XR行业深度报告：苹果Vision Pro有望开启XR产业发展新阶段

传媒 | 证券研究报告 — 行业深度 2024 年 4 月 18 日 强于大市 主要催化剂/事件 XR 硬件突破 AIGC 技术突破 AI 建模等产品逐步成熟 行业扶植政策 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 传媒 证券分析师：卢翌 (8621)20328754 yi1.lu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300522010001 XR 行业深度报告 苹果 Vision Pro 有望开启 XR 产业发展新阶段 XR 产品深度依赖优质内容，苹果 Vision Pro 凭借强大的空间计算能力、创新交互模式，有望为内容生态注入活力，开启 XR 产业发展的新阶段。建议重点关注 XR 技术发展、XR 与 AI 结合的创新应用，以及行业内 XR 技术领先、应用布局较成熟的公司。 支撑评级的要点  XR 产品深度依赖优质内容，Vision Pro 为内容生态注入活力。MR 技术结合 AR 和 VR，通过加强虚拟对象与现实世界的交互，实现混合世界的全新体验。目前 XR 设备所带来的功能价值较为有限，内容生态成为产品竞争的关键因素。兼具软硬件生态的苹果入局 MR，有望通过其市场影响力吸引顶尖内容制作者建立良好开发生态，同时依靠品牌影响力能够在更低的用户教育、触达成本下实现优质内容供给—平台破圈引流—消费者需求响应的良性生态。  算力支撑高沉浸体验，性能铺垫内容变革。算力的突破是缓解现下 XR产品内容生态欠缺、体感不及预期等困境的首要前提。苹果 VisionPro 搭载 M2 和 R1 两颗芯片，M2 提供超强运算能力，R1 降低设备延时，性能高于市场主流的 VR、AR 芯片解决方案高通骁龙 XR 芯片，将算力提升至电脑级，使“空间计算”成为可能。  Vision Pro 构建全新人机交互体系，AI 大模型发展将加快 XR 内容生成。苹果 Vision Pro 通过高质量的裸手交互、语音识别和眼动追踪三种交互方式协同作用，为 XR 领域带来了全新的交互体验，打开后续应用发展的空间。2024 年 3 月苹果首次公布了多模态大模型 MM1，MR 作为苹果的重点布局方向有望持续结合 AI 领域的突破，推动 XR行业进入新的阶段。此外，Vision Pro 作为空间计算设备有望受益于3D 内容生成相关 AI 的发展。  Vision Pro 有望打破传统 XR 头显的应用场景局限。Vision Pro 仅有 12款游戏对 MR 模式实现真正的适配；既有游戏移植可以更快打开用户市场，但原生游戏设计自由度更高，更贴合设备特性，其开发周期也相对较长。2023 年 6 月，Unity 与苹果达成合作，开发者将能够利用 Unity 为Vision Pro 创作内容；Unity 还在 3D AI 内容开发方面进行布局。影视方面，Vision Pro 引入了苹果首创的全新娱乐格式 Apple Immersive Video，让观众可以身临其境；此外，Vision Pro 可扩展的应用场景非常丰富，包括线下的文旅活动转化、XR 赛事、演唱会、音乐会等。新兴应用方面，通过 RTC 及空间音频能力，苹果有望带来区别于图文视频的、更具沉浸感的虚拟空间社交娱乐。 投资建议  建议关注 XR 技术应用相关公司。我们建议关注在 XR 应用领域已经有较成熟布局的公司，数字文化创意领域：丝路视觉、恒信东方、风语筑、浙文互联；体育领域：力盛体育；营销领域：天娱数科；影视娱乐领域：芒果超媒、中文在线；游戏领域：恺英网络、汤姆猫；教育领域：网龙；XR 相关软件技术：凌云光。 评级面临的主要风险  海外技术封锁，行业监管超预期，新技术落地不及预期，宏观因素影响。 2024 年 4 月 18 日 XR 行业深度报告 2 目录 XR 产品深度依赖优质内容，苹果为内容生态注入活力 ............................ 4 内容生态为王，优质内容引领增长破圈 ............................................................................................. 4 算力支撑高沉浸体验，性能铺垫内容变革 ......................................................................................... 6 “眼动+手势+语音”构建全新人机交互体系 .................................................................................... 7 MR 内容和交互受益于 AI 发展，3D 内容生成更加便捷 .................................................................. 7 VISION PRO 应用前景广阔，生态建设处在早期阶段 ............................. 10 游戏：既有移植+原生开发并行，MR 游戏有望先行破圈.............................................................. 10 影视：硬件升级，原生支持 3D 体验 ................................................................................................ 14 其他新兴应用 ...................................................................................................................................... 15 建议关注 XR 技术应用相关公司 .................................................................. 17 风险提示 .......................................................................................................... 19 2024 年 4 月 18 日 XR 行业深度报告 3 图表目录 图表 1. VR、MR、AR 对比 ............................................................................................ 4 图表 2. 功能型、混合型、平台型产品对比 .................................................................. 4 图表 3