AI 是时代给予的红利 ................................................................................................................................................................ 3 1.1、 具身智能重构生产范式，万亿级赛道加速落地 ........................................................................................................... 3 1.1.1、 人形机器人：具身智能的最终形态，产业逼近量产前期 ................................................................................ 3 1.1.2、 智能制造：产线与 AI 深度融合，智能制造迎来全面升级 .............................................................................. 6 1.1.3、 飞行汽车：政策助力产业落地，技术与美齐头并进 ........................................................................................ 7 1.2、 AI 新基建为关键“底座”，上游迎资本开支浪潮 .......................................................................................................... 9 1.2.1、 算力建设：接力先进制程，先进封装成为算力时代必要环节 ........................................................................ 9 1.2.2、 数据中心：服务器功耗法度增长，能效要求下液冷或为最佳选择 .............................................................. 11 1.2.3、 终端应用：AI 变革带动换机热潮，散热材料、高端载板关注度提升 ......................................................... 12 2、 5 万亿设备更新贯穿全年，流程工业率先受益，最终有望推动顺周期提前 ..................................................................... 13 2.1、 政策驱动央国企加快设备更新，市场空间增长显著高于此前 .........................................