计算机低空经济行业深度研究报告：空地战略新兴产业启航元年

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 计算机 2024 年 04 月 18 日 低空经济行业深度研究报告 推荐 （维持） 低空经济：空地战略新兴产业启航元年  打通空地垂直空间，电气与智能化开启战略新兴产业元年。低空经济是指以有人驾驶和无人驾驶航空器为主，以载人、载货及其他作业等多场景的低空飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态。2021 年 2 月 24日，“低空经济”概念首次写入国家规划，出现在《国家综合立体交通网规划纲要》；2023 年 12 月 11 日至 12 日，在中央经济工作会议上，首次将低空经济与生物制造、商业航天产业纳入战略新兴；2024 年 3 月 5 日，全国两会政府工作报告中正式将低空经济列为新质生产力。据中国民航局表示，中国低空经济市场规模 2023 年突破 5 千亿元，2035 年有望达 3.5 万亿元，2023-2035 年间产业年复合增长率达 17.60%。  电气化为核心驱动，eVTOL 主机成低空核心。eVTOL，即电动垂直起降飞行器，是指以电力作为飞行动力来源且具备垂直起降功能的飞行器。与传统飞行器相比，具有经济、环保、无污染、噪音小等多种优势，其能耗仅相当于直升机航空燃油能耗的 30%。当前，以峰飞、Joby 为代表的主机厂已成功进行eVTOL 载人试飞，商业化进程可期。在低空经济产业的发展壮大中，eVTOL或将成为新兴机遇，其对应的城市空中交通（UAM）场景有望迎来市场规模的快速增长，根据 Morgan Stanley 于 2021 年发布的报告称，全球 UAM 市场规模将于 2040 年达到 1 万亿美元，2050 年则有望触及 9 万亿美元市场规模，2040-2050 年间产业年复合增长率达到 24.57%，为全球高景气发展赛道。  对比分析中美空地行业差距，产业发展空间大。美国通航产业发达，为低空经济发展创设良好基础，据美国交通部统计，2022 年其在册机场约 2 万个，在册通航航空器约 20 万架，年飞行时间突破 2500 万小时。相比之下，当前我国低空经济发展仍具备较大发展空间：1）通航产业发展不及美国，根据民航局统计，2023 年我国在册机场仅 451 个，通航航空器仅 3173 架，年飞行时间仅达 136 万小时；2）无人机产业较为发达，2023 年无人机注册数达 126.7 万架，年度累计飞行时长约 2311 万小时；3）企业低空经济业务发展态势良好，据国家低空经济融合创新研究中心统计，截至 2022 年末，我国开展低空相关业务的上市公司已达 39 家，低空相关业务营收规模达 414.86 亿元。当前众多企业已宣布正式切入低空经济产业链，预计未来保有海量发展空间。  政策自上而下、全方位推动，2024 年或为低空经济发展元年。在 2023 年 12月中央定调战略新兴后，全国各地区紧抓机遇，因地制宜颁布政策促进低空经济发展。2023 年 12 月 28 日，《深圳市支持低空经济高质量发展的若干措施》提出强化低空重点企业支持；2024 年 2 月 6 日，《苏州市低空经济高质量发展实施方案（2024～2026 年）》提出到 2026 年建成通航机场 1-2 个，垂直起降点 200 个以上；3 月 7 日，《珠海市支持低空经济高质量发展的若干措施（征求意见稿）》提出为低空航空器生产、运营等提供惠企补贴。此外，低空创投领域热度较高，2022 年低空相关投融资规模已突破百亿元。在政策的不断推进下，叠加我国低空经济发展现状以及资本关注度，低空经济产业有望于 2024年进入发展元年，发展空间广阔。  投资建议与相关标的：低空经济产业链较长，并具有高度可扩展性，建议关注：1）低空基础设施：莱斯信息、中科星图、四川九洲、国睿科技、四创电子、深城交、普天科技、新晨科技、烽火电子、雷科防务、纳睿雷达等；2）低空飞行器制造：万丰奥威、航发动力、中航机载、中航光电、中航高科、国轩高科、光威复材、卧龙电驱、北斗星通、安泰科技、森麒麟、广联航空、华曙高科、纵横股份、星网宇达、观典防务、航天宏图等；3）低空运营服务：超图软件、中直股份、苏交科、中信海直、海特高新、安邦护卫、威海广泰、岭南控股等；4）低空飞行保障：华测检测、广电计量、西测测试等。  风险提示：政策推进协调不及预期、技术面临不确定性、行业竞争加剧。 证券分析师：吴鸣远 邮箱：wumingyuan@hcyjs.com 执业编号：S0360523040001 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 333 0.04 总市值(亿元) 36,197.00 4.07 流通市值(亿元) 30,990.22 4.47 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -0.5% -10.8% -26.7% 相对表现 -2.2% -8.2% -15.5% 相关研究报告 《计算机行业周报（20240325-20240329）：量子计算利好不断，关注产业链机会》 2024-03-31 《AI+专题系列点评（十）：月之暗面上下文窗口技术取得新突破，Kimi 赋能高效信息交互》 2024-03-27 《计算机行业周报（20240318-20240322）：KIMI大模型内测，看好 AI+应用落地》 2024-03-24 -46%-28%-10%8%23/0423/0623/0923/1124/0224/042023-04-17~2024-04-16计算机沪深300华创证券研究所 低空经济行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 投资主题 报告亮点 低空经济将深化立体三维经济发展，形成发展新格局。低空经济，指的是在距地面 1000 米以下的空域内开展的各类经济活动，与通用航空和无人机产业紧密相关。随着民航业的发展，低空经济逐渐进入应用普及阶段，并成为各国战略布局的重点领域。特别是电动垂直起降飞行器（eVTOL）的出现，为城市空中交通（UAM）领域带来新的增长机遇，预计市场规模将达到万亿美元级别，为立体三维经济发展注入新动力。 我国低空经济发展具有良好的政策背景与广阔的市场空间。针对我国低空经济发展情况，报告首先指出低空经济发展的良好政策背景，中央政策针对行业宏观发展不断进行空域开放与航空器标准细化；地方因地制宜，配套颁布多项低空惠企措施。对比美国成熟的通用航空市场，我国在基础设施和航空器数量上仍有较大增长空间。但我国无人机产业已表现出强劲的发展势头，开展低空经济业务的企业数量和营收规模持续增长，低空经济领域的投资热度高涨。我们认为 2024 年为低空经济发展元年，预计到 2035 年我国低空经济市场规模将达 3.5 万亿元，2023-2035 年间产业年复合增长率达 17.60%。 投资逻辑 空地三维空间从安全角度，一直是我国核心利益关切。在航空航天、卫星互联网领域，我国一直不断加强投入，低空则补上地面至海拔 3000 米以下空间领域。2023 年底，