投资策略：看好下半年，兼论19年7月关注标的

HeaderTable_User 1199170346 1186176669 1732872201 HeaderTable_Stock 股票代码 投资评级 评级变化 行业 code HeaderTable_Excel HeaderTable_StatementCompany东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。定期报告【投资策略·证券研究报告】Tabl e_Title看好下半年：兼论 19 年 7 月关注标的 Table_ReportDate报告发布日期 2019 年 06 月 30 日 Table_Author证券分析师 薛俊 021-63325888*6005 xuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100002 蒋晨龙 021-63325888*6073 jiangchenlong@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517100004 Table_Contacter联系人 陈至奕 021-63325888-6044 chenzhiyi@orientsec.com.cn Table_Report相关报告 看多下半年，7 月震荡上行 2019-06-29 拐点已至，强烈看好下半年 2019-06-24 蓄势，等待 2019-06-02 保持耐心，防守为上 2019-05-04 数据落地，政策继续，双线配置 2019-03-31 分化显现，依然可为 2019-03-01 均衡配置 2019-02-04 一季度行情值得期待 2019-01-07 一月 A 股市场需要关注什么？ 2019-01-02 投资策略 Table_Summary研究结论 2019 年 6 月策略观点回顾：我们在 6 月月度策略《蓄势，等待》中认为：“展望 2019 年 6 月 A 股市场，我们认为依然处于调整筑底过程中，为下半年的上涨蓄势。配置方面，依然以价值风格为主” 。2019 年 6 月，A 股市场迎来反弹。上证综指、中小板指、创业板指、沪深 300、上证 50 以及中证 500 涨跌幅分别为 2.8%、3.7%、1.9%、5.4%、7.4%、0.8%，从中信一级行业来看，消费、金融上涨明显。6 月 A 股关注标的方面，十大关注标的 6 月平均涨跌幅为 10.35%，跑赢沪深 300 指数 5 个百分点，连续五个月跑赢沪深 300 指数。2019 年上半年我们的十大金股组合策略累计回报率 43.61%，相对沪深 300 超额收益率为16.49%。6 月单月来看，汇顶科技（+23.55%）、中信证券（+18.28%）、中国国旅（+15.29%）、中兴通讯（+13.1%）等标的的涨幅靠前。2019 年 7 月策略观点展望：看好下半年：我们继续坚定《拐点已至，强烈看好下半年 20190624》中的观点，认为：今年 A 股向上拐点已经显现，强烈看好下半年。以 18 年底上证综指 2450 点点位作为参照，19 年 A 股盈利增速有望提升 10%，估值有望提升 30%，全年初步空间看到 43%左右，即3500 点左右（不排除估值上涨超预期带来指数突破 3500 点）。市场下半年将突破一季度高点，开启中期上涨走势。上涨逻辑来看，政策的宽松以及中美贸易摩擦的缓和，将持续提升风险偏好从而抬升估值；而上证 50 以及沪深 300 等核心股票基本面的稳定性则将支撑整体 A 股盈利，从而最终实现 A 股的上涨。配置方面，依然以价值风格为主。配置角度，上证 50 和沪深 300 指数依然是上涨主力，科技成长股具备跟涨弹性，行业上关注大金融+大消费，精选通信、计算机、军工等科技成长。同时可以关注医药、地产、建筑、电子等板块的龙头股。具体来看：（1）上证 50 以及沪深 300 核心股的 ROE/PB 指标显示，ROE 在 20%-30%区间的公司中，部分保险、银行、地产、医药、电子、建筑等龙头股估值仍具有安全边际。而食品饮料、家电等陆股通超配消费股，在高 ROE 水平下仍具备稳定的成长性。此外，科创板打新将配置权重股，因此上证 50 和沪深 300 指数核心股依然是上涨主力。（2）科技成长股将持续享受政策红利和利润弹性。政策方面，放开创业板重大重组以及鼓励新兴技术产业的上市将持续为科技股带来估值溢价。盈利方面，以创业板指为例，当前市盈率 TTM 为 50 倍左右，若给予其今年 30%的利润增速，那么动态市盈率在 38 倍左右，将接近“中位数-1 倍 Std”的机会值。2019 年 7 月关注标的为：汇顶科技(603160，买入)、火炬电子(603678，未评级)、康龙化成(300759，增持)、中兴通讯(000063，买入)、中国国旅(601888，买入)、伊利股份(600887，买入)、招商银行(600036，未评级)、天顺风能(002531，买入)、长春高新(000661，未评级)、中信证券(600030，增持)风险提示：1、监管收紧导致市场风险偏好降低；2、贸易摩擦升级改变国内供需格局 3、宏观经济下行超预期，对 A 股基本面带来负面影响。 21358332/36139/20190701 14:02 月度策略观点：看好下半年 2019 年 6 月策略观点回顾 我们在 6 月月度策略《蓄势，等待》中认为：“展望 2019 年 6 月 A 股市场，我们认为依然处于调整筑底过程中，为下半年的上涨蓄势。配置方面，依然以价值风格为主” 。 2019 年 6 月，A 股市场。 6 月 A 股关注标的方面，十大关注标的 6 月平均涨跌幅为 10.35%，跑赢沪深 300 指数 5 个百分点，连续五个月跑赢沪深 300 指数。2019 年上半年我们的十大金股组合策略累计回报率 43.61%，相对沪深 300 超额收益率为 16.49%。6 月单月来看，汇顶科技（+23.55%）、中信证券（+18.28%）、中国国旅（+15.29%）、中兴通讯（+13.1%）等标的的涨幅靠前。 图 1：2019 年上半年十大金股组合回报率情况，% 数据来源：Wind，东方证券研究所 图 2：2019 年上半年十大金股组合回报率情况，% 数据来源：Wind，东方证券研究所 5.94%16.89%6.90%1.56%-3.20%10.35%43.61%16.49%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%十大金股组合回报率沪深300回报率超额回报率股票月度涨跌幅，%股票月度涨跌幅，%股票月度涨跌幅，%股票月度涨跌幅，%股票月度涨跌幅，%股票月度涨跌幅，%汇顶科技-8.07汇顶科技18.11汇顶科技21.47汇顶科技21.32汇顶科技-10.