2019年6月宏观数据预测：投资结构优化，社会消费品零售回落

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1[Table_Summary]报告摘要： 人民币汇率小幅升值中美经贸谈判当前最大的可能就是 3000 亿美元关税不加征，双方继续磋商。若美国经济在降息后依然走弱，中美或将达成经贸协议。预计人民币在 7 月份将小幅升值，7 月末美元兑人民币汇率达到 6.83 左右。2019 年底美元兑人民币汇率或将达到 6.75。 PPI 同比增速回落至负区间预计 6 月份 CPI 维持 2.7%的水平，并在 7 月份回落至 2.6%；预计 6 月份 PPIRM将回落至-0.2%，并在 7 月份回落至-0.3%；6 月份 PPI 回落至-0.1%，7 月份回落至-0.2%。预计 2019 年通胀温和可控，全年 CPI 上涨 2.4%，PPI 全年 0.4%，PPIRM-0.9%。 进出口同比增速回落预计 6 月份出口同比增速为-3.0%，7 月份出口或将会升至 0.5%。6 月份进口同比增速反弹至-3.6%，7 月份进口同比增速为-7.1%。6 月份和 7 月份的贸易顺差分别为 405.74 与 418.58 亿美元。全年来看，预计进口累计同比下降 7%，出口累计同比下降 4%。贸易顺差 4006 亿美元，较 2018 年有所扩大。 社会消费品零售总额回落预计 6 月份社会消费品零售总额同比增速将小幅回落至 8.0%；7 月份则回升至 8.1%。全年累计同比增速达到 8.5%。 固定资产投资结构有所优化预计 6 月份民间固定资产投资累计同比增速将小幅回落至 5.1%,7 月份回落至4.7%。房地产固定资产投资增速 6 月份继续回落至 10.7%，7 月份将回落至10.4%。基建投资 6 月份增速将回升至 4.1%，7 月份基建投资增速或升至 5.8%。制造业固定资产投资累计同比增速将小幅回升，6 月份回升至 3.3%,7 月份回落至 3.0%。预计 6 月份固定资产投资累计同比增速将维持 5.6%的水平,7 月份回落至 5.5%。全年固定资产投资累计同比增长 5.3%。 生产短期反弹预计工业增加值 6 月份当月同比增长 5.2%，7 月份当月同比增速将小幅回落至 5.0%。2019 年全年工业增加值累计同比增长 5.5%。 货币政策稳健，社融增速小幅回落预计 6 月份人民币贷款增加 15000 亿元，7 月份新增人民币贷款 10000 亿元。6 月人民币贷款余额同比增长 13.4%，7 月人民币贷款余额同比增长 13.3%。全年人民币贷款余额同比增长 13.5%。6 月社会融资规模增量为 15000 亿元，7 月社会融资规模增量为 12000 亿元，社会融资规模余额同比增速均为 10.5%。全年社会融资规模增量为 201000 亿元,社会融资规模余额同比增长 10.0%。预计 6月份 M1同比增速小幅回落至 2.7%，7 月份 M1 同比增速将小幅回升至 2.9%。6 月份 M2 同比增长 8.5%，7 月份 M2 同比增长 8.4%。全年 M1 增长 1.5%，M2增长 8.2%。 风险提示：中美贸易摩擦加剧，全球经济下行超预期，改革推进不及预期。 民生证券研究院 [Table_Invest][Table_Author] 分析师：解运亮执业证号： S0100519040001 电话： 010-85127665 邮箱： xieyunliang@mszq.com 研究助理：毛健 执业证号： S0100119010023 电话： 021-60876720 邮箱： maojian@mszq.com 相关研究 1、通货膨胀的季节调整与预测模型——宏观预测专题报告一 20190408 2、中美经贸谈判再生波澜——特朗普加税声明点评 20190506 3、基建投资资金来源剖析及增速预测——宏观预测专题报告二 20190523 [Table_Title]宏观研究 投资结构优化，社会消费品零售回落——2019 年 6 月宏观数据预测 宏观数据点评 2019 年 07 月 02 日 21372578/36139/20190702 09:54 宏观数据预测 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 一、人民币汇率小幅升值 .................................................................................................................................................. 3 二、PPI 同比增速回落至负区间 ....................................................................................................................................... 5 三、进出口同比增速回落 .................................................................................................................................................. 5 四、社会消费品零售总额回落 .......................................................................................................................................... 6 五、固定资产投资结构有所优化 ...................................................................................................................................... 7 六、生产短期反弹 .............................................................................................................................................................. 9 七、货币政策稳健，社融增速小幅回落........................................................................................................................... 9 八、经济增长有压力有韧性 ............................................................