机械行业周报：看好周期复苏，继续关注工程机械、矿山机械

敬请参阅最后一页特别声明 1 行情回顾  本周板块表现：上周（2024/04/08-2024/04/12）5 个交易日，SW 机械设备指数下跌 1.45%，在申万 31 个一级行业分类中排名第 12；同期沪深 300 指数下跌 2.58%。2024 年至今表现：SW 机械设备指数下跌 5.19%，在申万 31个一级行业分类中排名第 14；同期沪深 300 指数上涨 1.30%。 核心观点：  “以旧换新”政策催化，国内周期底部信号明确，持续推荐工程机械板块。1）政策端：住房城乡建设部印发《推进建筑和市政基础设施设备更新工作实施方案的通知》，要求更新淘汰使用超过 10 年以上、高污染、能耗高、老化磨损严重、技术落后的建筑施工工程机械设备，包括挖掘、起重、装载、混凝土搅拌、升降机、推土机等设备。根据慧聪工程机械网数据，国二标准以下设备（使用年限 10 年以上）挖掘机、装载机、叉车、压路机保有量分别有 38.8 万、36.2 万、75.7 万、3.4 万台，潜在替换空间大。2）国内周期筑底：根据协会数据，24M3 挖机国内销量 15188 台，同比+9.27%，超出前期 CME 预测值，国内市场长达 36 个月国内挖机市场的下行周期或已结束，板块筑底信号明确，随着“以旧换新”政策落地，板块更新周期有望提前启动。建议重点关注三一重工、中联重科、徐工机械、柳工。  七部门联合印发《推动工业领域设备更新实施方案》，继续看好工业母机板块。3 月 27 日七部门联合印发《推动工业领域设备更新实施方案》，提出到 2027 年，工业领域设备投资规模较 2023 年增长 25%以上，规模以上工业企业数字化研发设计工具普及率、关键工序数控化率分别超过 90%、75%，利好数控机床、数控系统需求。尤其是提出“重点推动工业母机行业更新服役超过 10 年的机床”，考虑到上一轮中国机床市场消费高峰为 2011 年，目前有较多存量设备有待替换，设备更新政策支持下有望强化更新需求释放，提升机床行业景气度。  船舶交付节奏加速，业绩释放有望持续超预期。1）根据中国船舶工业行业协会，2024 年一季度中国船舶子公司中船澄西经营承接、工业产值均超额完成一季度目标；广船国际交船完成率达到 118.67%；外高桥造船完成年度交船计划的 32%；中船发动机主机交付台份数和马力数分别同比增长 41%和 18.4%，其中双燃料主机交付台数和马力数同比增长 200%。船舶及发动机生产、交付节奏加速，船企业绩释放有望持续超预期。2）船价-钢价剪刀差拉大，船企盈利向上持续。3 月全球新造船价格指数达 183.17，同比+10.66%，环比+0.98%。其中油轮/集装箱/散货/LNG 船价格指数分别同比+10.06%/+10.97%/+5.58%/+11.73%，环比+2.04%/+0.38%/+2.08%/+0.84%。3 月上海 20mm 造船板平均价格同比-10.53%，环比-4.23%，船价与钢价剪刀差继续拉大，船企盈利向上持续，建议关注中国船舶、中国动力。  资源品价格高位，关注矿山机械。随着发达国家能源转型和发展中国家工业化推进，全球头部矿山公司进入新一轮资本扩张周期，矿山装备有望维持高景气。矿山品味数下降带来资本开支密度提升，进一步拉动矿山装备及备品备件需求。中国矿山企业在海外的资源配置爆发式增长，有望带动中资设备商全球份额提升。关注矿山机械、耐磨件，以及在矿山领域快速突破的工程机械公司。 投资建议：  工程机械底部信号明确，设备更新政策陆续出台，船舶交付节奏加速，资源品价格高位。我们看好刀具、工程机械、船舶、铁路装备等方向的投资机会。建议关注三一重工、恒立液压、科德数控、中国中车、中国船舶。 风险提示  宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 1、股票组合..................................................................................... 4 2、行情回顾..................................................................................... 4 3、核心观点更新................................................................................. 6 4、重点数据跟踪................................................................................. 7 4.1 通用机械 ................................................................................ 7 4.2 工程机械 ................................................................................ 8 4.3 铁路装备 ................................................................................ 9 4.4 船舶数据 ................................................................................ 9 4.5 油服设备 ............................................................................... 10 5、行业重要动态................................................................................ 11 6、风险提示.................................................................................... 15 图表目录 图表 1： 重点股票估值情况 ....................................................................... 4 图表 2： 申万行业板块上周表现 ................................................................... 5 图表 3： 申万行业板块年初至今表现 ............................................................... 5 图表 4： 机械细分板块上周表现 ............................................................