食品饮料行业周报：茅台批价波动企稳，建议关注一季报业绩催化

茅台批价波动企稳，建议关注一季报业绩催化———食品饮料行业周报食品饮料报告日期：2024 年 04 月 15 日摘要：上周（04 月 08 日-04 月 12 日）食品饮料指数下跌 5.66%，主因近期飞天茅台批价波动较大，引发市场担忧情绪，白酒板块跌幅较大。二季度是白酒消费淡季，需求较弱的情况下，批价震荡不影响公司全年发展，中长期我们认为食品饮料行业具备较好的配置价值，维持“推荐”评级。白酒：上周（04 月 08 日-04 月 12 日）白酒板块涨跌幅-5.21%，今世缘（-4.63%）、金徽酒（-4.72%）、贵州茅台（-4.73%）跌幅较少。近期飞天茅台批价出现较大波动，批价从 2600 元/瓶以上跌至 2505 元/瓶，4 月 12 日批价反弹回 2600 元/瓶以上。供需决定价格，我们认为飞天茅台批价短期波动主因供给端公司增加375ml 飞天茅台投放量，对 500ml 标准飞天茅台造成一定冲击，需求端二季度进入白酒消费淡季，需求相对平淡。整体来看，公司对飞天茅台价格调控能力较强，淡季需求不旺的情况下批价波动属于正常现象。短期建议关注 2024 年一季报具备业绩确定性的标的，中长期居民收入水平和消费信心仍是影响白酒板块景气度的关键因素。建议关注高端白酒贵州茅台(600519.SH)、五粮液（000858.SZ）、泸州老窖（000568.SZ）；次高端价格带动销表现 较 好 的 山 西 汾 酒 (600809.SH) ； 地 产 酒 龙 头 古 井 贡 酒(000596.SZ)、迎驾贡酒(603198.SH)、今世缘(603369.SH)、金徽酒(603919.SH)。大众品：【零食】上周劲仔食品发布 2024 年一季度业绩预告，公司 预 计 实 现 归 母 净 利 润 0.71 亿 元 -0.78 亿 元 ， 同 比 增 长80.00%-100.00%；扣非后归母净利润 0.55 亿元-0.63 亿元，同比增长 68.30%-92.13%，业绩增速超市场预期。零食板块受益于量贩零食渠道的扩张，龙头企业充分享受行业快速增长的红利。【啤酒】啤酒企业积极布局中高端价格带产品，结构升级、大麦成本回落、集中度提升，在低基数情况下，2024 年旺季啤酒行业有望进一步恢复。【软饮料】我国功能型饮料、无糖茶等软饮料具备较高景气度，2024 年关注渠道下沉铺货速度和单点产出的提升。【餐饮产业链】预加工食品和调味品受益于餐饮业复苏，基本面稳健向好。建议关注个股：青岛啤酒（600600.SH）、燕京啤酒（000729.SZ）、盐津铺子（002847.SZ）、劲仔食品（003000.SZ）、三只松鼠（300783.SZ)、东鹏饮料（605499.SH）、千味央厨（001215.SZ）、安井食品（603345.SH）、千禾味业（603027.SH）、伊利股份（600887.SH）。风险提示：食品安全风险；消费复苏不及预期；成本上行；业绩增速不及预期；行业竞争加剧；第三方数据统计偏差风险；适当性管理。华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势研究员：王芳执业证书编号：S0230520050001邮箱： wangf@hlzqgs.com相关阅读请认真阅读文后免责条款证券研究报告请认真阅读文后免责条款11 一周市场行情04 月 08 日-04 月 12 日，申万食品饮料指数涨跌幅为-5.66%，在申万一级行业中排名第 28 位，涨幅排名前三的行业分别为共用事业（+2.26%）、煤炭（+1.86%）和有色金属（+1.56%）。全部子行业涨跌幅分别为，肉制品（+0.03%），其他酒类（-0.41%），软饮料（-0.84%），烘焙食品（-1.03%），零食（-2.03%），啤酒（-2.12%），乳品（-2.54%），保健品（-3.07%），预加工食品（-3.31%），调味品（-3.88%），白酒（-5.21%），同期上证指数涨跌幅为-1.62%。个股方面，劲仔食品（+8.06%）、一鸣食品（+6.11%）、龙大美食（+4.90%）涨幅居前；千味央厨（-17.24%）、麦趣尔（-16.32%）、岩石股份（-12.58%）跌幅居前。图 1：申万一级行业周涨跌幅一览（%）图 2：食饮各子板块周涨跌幅度一览（%）资料来源：iFinD，华龙证券研究所资料来源：iFinD，华龙证券研究所图 3：食饮股票周涨幅前五（%）图 4：食饮股票周跌幅前五（%）资料来源：iFinD，华龙证券研究所资料来源：iFinD，华龙证券研究所请认真阅读文后免责条款22 周内价格波动上周（04 月 08 日-04 月 12 日）飞天茅台（原装）批价先下跌后企稳回升，04 月 08 日-04 月 10 日批价从 2820 元/瓶下跌至2790 元/瓶，04 月 11 日-04 月 12 日回调至 2825 元/瓶；飞天茅台（散装）批价同步波动，04 月 08 日-04 月 10 日批价从 2560 元/瓶下跌至 2505 元/瓶，04 月 11 日-04 月 12 日回调至 2630 元/瓶。五粮液（八代）批价维持 960 元/瓶。国窖 1573 批价维持 875 元/瓶。生鲜乳价格继续下跌，截至 2024 年 4 月 5 日，生鲜乳价格为 3.48 元/公斤，持续下行；2024 年 2 月大麦进口均价为 279.55美元/吨，环比持续下降；2024 年 04 月 12 日，白糖现货价格为6778 元/吨；2024 年 3 月 31 日，大豆价格为 4560.40 元/吨，小幅抬升；2024 年 4 月 12 日，包材瓦楞纸出厂价维持 2960 元/吨；2024 年 4 月 12 日，包材 PET 现货价小幅下降至 7320 元/吨。2.1 白酒批价图 5：飞天茅台批价（元）图 6：普五（八代）和国窖 1573 批价（元）资料来源：wind ，华龙证券研究所资料来源：iFinD ，华龙证券研究所2.2 主要成本价格变动请认真阅读文后免责条款3图 7：生鲜乳平均价（元/公斤）图 8：大麦进口均价（美元/吨）资料来源：iFinD ，华龙证券研究所资料来源：iFinD ，华龙证券研究所图 9：白糖现货价（元/吨）图 10：大豆（黄豆）价格（元/吨）资料来源：iFinD ，华龙证券研究所资料来源：iFinD ，华龙证券研究所图 11：包材（瓦楞纸）出厂价（元/吨）图 12：包材（PET）现货价（元/吨）资料来源：iFinD ，华龙证券研究所资料来源：iFinD ，华龙证券研究所请认真阅读文后免责条款43 行业要闻【舍得天子呼产品价格上调】4 月 8 日，舍得发布关于调整64.5%vo1 天子呼产品价格体系的通知。自 2024 年 4 月 15 日起，64.5%vol 天子呼(陈香)500ml 及 64.5%vo1 万寿无疆·天子呼(浓香)500ml 出厂价上调 500 元/瓶。同时，鉴于老酒价值稀缺，自2024 年起，天子呼年灌瓶数量上限从一万瓶调整为五千瓶。（来源：微酒）【茅台物流收储公司布局多地高粱基地建设】近日，据消息称，2024 年茅台物流收储公司将布局在绥阳、余庆、凤岗、普定4 个县域内选址建设酱香酒用高粱基地（以下简称“基地”），形成“