业绩高增长，“AI+机器人”布局流程工业新质生产力

www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明[Table_Header]公司点评报告●计算机行业2024 年 04 月 17 日[Table_Title]业绩高增长，“AI+机器人”布局流程工业新质生产力核心观点：[Table_Summary]事件：公司发布 2024 年一季度报告，报告期内实现营业收入 17.38 亿元，同比增长 20.25%；实现归母净利润 1.45 亿元，同比增长 57.39%；实现扣非归母净利润 1.19 亿元，同比增长 76.05%。收入稳健增长，业绩高增长，费用管控合理。公司发布 2024 年一季度报告，报告期内实现营业收入 17.38 亿元，同比增长 20.25%，稳健增长；实现归母净利润 1.45 亿元，同比增长 57.39%；实现扣非归母净利润 1.19 亿元，同比增长 76.05%；其中，利息收入 3514.27 万元，相较去年同期的 214.72 万元大幅增加，剔除利息影响后公司归母净利润增速约 20%，符合预期。毛利率略有下滑，费用管控合理。 报告期内，公司毛利率为 31.03%，较去年同期下降6.9%；销售费用为 1.65 亿元，同比增长 11.57%，管理费用为 0.97 亿元，同比减少 4.5%，研发费用为 2.06 亿元，同比增长 10.53%，研发投入增速有所放缓。费用率方面，销售/管理/研发费用率分别为 9.50%/5.58%/11.83%，均较去年同期略微下降，费用管控合理。加速布局 AI 与机器人领域，促进流程工业新质生产力发展。公司推出业内首个面向流程工业运行优化与设计的 AI 大模型，运用生产运行、工艺、设备及质量数据，建立流程工业高泛化、高可靠的大模型，或有望在流程工业的效率上实现革命性的突破。此外，公司发布的首台人形机器人整机“领航者 1号”完全为国内自主研发。该机器人身高 1.5 米，体重 50 千克，硬件端包括新型行星减速器、轻量化仿人机械臂和多自由度灵巧手，依托 AI 大模型、算力、传感器、控制系统等多重技术综合支撑，实现了硬件端和算法端的多方面技术突破。我们认为，公司在 AI 与机器人领域的探索与技术突破，将助力流程工业智能制造与新质生产力更上一层楼。大项目持续突破，海外持续推进中。报告期内，公司中标中国石油数字化转型亿元级项目，中标吉林石化的 I/O 点数超 17 万，中标广西石化的 I/O 点数超 10 万，公司在大客户与行业认可度高，体现公司竞争力。公司 2023 年海外订单翻倍增长，新签海外合同近 10 亿元。我们认为，公司在海外以点带面逐步突破，公司有望凭借强劲的产品力打开在海外市场的知名度与影响力，海外收入值得期待。投资建议：我们预计，公司 2024-2026 年 EPS 为 1.76/2.28/3.12 元 ，对应市盈率分别为 25.18X/19.44X/14.26X, 公司作为流程工业智能制造龙头，随着工业软件与海外业务进展，AI 与机器人技术的不断突破，空间将不断打开，看好长期发展, 维持“推荐”评级。风险提示：下游景气度不及预期的风险; 海外市场拓展不及预期的风险;市场空间受限的风险。[Table_StockCode]中控技术(688777.SH)[Table_InvestRank]评级维持评级分析师[Table_Authors]吴砚靖：（8610）66568589：wuyanjing@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130519070001李璐昕：（021）20252650：liluxin_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130521040001[Table_Market]市场数据2024-4-16股票代码688777.SHA 股收盘价(元)44.42上证指数3007总股本/实际流通 A 股(亿股)7.78/5.95A 股市值(亿元)370相对沪深 300 表现图[Table_Chart]资料来源：wind，中国银河证券研究院相关研究[Table_Research]【银河计算机】公司深度报告_中控技术_跨越下游景气周期，智能制造未来可期【银河计算机】公司点评_中控技术_海外订单高增，工业软件表现亮眼，跨行业景气度验证【银河计算机】公司点评_中控技术_业绩增长超预期，下游需求景气向上，产品谱系进一步完善请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。2[Table_ReportType]公司点评表 1：主要财务指标预测[Table_MainFinance]20232024E2025E2026E营业收入(百万元)8619.9110703.5213758.8118304.90收入增长率%30.1324.1728.5433.04归母净利润（百万元）1101.761393.391804.752461.42归母净利润增速%38.0826.4729.5236.39摊薄 EPS(元)1.391.762.283.12PE31.8525.1819.4414.26资料来源：wind，中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。3[Table_ReportType]公司点评附录：（一）公司财务预测表[Table_Money]资产负债表（百万元）20232024E2025E2026E利润表（百万元）20232024E2025E2026E流动资产15602.0318339.6521966.0827410.92营业收入8619.9110703.5213758.8118304.90现金5472.696186.886862.947954.21营业成本5759.097162.339197.2512175.49应收账款2485.403086.183967.125277.91营业税金及附加58.4272.5593.25124.07其它应收款100.62124.94160.61213.67营业费用788.851091.761375.881790.92预付账款285.02354.46455.17602.56管理费用450.29535.18687.94915.24存货3942.754903.426296.558335.49财务费用-204.83-138.34-155.39-171.30其他3315.553683.774223.695027.08资产减值损失-40.400.000.000.00非流动资产2277.623028.133754.764473.46公允价值变动收益-0.070.000.000.00长期投资925.201168.511411.831655.14投资净收益181.55225.44289.79385.54固定资产350.84372.33385.89391.51营业利润1184.771495.831937.442642.39无形资产158.93202.82246.72290.62营业外收入1.770.000.000.00其他842.661284.461710.322136.19营业外支出3.770.000.000.00资产总计17879.6521367.7825