软件与服务行业：从Intuit看中国税务信息化发展

行业研究丨深度报告丨软件与服务 [Table_Title] 从 Intuit 看中国税务信息化发展 %%%%1 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 32 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary]参考 Intuit 发展历程，若未来我国在企业税务端提供预申报功能，对我国税务信息化行业的损害较小。在财税领域，客户需要的是全流程解决方案，因此国内财税企业无法仅凭单一产品长久立足。大型企业税务信息化和中小型企业是两条不同的商业路径，难以相互渗透。专注于大型企业财税系统的公司虽有更强的技术实力，但由于技术无法复用在中小型财税领域，因此无法建立技术优势。我国的财税管理软件仍处于行业发展的初期阶段，自动计税、薪资管理、增值服务等功能仍处于孵化期，未来新功能推出有望带动 ARPU 持续提升。 分析师及联系人 [Table_Author] 宗建树 范超 SAC：S0490520030004 SAC：S0490513080001 SFC：BQK473 %%2请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 软件与服务 cjzqdt11111 [Table_Title2] 从 Intuit 看中国税务信息化发展 行业研究丨深度报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 中美税制比较：税务信息化的背景 美国的税务信息化经过多年的演进，市场已较为成熟；相比之下，中国的税务信息化仍处在较为的初级的发展阶段，行业集中度较低，产品类型不够完善。但随着中国经济的不断发展，两国税收制度与税务信息化的共性也在逐渐提升；从税收结构来看，直接税占据了美国税收的主体地位，主要征税对象为个体公民，因此税务服务市场主要在 C 端；而间接税占据了我国税收的主体地位，税务服务需求主要在 B 端。从税收体系来看，美国的税收体系较为复杂，州政府与地方政府有权各自制定税收法规，导致税法构成十分庞杂。从税收监管来看，美国税收监管能力较强，较早实行了“以数治税”的形式，因此税务服务的需求更为强烈。 外界环境创造良好土壤 财税软件本质上具备“工具属性”和“合规属性”两种特点，分别对应了下游客户的效率提升和合规风控两大核心需求。从被动层面来看，美国复杂繁琐的税收制度与严格的税收监管手段为财税软件创造了良好的土壤。从主动层面来看，美国税务先足额缴纳后退税的规则激发了纳税人选择协助报税的积极性。美国税务申报行业发展至今，一共出现过 5 种不同的报税途径，线下报税机构在早期培养了纳税人付费报税观念，后期自助型财税软件凭借价格优势和便利性逐步占领市场。 打磨产品确立龙头地位 在发展的过程中，Intuit 抓住了财税软件的每一次技术浪潮。探究 Intuit 成功的主要原因，或许可以归结为四个主要方面：1）在早期抓住了产品的 C 端属性，奉行简单易用、用户至上的观念，打造产品的口碑；2）通过渠道与品牌营销锁定了用户市场，快速拓展用户规模；3）通过收并购的方式保持自身技术优势，给用户提供全套解决方案，塑造了产品生态；4）以 SaaS 模式快速扩大用户规模，拓展产品功能边界，提升 ARPU 值。 从 Intuit 看我国税务信息化发展 参考美国税务信息化发展历程，若未来我国在企业税务端提供预申报功能，对我国税务信息化行业的损害较小。国内财税 SaaS 企业大致可以分成三类：一类是从企业综合管理横向拓展做企业财税管理的 SaaS 厂商，市场定位以中大型企业用户为主，有较多定制化需求；第二类主要覆盖中小企业，致力于覆盖所有财税管理环节并赋能到企业管理决策，产品功能全面，标准化程度较高；第三类是以财税领域单模块作为切入点、逐步深耕财税 SaaS 领域的企业，主要为初创型公司。参考 Intuit 发展历程，在财税领域，客户需要的是全流程解决方案，因此国内财税企业无法仅凭单一产品长久立足。大型企业税务信息化和中小型企业是两条不同的商业路径，难以相互渗透。专注大型财税系统服务商若想开展中小型客户的财税 SaaS 服务，需要重新构造产品架构，从头积累技术资源。我国的财税管理软件仍处于行业发展的初期阶段，金税四期带动财税信息化市场下沉，有望成为财税 SaaS 新的发展驱动。税友股份等财税 SaaS 服务商有望复刻 Intuit 发展路线，通过财税数据要素赋能企业营销、信用金融等多种业务。 风险提示 1、财税信息化建设政策推进不及预期。 2、财税 SaaS 服务市场竞争加剧风险。 [Table_StockData] 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《算力产业跟踪：中国移动 2024 年 PC 服务器集采中标公告，华为鲲鹏再次成为最大赢家》2024-03-12 •《关键词：央国企 IT2024 年第 10 周计算机行业周报》2024-03-11 •《AI 产业速递（16）：Claude 3 发布，大模型厂商百家争鸣》2024-03-10 -41%-19%2%23%2023/32023/72023/112024/3软件与服务沪深300指数2024-04-09%%%%3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 32 行业研究 | 深度报告 目录 中美税制比较：税务信息化的背景 ............................................................................................... 6 税收制度对比 .................................................................................................................................................. 6 税务监管严格倒逼税务信息化需求提升 ....................................................................................................... 11 Intuit 的英雄之路 ........................................................................................................................ 15 外界环境创造良好土壤 ................................................................................................................................. 15 打磨产品确立龙头地位 ..........................................................................................