建筑行业周报：新“国九条”助力市值管理和分红提升，设备更新政策持续发布，优先推荐建筑

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2024 年 04 月 15 日 建筑 行业周报 新“国九条”助力市值管理和分红提升，设备更新政策持续发布，优先推荐建筑央国企 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 首选股票 目标价（元） 评级 行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -0.1 -8.4 -5.6 绝对收益 -3.4 -2.5 -20.8 董文静 分析师 SAC 执业证书编号：S1450522030004 dongwj@essence.com.cn 陈依凡 联系人 SAC 执业证书编号：S1450122070023 chenyf4@essence.com.cn 相关报告 建筑央企整体经营稳健，矿产资源板块有望迎来价值重估 2024-04-08 3 月建筑业/制造业 PMI 环比提升，多家建筑央企经营指标亮眼，持续看好优质央国企板块 2024-04-02 设备更新改造方案重磅发布，存量市场基建需求有望释放 2024-03-14 超长特别国债助力基建稳增长，看好优质建筑央国企市场表现 2024-03-06 央企市值考核有望落地，看好优质建筑央企表现 2024-01-25 建筑行业一周行情： 一周行业涨跌幅。本周（4.8-4.12）建筑装饰行业（SWI）下跌 4.70%，弱于深证成指（-3.32%）、沪深 300（-2.58%）、上证综指（-1.62%）本周表现。周涨幅在 SW 30 个一级行业中位居第 25 位，行业排名较上周（第 15 位）下降。分子板块看，国际工程（-1.54%）、钢结构（-2.11%）、基建市政工程（-3.73%）、化学工程（-3.79%）表现优于行业，装修装饰（-8.17%）板块表现较弱。 一周个股表现。本周申万建筑行业中共有 8 家公司录得上涨，数量占比 4.91%；本周个股涨跌幅优于行业指数涨跌幅（-4.70%）的公司数量有 65 家，占比 39.88%，本周录得上涨的个股、涨跌幅优于行业的个股数量较上周均有所下降。本周行业涨跌幅排名前 5 为 ST 花王（19.57%）、浙江建投（9.24%）、*ST 围海（8.49%）、华锡有色（6.85%）、鸿路钢构（3.21%）；本周行业涨跌幅排名后 5 为*ST 美尚（-17.27%）、嘉寓股份（-17.58%）、正平股份（-19.07%）、*ST 全筑（-21.99%）、高新发展（-23.48%）。 行业估值。从行业整体市盈率来看，截至 4 月 12 日建筑装饰行业（SW）市盈率（TTM）为 8.64 倍，行业市净率（LF）为 0.73 倍，行业市盈率、市净率均较上周下降。与 SW 一级行业横向比较，建筑行业 PE 估值位居各一级行业第 25 位，高于房地产、农林牧渔、非银金融、食品饮料、国防军工等行业。PB 估值位居各一级行业第 28 位，高于银行、房地产行业。当前行业市盈率（TTM）最低前 5 为中国中铁（5.03）、陕建股份（4.25）、中国铁建（4.23）、中国建筑（4.08）、山东路桥（3.60）；市净率（MRQ）最低前 5 为腾达建设（0.55）、中国交建（0.52）、中国建筑（0.51）、中国铁建（0.44）、龙元建设（0.35）。 行业动态分析： 国务院发布新“国九条”，再提制定上市公司市值管理指引及分红要求，结合此前央企市值管理全面推进政策，预计后续各央企考核方案有望逐步落地，叠加现金分红监督管理力度加大，看好未来建筑央企内在价值提升和市场回报表现，低估值建筑央企有望充分受益。建筑/市政基建和工业领域设备更新实施方案相继发布，明确推进重点行业设备更新改造及智能工厂建设，预计存量市场基建需求有望释放，智能化制造或将提速，相关产业链标的或将受益。 -30%-20%-10%0%10%20%30%40%2023-042023-082023-122024-04建筑沪深300本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。999563357 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 行业周报/建筑 国务院发布新“国九条”，再提制定上市公司市值管理指引及分红要求。4 月 12 日，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，提出强化上市公司现金分红监管和推动上市公司提升投资价值。具体包括：1）强化上市公司现金分红监管，加大对分红优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息率，推动一年多次分红。2023 年部分建筑央企分红率已有所提升，如中国铁建（22 年 14.27%、23 年 18.21%）、中国交建（22 年 20.00%、23 年18.37%）、中国中冶（22 年 16.74%、23 年 17.21%）、中材国际（22年 36.13%、23 年 36.25%）。目前建筑央企基本面稳健，预计后续分红率有望改善，市场回报提升。2）制定上市公司市值管理指引，研究将上市公司市值管理纳入企业内外部考核评价体系，鼓励上市公司聚焦主业，综合运用并购重组、股权激励等方式提高发展质量。 2024 年央企市值管理考核拟全面展开，预计后续各央企考核方案有望逐步落地，叠加现金分红监管力度持续加大，看好未来建筑央企内在价值提升和市场回报表现，低估值建筑央企有望充分受益，建议关注：中国中铁、中国交建、中国铁建、中国建筑,以及兼备出海逻辑的国际工程龙头中材国际。 设备更新政策加快推进，存量市场基建需求有望释放，智能化制造或将提速。 4 月 8 日，住建部印发《推进建筑和市政基础设施设备更新工作实施方案》，部署各地以大规模设备更新为契机，加快行业设施设备补齐短板、升级换代、提升设施设备整体水平。《实施方案》确定建筑和市政基础设施领域设备更新 10 项重点任务，包括住宅电梯更新和加装，供水、供热、污水处理、环卫和建筑施工设备更新，建筑节能改造和城市生命线工程建设等，目标到 2027 年对技术落后、节能环保不达标的设备，按计划完成更新改造。《实施方案》还明确了中央预算内投资、中央财政补助、税收优惠、再贷款贴息等配套支持政策，加快更新淘汰建筑和市政基础设施领域老旧高耗能等不达标设备。 此外，4 月 12 日，国务院常务会议审议通过《2024-2025 年节能降碳行动方案》和《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》，强调要聚焦重点领域推进节能降碳，将其与扩大有效投资、老旧小区改造、设备更新和消费品以旧换新等结合起来， 上述方案总体契合城市更新改造和三大工程中的城中村改造建设方向，建议关注：1）城市更新改造建设优质央国企：中国建筑、上海建工、安徽建工、浦东建设；2）聚焦市政建设的综合型工程企业：中国中铁、中国铁建、中国交建、隧道股份。 4 月 9 日，工信部等七部门印发《推动工业领域设备更新实施方案》，要求到 2027 年，工业领域设备投资规模较