交通运输行业公铁港链4月投资策略：闹中取静，稳中求进

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 航空机场 4 月投资策略：出游正当时，逢低早布局 交通运输（航空） 证券研究报告/行业月报 2024 年 4 月 6 日 评级：增持（ 维持 ） 分析师：杜冲 执业证书编号：S0740522040001 电话： Email：duchong@zts.com.cn 联系人：李鼎莹 电话： Email：lidy@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 119 行业总市值(百万元) 2,974,097 行业流通市值(百万元) 2,555,860 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE 评级 2021 2022 2023E 2024E 2021 2022 2023E 2024E 中国东航 3.60 -0.55 -1.68 -0.37 0.30 / / / 11.93 买入 南方航空 5.64 -0.67 -1.80 -0.23 0.34 / / / 16.77 买入 春秋航空 56.60 0.04 -3.10 2.30 3.44 1215 / 24.56 16.48 买入 吉祥航空 12.57 -0.22 -1.87 0.34 0.83 / / 37.05 15.14 买入 华夏航空 5.98 -0.09 -1.54 -0.61 0.32 / / / 18.81 增持 上海机场 36.73 -0.69 -1.20 0.38 1.13 / / 96.66 32.50 买入 备注 根据 2024 年 4 月 3 日股价数据测算 [Table_Summary] 投资要点 n 3 月表现回顾：板块涨幅弱于大盘。本月交运板块上涨 0.59%，弱于上证指数及沪深 300。机场、航空板块分别下跌-0.25%、-2.60%，在交运板块中表现较弱。受低空经济大热影响，中信海直(56.57%)领涨，吉祥航空（-8.85%）、南方航空（-5.57%）、华夏航空（-5.26%）跌幅领先。 n 基本面情况回顾：1）3 月航班量情况：2024 年 3 月，整体航班量恢复至 2019 年同期的 102%，为 2023 年同期的 116%；国内航线航班量恢复至 2019 年同期的 110%，为2023 年同期的 107%；国际航线航班量恢复至 2019 年同期的 70%，为 2023 年同期的353%；地区航线航班量恢复至 2019 年同期的 65%，为 2023 年同期的 165%。2）2月上市航司情况：2 月上市航司净增飞机数量合计 8 架，各航司可用座公里投放环比增加，大航国际线恢复进程持续加快，整体旅客周转量环比增速高于运力投放增速，春秋航空客座率处于绝对领先位置。3）2 月上市机场情况：从旅客量数据看，深圳机场、白云机场、厦门空港、上海浦东、北京首都的旅客量分别为 2019 年同期的 121%、117%、106%、103%、68%。从航班量数据看，深圳机场、白云机场、上海浦东、厦门空港、北京首都的整体航班量分别为 2019 年同期的 122%、118%、107%、103%、72%。 n 投资建议：出游正当时，逢低早布局。4 月各航司将公布一季度业绩情况，在春运供需两旺、量价齐升的背景下，航司一季报业绩有望好于 2019 年同期。此外，随着五一假期来临，以亲子游为首的休闲游出行需求有望提振，国内及国际供需均有望持续改善。重点推荐业绩确定性较强的春秋航空和吉祥航空以及国际恢复明显受益的三大航，建议关注华夏航空、上海机场，以及受低空经济政策利好的中信海直。 n 风险提示：宏观经济下行风险、油价上涨风险、汇率波动风险、研报使用信息数据更新不及时风险。 1572.001672.001772.001872.001972.002072.002172.0023-0423-0523-0623-0723-0823-0923-1023-1123-1224-0124-0224-03交通运输(中信)沪深300(可比) 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业月报 内容目录 航空机场 3 月行情及热点回顾 ........................................................................... - 3 - 行情回顾：3 月航空机场板块下跌 .............................................................. - 3 - 热点回顾：低空经济大热，中信海直领涨 .................................................. - 4 - 恢复趋势：国际航线呈加速恢复趋势 ......................................................... - 5 - 油汇走势：3 月油汇均有上涨 ..................................................................... - 6 - 航空机场经营数据点评 ...................................................................................... - 7 - 上市航司经营数据：春运旺季各航司运力明显增投 .................................... - 7 - 上市机场经营数据：厦门空港旅客量环比增速最高 .................................. - 10 - 4 月投资展望：出游正当时，逢低早布局 ......................................................... - 11 - 投资建议 ................................................................................................... - 11 - 风险提示 .......................................................................................................... - 12 - 图表目录 图表 1：2024 年 3 月中信海直领涨航空机场板块（%） ................................... - 3 - 图表 2：2024 年 3 月出港 TOP20 国家航班量及其恢复率 ................................ - 4 - 图表 3：2024 年整体航班量超 2019 年同期 ....................................................