电子行业财笔生花专题系列（三）：新收入准则对电子行业影响研究

证券 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 新收入准则对电子行业影响研究 电子行业财笔生花专题系列（三）｜2019.7.3 ▍中信证券研究部 ▍核心观点 徐涛 首席电子分析师 S1010517080003 胡叶倩雯 电子分析师 S1010517100004 A 股将于 2020 年起强制执行新收入准则。本文聚焦电子板块，详细分析了新收入准则对电子行业的影响（借鉴美股和港股已执行情况），整体结论是影响有限，主要源于行业整体商业模式简单，结算周期不长。分类别来看，新收入准则对半导体设备、IDM 及 IC 设计、整机制造和解决方案类公司影响相对更大。 ▍ 新收入准则颁布：取代现有 CAS14 和 CAS15，A 股于 2020 年起强制执行。境内外同时上市的企业以及在境外上市的企业，自 2018 年 1 月 1 日起强制执行新准则；其它境内上市企业，自 2020 年 1 月 1 日起强制执行新准则。新收入准则的核心变化可归纳为一个核心+两种方法+五个步骤。除此之外，新收入准则还对特定交易事项、合同成本的处理进行明确规定，引入合同资产和合同负债科目，对前述框架性指引进行补充，更能反映业务实质。 ▍ 执行情况：“港股大部分+美股全部”电子公司已执行新准则。港股来看，我们选取的 36 家电子公司中，九成公司已于 2018 年 1 月 1 日执行新准则，其中 26 家公司表示新准则使其资产负债表会计科目重分类，25 家公司明确表示新准则对利润表无重大影响，总体而言新准则对港股公司影响有限。美股而言，我们选取的 42 家美股电子公司均已执行新准则，25 家公司于 2018 年 1 月 1日开始执行，17 家公司于 2019 财年第一季度开始执行，其中四成公司涉及资产负债表会计科目重分类，四成公司的利润表受到影响。具体而言，新收入准则对收入影响落在区间-2.34%至 8.66%内，收入变动 1%以上的有 8 家；对净利润影响落在±17%以内（剔除 AMD），净利润变动 10%以上的有 4 家，变动 1%-10%之间的有 10 家。 ▍ 新收入准则对电子行业影响：半导体设备、IDM 及 IC 设计、整机制造和解决方案类公司影响最大。对于半导体设备公司而言，采用新准则会使公司收入确认时点提前，服务收入重归类等，预计在过渡期营收及利润会有所提升；对于IDM 及 IC 设计公司而言，特别是有产品定制业务的公司，采用新准则除加速销组件售收入确认外，还影响知识产权 IP 许可收入确认，并且允许销售佣金资本化，日后收入确认时结转当期损益；对于整机制造公司而言，采用新准则的影响主要是产品收入与服务收入的重分类，允许取得合同的增量成本资本化，推迟确认获得合同的运营费用，从而影响公司利润；对于解决方案公司而言，采用新准则的影响较小，主要涉及总额法/净额法的区分，在新准则下主要责任人适用总额法，代理人适用净额法，使收入确认更能反映商业实质。总体而言，采用新准则对电子行业产生一定影响，但总体影响有限，主要源于电子公司整体商业模式较为简单，结算周期不长。 ▍ 风险因素：关注准则修订前后带来的报表信息不可比；关注企业利用新准则变化调节收入和利润。 21395960/36139/20190703 13:12电子行业财笔生花专题系列（三）｜2019.7.3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 新收入准则颁布，A 股于 2018 年起陆续执行 .................................................................. 1 核心变化：一个核心+两种方法+五个步骤，规定更加明细 ............................................... 2 其他重要变化：规定更反映业务实质 ................................................................................ 4 “港股大部分+美股全部”电子公司已执行新准则 ............................................................. 6 半导体设备、IDM 及 IC 设计、整机制造和解决方案类公司影响最大 .............................. 8 半导体设备公司：收入确认时点或提前，过渡期影响最大 ............................................... 9 IDM 及 IC 设计公司：定制品收入及 IP 许可确认提前，营收及利润受影响 .................... 11 整机制造类公司：取得合同的增量成本资本化，利润受影响较大 ................................... 16 解决方案类公司：严格区分总额法/净额法确认收入 ....................................................... 18 总结：收入确认时点提前，对电子行业略有影响 ............................................................ 20 风险因素 ......................................................................................................................... 21 投资策略 ......................................................................................................................... 21 插图目录 图 1：收入确认发展历程 ................................................................................................... 2 图 2：新收入准则核心改变 ............................................................................................... 2 图 3：时段确认收入方法 ................................................................................................... 3 图 4：五步法确认收入 ...................................................................................................... 4 图 5：知识产权收入确认判断过程 .....................................................