食品饮料行业周报：茅台分红再创历史新高，关注业绩确定性标的

茅台分红再创历史新高，关注业绩确定性标的———食品饮料行业周报食品饮料报告日期：2024 年 04 月 08 日摘要：消费持续修复，头部企业凭借突出的品牌力和渠道优势，具备较强韧性，短期建议关注年报和一季报业绩确定性的行业龙头。中长期我们认为食品饮料具备较好的配置价值，维持“推荐”评级。白酒：上周（04 月 01 日-04 月 03 日）白酒板块涨跌幅+1.38%，老白干酒（+5.66%）、天佑德酒（+4.49%）、泸州老窖（+4.32%）涨幅居前。根据贵州茅台发布的 2023 年度报告，公司实现营业总收入 1505.6 亿元，同比增长 18.0%，归母净利润 747.3 亿元，同比增长 19.2%，扣非归母净利润 747.5 亿元，同比增长 19.1%，业绩表现略超预期。2024 年公司主要目标是实现营业总收入同比增长 15%左右，完成固定资产投资 61.79 亿元。公司拟每 10 股派发现金红利 308.76 元（含税），合计派发红利约 387.9 亿元（含税），全年分红金额再创历史新高。我们认为公司具备较强的盈利能力和持续向上的品牌势能，有望维持长期稳健增长。步入二季度白酒消费淡季，持续关注商务场景的复苏，短期来看，建议关注 2023 年年报和 2024 年一季报具备业绩确定性的标的。中长期来看，居民收入水平和消费信心仍是影响板块景气度的关键因素 。 建 议 关 注 高 端 白 酒 贵 州 茅 台 (600519.SH) 、 五 粮 液（000858.SZ）、泸州老窖（000568.SZ）；次高端价格带动销表现 较 好 的 山 西 汾 酒 (600809.SH) ； 地 产 酒 龙 头 古 井 贡 酒(000596.SZ)、迎驾贡酒(603198.SH)、今世缘(603369.SH)、金徽酒(603919.SH)。大众品：【啤酒】啤酒企业积极布局中高端价格带产品，结构升级、大麦成本回落、集中度提升，在低基数情况下，2024 年旺季啤酒行业有望进一步恢复。【零食】受益于量贩零食渠道和线上新零售渠道的快速增长，零食板块较高景气度有望延续。【软饮料】我国功能型饮料、无糖茶等软饮料具备较高景气度，2024 年关注渠道下沉铺货速度和单点产出的提升。【餐饮产业链】预加工食品和调味品受益于餐饮业复苏，基本面稳健向好。【乳品】液奶产品属性偏刚性，叠加原奶成本下行，全年行业有望实现中高个位数增长。建议关注个股：青岛啤酒（600600.SH）、燕京啤酒（000729.SZ）、盐津铺子（002847.SZ）、劲仔食品（003000.SZ）、三只松鼠（300783.SZ)、东鹏饮料（605499.SH）、千味央厨（001215.SZ）、安井食品（603345.SH）、千禾味业（603027.SH）、伊利股份（600887.SH）。风险提示：食品安全风险；消费复苏不及预期；成本上行；业绩增速不及预期；行业竞争加剧；第三方数据统计偏差风险；适当性管理。华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势研究员：王芳执业证书编号：S0230520050001邮箱： wangf@hlzqgs.com相关阅读请认真阅读文后免责条款证券研究报告请认真阅读文后免责条款11 一周市场行情04 月 01 日-04 月 03 日，申万食品饮料指数涨跌幅为+1.30%，在申万一级行业中排名第 18 位，涨幅排名前三的行业分别为有色金属（+6.81%）、基础化工（+4.09%）和石油石化（+3.42%）。全部子行业涨跌幅分别为，其他酒类（+8.85%），预加工食品（+4.09%），烘焙食品（+2.72%），肉制品（+2.10%），白酒（+1.38%），软饮料（+1.12%），调味品（+0.79%），零食（+0.79%），乳品（-0.04%），啤酒（-0.21%），保健品（-2.42%），同期上证指数涨跌幅为+0.92%。个股方面，百润股份（+21.16%）、海欣食品（+13.16%）、海融科技（+13.03%）涨幅居前；金达威（-4.59%）、莲花健康（-4.45%）、金字火腿（-4.18%）跌幅居前。图 1：申万一级行业周涨跌幅一览（%）图 2：食饮各子板块周涨跌幅度一览（%）资料来源：iFinD，华龙证券研究所资料来源：iFinD，华龙证券研究所图 3：食饮股票周涨幅前五（%）图 4：食饮股票周跌幅前五（%）资料来源：iFinD，华龙证券研究所资料来源：iFinD，华龙证券研究所请认真阅读文后免责条款22 周内价格波动上周（04 月 01 日-04 月 05 日）23 年飞天茅台（原箱）批价上涨，04 月 06 日批价下降。04 月 01 日批价为 2905 元/瓶，04月 04 日上涨 70 元/瓶至 2975 元/瓶，04 月 06 日下降 100 元/瓶至2875 元/瓶；04 月 01 日飞天茅台（散瓶）批价为 2630 元/瓶，04月 03 日上升 5 元/瓶至 2635 元/瓶，04 月 06 日下跌 15 元/瓶至 2620元/瓶。五粮液（八代）批价维持 965 元/瓶。国窖 1573 批价维持875 元/瓶。生鲜乳价格继续下跌，截至 2024 年 3 月 29 日，生鲜乳价格为 3.51 元/公斤，持续下行；2024 年 2 月大麦进口均价为 279.55美元/吨，环比持续下降；2024 年 04 月 05 日，白糖现货价格为6768 元/吨，小幅抬升；2024 年 3 月 31 日，大豆价格为 4560.40元/吨，小幅抬升；2024 年 3 月 29 日，包材瓦楞纸出厂价下滑至2960 元/吨；2024 年 4 月 2 日，包材 PET 现货价小幅抬升 30 元/吨至 7340 元/吨。2.1 白酒批价图 5：飞天茅台批价（元）图 6：普五（八代）和国窖 1573 批价（元）资料来源：iFinD ，华龙证券研究所资料来源：iFinD ，华龙证券研究所2.2 主要成本价格变动请认真阅读文后免责条款3图 7：生鲜乳平均价（元/公斤）图 8：大麦进口均价（美元/吨）资料来源：iFinD ，华龙证券研究所资料来源：iFinD ，华龙证券研究所图 9：白糖现货价（元/吨）图 10：大豆（黄豆）价格（元/吨）资料来源：iFinD ，华龙证券研究所资料来源：iFinD ，华龙证券研究所图 11：包材（瓦楞纸）出厂价（元/吨）图 12：包材（PET）现货价（元/吨）资料来源：iFinD ，华龙证券研究所资料来源：iFinD ，华龙证券研究所请认真阅读文后免责条款43 行业要闻【伊力特第一季度“伊力转债”转股约 1.31 万股】4 月 1日晚间，伊力特发布公告称，伊力转债自 2024 年 1 月 1 日至 2024年 3 月 31 日期间，转股的金额约为 20 万元，因转股形成的股份数量约为 1.31 万股，占可转债转股前公司已发行股份总数的0.003%。截至 2024 年 3 月 31 日，累计有约 6.33 亿元伊力转债转换成公司股票，因转股形成的股份数量约为 3764.85 万股，占可转债转股前公司已发行股份总数的约 8.67%。截至 2024 年 3月 31 日，尚未转股的伊力转债金额为人民币约 2.43 亿元